谢邀。&br&&br&这里是问的，是不吃“皇粮”的非财政开支人员，一个纳入社会统筹与个人账户相结合的企业养老保险制度的庞大群体。简单地说，目前还不够靠谱，除非有新的措施跟进，否则未来会很不靠谱。&br&&br&按两会上社保部负责人的数字，2012年，我国城镇职工基本养老保险基金收入1.97万亿元,支出1.55万亿元，当期结余4191亿元，累计结余2.37万亿元。 似乎没问题。&br&&br&但从退休人员所得看，2012年，月人均养老金1721元，偏低，一般来说，低于平均数的约占三分之二，按社科院的报告，最低的月收入只有数百元， 越低的日子越不好过。这就不够靠谱。&br&&br&按现有的方式，从长远看，就很不靠谱。按用途，统筹部分即企业按职工年工资总额20%部分，由社保部门用于当前支付，叫现收现付制，而由职工缴费形成的个人账户部分，属个人积累制，相当于储蓄，本应由该职工在退休后支取，也用于了当前支付，支付给了以往的退休人员，由此形成的个人账户有账无钱的空账达2万多亿。&br&&br&我国社会统筹与个人账户相结合的企业养老保险制度，始于1996年。职工退休后，统筹部分加个人账户按一定比例支付之和，为职工基本养老金。问题是，在此之前退休的，没有个人账户，在此之前参加工作之后年头较短就退休的，个人账户积累不足。统筹部分与个人账户部分，实行的是混账管理，在这种管理办法下，当统筹资金不足时，个人账户的钱就被使用了。正是由于这个资金不足，企业退休人员的养老金水平也普遍高不上去(有些企业例外，如实行企业年金的，有条件提高企业个人账户缴费基数的，不多说)，反应强烈。&br&&br&而个人账户的养老金，权益归个人，不仅要保证日后退休时使用，未用完部分，还有继承权。现在这个钱被欠账支付了，如不能弥补，现在正在交付个人账户养老金的职工，在未来退休领取退休金时，就会形成很大的支付缺口。&br&&br&&br&就今后而言，有几大矛盾：&br&&br&&b&一，能提供资金的劳动力人口减少和被供养人数增加的矛盾将加剧。&/b&去年，我国劳动力人口增长的趋势逆转，首次减少了300多万人，由于生育人口是前高后低，高生育时期出生的人，现在已经进入并还将大量进入退休行列，加上寿命延长，被供养人数的存量会越来越大，而计算为交养老金的人数却在相对减少，呈剪刀差趋势。&br&&br&&b&二、养老资金不足与供养成本增加的矛盾将加剧。&/b&由于物价上涨，在职职工工资增加，我国从2005年起，实行了退休金逐年按一定比例上调的办法，到去年，月支付额，已由人均700来元增加到1721元，为保证支付，年动用了财政资金已由几十亿元上升到2000多亿元。 &br&&br&2011年，退休人员的月退休金人均是1531元，全年是18372元，与当年私营单位职工24556元的年人均工资比，占74.81%，大体还行，但如与当年42452元的非私营单位职工人均工资比，只占43.27%。由于私营单位的出现是近几十年间的事，一般还未发生养老问题，现有退休人员，主要是非私营单位职工，这个比例是很低的。&br&&br&这个比，叫工资替代率，即当年领取的退休金占当年在职职工的平均工资比率。有专家指出，国际上有说法认为替代率要达到70%，才能维持现有的生活水平。 &br&&br&现在退休人员是甲吃乙粮，乙未来吃什么粮还得有来源，考虑到物价还将上涨，在职职工收入还将增加，要达到比较好的替代率，将需要增加巨量增补，靠财政补差，肯定是难以为继的。&br&&br&&b&三、养老资金存量贬值与如何实现保值增值的矛盾也将加剧。&/b&养老金是养命钱，对其存量，第一是要安全，第二是要能钱生钱。刚刚卸任的证监会主席郭树清，曾经发话说，要将养老金用于入市，引发嘘声一片：说能有多少钱去填那个黑洞。在发达国家，这个钱，有用于股票、债券基金的，有用于投资大企业、房地产的等等。而在我国，对这个钱，也有些管理方式和规则，也生出了一些利息，去年生息大概有上千亿元，按2.37万亿的结余额算，只增值约4%，再考虑到物价上涨，基本上属于守摊子，也显著低于去年人均退休养老金10%的增幅。如何运作好这笔钱，让其生出更多的钱，现在还看不出眉目来。&br&&br&这个问题一段时间以来直至现在，都是热点。已退休的关心，没有退休的关心，凡将进入社保行列的，没有一个家庭不关心。利益攸关，能不关心吗？心里没有底，于是就有了靠不靠谱之问了。&br&&br&提问者的后一层意思是说，如何安全度过余生？除了钱的问题外，又涉及到更多的问题了。有报道援引民政部的数字说，我国城乡空巢家庭超过50%，部分大中城市达到了70%，失能老人达3600万人，其中完全失能的老人占一半，此外全国“失独”家庭至少上百万，由此可见，养老涉及到多少需要考虑的问题。就现状而言，养老，对于不少家庭的老人来说，很难，对于不少子女来说，压力也如山。而养老社会化程度很低，虽然也出现了一些养老机构，大多水平差，让人不放心。好一点的，要么是为一些特殊人群服务的，要么收费很高。&br&&br&这事，不能以什么车到山前必有路来应对，必须未雨绸缪，是非常严峻的正在一年一年压过来的问题。问：你幸福吗？答：得看这些问题解决得如何!
谢邀。 这里是问的，是不吃“皇粮”的非财政开支人员，一个纳入社会统筹与个人账户相结合的企业养老保险制度的庞大群体。简单地说，目前还不够靠谱，除非有新的措施跟进，否则未来会很不靠谱。 按两会上社保部负责人的数字，2012年，我国城镇职工基本养老保…
呃，刚好我在某论坛说过这个事情，斗胆一答，请轻拍。&br&其实这里面两个问题：&br&1.&b&卖房之后如何理财？&/b&&br&2.&b&如果不卖房又如何理财？&/b&&br&&br&&b&第一、卖房后如何理财？&/b&&br&&br&现在保本并且收益较固定的理财产品无非就是：银行存款、银行理财产品、货币基金和最近比较热的P2P网贷。股票基金、债券基金、信托、贵金属、逆回购和投资股市之类的要么收益不好预测要么专业性较强，先按下不表。&b&原文作者选择一半买银行理财产品，一半货币基金。在我看来这个选择过于保守，实在难以对抗通胀。&/b&况且原作者选的银行理财产品，其实收益率不高，流动性也很差。&br&&br&&b&不如把钱分为两部分：流动性要求高的和流动性要求低的。货币基金流动性很好，拿来代替活期存款没有问题。流动性要求低的部分可以选择P2P网贷。&/b&这里面可选择的很多，年化收益低的有陆金所8.6%，稍高点9%～12%的有利网、开鑫贷，再高的就很多了20%以上，甚至30%以上的都有（只要你敢）。至于怎么选择，我会考察平台模式、团队、运营水平，风险控制等方面，这个不是本文重点，下文直接以我自已使用的有利网的12%为例好了。这300万本金的两成60万应该足以应付日常甚至是突发性的开销，剩余的八成，可以考虑投入P2P网贷。货币基金收益按4%算，银行理财按5%算，P2P网贷按12%算。&br&&br&原作者方案（50%货币基金+50%银行理财产品）月收入：&br&150W×4%/12+150W×5%/12=&b&11250元&/b&&br&&br&本人方案（20%货币基金+80%P2P网贷）月收入：&br&60W×4%/12+240W×12%/12=&b&26000元&/b&&br&&br&&b&第二、不卖房如何理财？&/b&&br&&br&原微博下方有很多反对的声音。主要观点是：&b&个人住宅具有强烈的升值预期，套现之后，本金就暴露在了通货膨胀的风险之下，利息对抗作用微乎其微，本金及其利息的购买力会下降得很快。&/b&简单的说就是房子很有可能增值，而利息跑不赢通胀。这个确实是关键问题，现在每个月收1万利息看着很安逸，但是按照目前的通胀速度，可能7～10年之后，这1万块钱可能只相当于今天的5000元钱，而300万的本金只相当于今天的150万，而你已经没有房子了，到时的房价谁知道会到什么样的位置呢？到时候还买得起房吗？如果不买房的话，你的收入日渐缩水，能应付开销吗？ &br&&br&有没有更好的方案呢？原作者卖房之后可以直接拿300万理财，说明房子不需要还贷，另外看他是追求自在安然的生活态度，那房子出租出去收租金应该不影响他云游四海。可以设计一个大胆的理财方案：&b&房屋出租收取租金，住宅抵押申请贷款，资金进行P2P网贷投资。&/b&&br&&br&有人可能会问，贷款投资P2P网贷，会有盈利吗？这个问题知乎上类似的讨论有过结论，可以引申到买房时的按揭贷款：&b&如果你有投资或理财渠道收益率比贷款利率高，那么首付越少越好，房贷越久越好；如果你没有这个投资渠道，可以考虑提高首付比例和缩短还款期。&/b&&br&&br&计算前，先进行一下条件的设定： &br&1.租金收入：北京海淀区价值300万，80平米的房产，&b&月租金6000元&/b&应该可以实现，不考虑租金涨跌。 &br&2.抵押贷款本金：上限为房价7成，210万。这里取&b&200万&/b&，不考虑月收入对放贷额度的影响。 &br&3.贷款利率：1年期贷款基准利率上浮10%，为7.205%。这里取&b&7.3%&/b&。 &br&4.贷款期限：大部分为10年，少部分支持15年，这里取&b&15年&/b&。 &br&以上3项确定，可算出贷款等额本息月还款额为：18314元 &br&5.有利网等P2P网贷能长期持续经营。 &br&（以上设定均在我了解到的合理范围内，但最近银行缺钱，这些条件不一定能全部实现）&br&这个方案的月收入是：&br&&img src=&/473e9f5fd8a4c3bfdaf09_b.jpg& data-rawwidth=&472& data-rawheight=&45& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&472& data-original=&/473e9f5fd8a4c3bfdaf09_r.jpg&&&br&可以看出，月入7686元虽然和原作者的11250比较有一定差距，但&b&关键是房子保住了。而且以上3项，变动可能性最大的应该是房租收入，还有一定的增长空间。 &/b&&br&&br&最后再作个纯理论对比：假设此人不吃不喝一分钱不花，所有收益均按原投资渠道继续投资，考虑按月复利。看看15年还完贷款后总资产对比。 &br&&img src=&/cb7fece034e5088cdb80034_b.jpg& data-rawwidth=&384& data-rawheight=&158& class=&content_image& width=&384&&&br&两者现金只相差4.5万元，而最为重要的是后者保留了房产。凭借房租、理财盈余和12%的神奇复利，秒杀了原方案。当然了后者月入7K7是要比1W1过得拮据点，风险较大，并且不吃不喝也是不现实的，这里只是数值计算，仅供参考。 &br&&br&利益声明：本人是有利网用户&br&&br&—————————— 补充说明——————————&br&早上起来发现被知乎推荐了，诚惶诚恐。评论里不少质疑，这里补充说明一下&br&&br&&b&关于“软文”&/b&&br&在知乎上还没有这个问题之前，这篇文章我已经发在了某P2P平台论坛里，行文里的数据和例子就是针对该平台写的。后来看到知乎上有这个问题，略加修改便挪了过来。所以这个答案看着比较“软”。在最末尾已作了利益声明，如果还是引起了你的不快，请见谅。&br&&br&&b&关于“风险和收益”&/b&&br&有知友提出，没有考虑对应理财方式的高风险。风险定然是和收益正相关，这个是常识，故并无特别强调。&br&&br&&b&关于“P2P网贷靠不靠谱”&/b&&br&这是个大问题，知乎上有过不少精彩的答案。个人认为，线下小微贷和成熟的线上P2P已经被证实是具有较强的抗风险能力的，孟加拉乡村银行和美国富国银行的故事估计大家都听过，最近WSJ的文章提到，美国P2P网贷正受到机构投资者的青睐，这也是对此模式的认可。[&a href=&///?target=http%3A///article/SB57516.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Consumers Find Investors Eager to Make 'Peer-to-Peer' Loans&i class=&icon-external&&&/i&&/a&] 很多人对P2P的质疑甚至厌恶，其实集中在：我的资金有没有保障？平台会不会倒闭？团队会不会跑路？类似的新闻确实略有耳闻，我对这些倒掉的平台作过分析：要么动机不良，就是来搞诈骗的，要么在实际操作中严重背离了P2P的本质。所以在国内目前的环境下，投资P2P需要对网站的团队、模式、担保、风控各个环节有足够了解，以降低风险。真正P2P平台的门槛很高，投资者的门槛其实也不低。&br&&br&&b&关于收益和最后表格的计算&/b&&br&有知友说&b&“&/b&&b&用房子借200w去理财，然后一个月拿1686，操那心干啥&/b&&b&”&/b&。可能您没太看明白，最后这个方案在15年还完200W贷款（本息和329.65W）之后，房子还在，另外拥有现金584W，15年能收益584W，我觉得还是很值得操心的：）当然了，这个只属于理论上的计算，仅提供一个思路。关于计算，583.98W是200W加上一个年金终值（每期7686，期数180，利率1%）经验算，确认无误。&br&&br&——————————理想与现实的分割线——————————&br&&br&很多童鞋对最后一个方案贷款假定的可行性有异议，本人虚心接受。因为这个是我在本地向别人了解的，在目前情况下可能很难实现。不过我想说的重点其实是：&b&在不变卖房产的情况下，可以通过房产进行融资，投入到收益高于融资成本的项目或产品里面。&/b&这个观点在 &a href=&/question/& class=&internal&&买房的贷款时间是否是越长越好？&/a&里面有比较仔细的阐述。&br&&br&把贷款条件定到最苛刻的情况下：&br&额度房价5成150W，期限5年，利率上浮30%为8.32%，月还款30644.83，房租收入6000&br&5年后还完本息总计183.87W，尚有&b&盈余71.23W&/b&&br&与之比较：&br&房租收入进行年化5%的投资，5年后&b&本息合计40.8W&/b&&br&房租收入进行年化12%的投资，5年后&b&本息合计49W&/b&
呃，刚好我在某论坛说过这个事情，斗胆一答，请轻拍。 其实这里面两个问题： 1.卖房之后如何理财？ 2.如果不卖房又如何理财？ 第一、卖房后如何理财？ 现在保本并且收益较固定的理财产品无非就是：银行存款、银行理财产品、货币基金和最近比较热的P2P网贷。…
&p&楼上那么多答案要么吐槽中国政府制度，鄙视天朝监管者的能力；要么说衍生品是金融机构规避金融管制的产物，和政府支持不支持两码事。&br&&/p&&br&&p&我觉得这些观点都有点片面。&/p&&br&&p&1.衍生品诞生的主要目的是管控风险，至于是为了满足Basel 3 和各种监管要求，还是自己觉得有这个必要性都先不谈，后来衍生品发展过程中走歪了也先不谈，衍生品诞生最初始的目的，还是为了对抗价格波动，管理自己的风险的。&/p&&br&&p&2.虽然说美帝衍生品市场那么发达和政府滋磁不滋磁关系不大，但国情不同，现在中国的衍生品市场乃至金融行业，还是处于&u&&b&主管部门&/b&&b&“&/b&&b&研究一个,出台一个办法,推出一个产品&/b&&b&”&/b&&b&路径&/b&&/u&［1］现阶段，如果中国政府真的不支持衍生品市场，或者说中国政府不支持任何一个产品，一件事，那么基本就别想了。&/p&&br&&p&3.中国政府其实一直在积极推进衍生品市场的发展，远远比大家想象中的积极。那为什么大部分人感觉不到中国各种衍生品的存在呢？&/p&&br&&ul&&li&你不是从业人员&br&&/li&&/ul&&br&&ul&&li&天朝衍生品的名字都起的挺有艺术性的，看到信用风险缓释合约，或者Credit Risk Mitigation Agreement，你能想到这本质上就是大名鼎鼎的CDS吗？你去google CRMA，只能搜出来Certification in Risk Management Assurance。&br&&/li&&/ul&&br&&ul&&li&中文博大精深，比如说一般人还真看不出来个股期权和股票期权计划的区别。&br&&/li&&/ul&&br&&ul&&li&中国衍生品发展阶段的确比较初级，各种金融产品交易量和影响力还及其有限。但是这并不代表中国政府没有积极推进衍生品市场的发展，也不代表中国的衍生品品种就少，其实中国市场上大多数衍生品种类都有了。&br&&/li&&/ul&&br&&br&&p&其实作为一直学习各种美帝教科书的骚年，我开始也对中国的衍生品体系迷迷糊糊的，直到。。。五天前我下定决心开启Reserach模式在知乎上答这个题。。&/p&&br&&p&下面我就按着金工民工的圣经，&a href=&///?target=http%3A///Options-Futures-Derivatives-DerivaGem-Package/dp//ref%3Dsr_1_1%3Fie%3DUTF8%26qid%3D%26sr%3D8-1%26keywords%3Doptions%2Bfutures& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Options, Futures, and Other Derivatives&i class=&icon-external&&&/i&&/a&里面的分类来稍微帮大家梳理一下中国衍生品的现状吧。现有的衍生品我会附上合约范例（一般是第一笔合约，更有代表性，当然国债期货这种只有一种）和相关的监管文件，方便大家学习。&/p&&br&&p&Hull神的书里把衍生品主要分成了：Option（期权）, Futures（期货）, Forward（远期），Swap （互换）和Credit Derivatives（信用衍生品）。&/p&&br&&p&而衍生品的基础资产（underlying assets）又可以分成利率类(Interest)，权益类（Equity）,货币类（Currency），商品类（Commodity）和信用类（Credit）。&/p&&br&&p&显然按基础资产分类讨论，每类中按衍生品的种类再细分梳理比较清楚啊。&/p&&br&&img src=&/ec5f591acbe2c181aec78f67c26ce8ce_b.jpg& data-rawwidth=&804& data-rawheight=&632& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&804& data-original=&/ec5f591acbe2c181aec78f67c26ce8ce_r.jpg&&&br&&p&&b&注：&/b&&/p&&br&&p&&b&1.以下所有衍生品均指于人民币相关的衍生品，中国银行（BOC）等有多种日元美元期权等产品，但因为不涉及人民币，我觉得本质上不属于中国的衍生品的范畴，所以没有涉及。&/b&&/p&&br&&p&&b&2.信用衍生品比较特殊，在最后写。&/b&&/p&&br&&p&－－－我是干货的分割线－－－&/p&&br&&br&&p&&b&1.利率类&/b&&/p&&br&&p&&u&&b&1.1利率期权interest rate option&/b&&/u&&/p&&br&&p&这个。。我们国家目前还没有。。我们只有外汇利率期权(Foreign Exchange Interest Rate Option)［11］&/p&&br&&p&但是你造NAFMII（中国银行间市场交易商协会）有多努力吗！&/p&&br&&blockquote&&p&
中国银行间市场交易商协会副秘书长冯光华昨日表示，将研究推出人民币利率期权交易，积极培育基于人民币汇率的金融衍生产品，并逐步拓展以亚洲日元、亚洲欧元、亚洲美元和国际债券、银行贷款等为基础的金融衍生工具。&/p&&/blockquote&&br&&p&&a href=&///?target=http%3A///8331120.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&我国酝酿推出人民币利率期权交易(图)-搜狐证券&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&p&&u&&b&1.2 利率期货 interest rate futures&/b&&/u&&/p&&br&&p&利率期货可以大致分成短期利率期货，和较长期的利率期货（国债期货）&/p&&br&&p&&u&&b&1.2.1 短期利率期货&/b&&/u&&/p&&br&&p&这个我们国家也没有。。。但是你造CFFE（中金所）比NAFMII还努力吗！！&/p&&br&&blockquote&&p&陈晗 中金所结算部负责人 日 表示：&/p&&br&&p&短期利率波动比较剧烈，从市场需求的角度来说，未来要推出基于短期利率期货产品，为面临风险的各类机构投资人，提供短期利率管理的服务。&/p&&/blockquote&&br&&p&&a href=&///?target=http%3A///news/finance/68e61-ee88-45a9-b6c4-d.shtml%3Fm%3Dyunfan& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&金交所推国际板 中金所研究短期利率期货-看东方&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&br&&p&&u&&b&1.2.2 长期利率期货（国债期货）&/b&&/u&&/p&&br&&p&国债期货里面的故事那才叫一个惊心动魄，当年的 &a href=&///?target=http%3A///view/3776901.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&3.27&国债期货风波事件&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
事件震动全国，堪称天朝金融史上里程碑的事件。&/p&&br&&p&关于这事的处理，可以参考 &a data-hash=&82e80eea50617ff60cca& href=&///people/82e80eea50617ff60cca& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Luo Patrick& data-hovercard=&p$b$82e80eea50617ff60cca&&@Luo Patrick&/a& 大神的答案&/p&&br&&p&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&如何评价「327」国债期货事件？&/a&&/p&&br&&p&管金生作为中国证券业的教父，因为这事锒铛入狱（管教父已出狱），令人唏嘘不已。&/p&&br&&p&不过国债期货在停了18年后，于去年又恢复了：&/p&&br&&p&日，证监会宣布，国债期货上市交易。&/p&&br&&p&如果不讲这些风云往事，关注这个品种本身，我们也可以对比一下新旧国债期货：&/p&&br&&img src=&/b1b6f2e5bdf5cb3faa78f_b.jpg& data-rawwidth=&577& data-rawheight=&294& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&577& data-original=&/b1b6f2e5bdf5cb3faa78f_r.jpg&&&br&&p&source: 中国金融期货交易所,5 年期国债期货合约交易细则&/p&&p&&a href=&///?target=http%3A//www./pub/newsite/ztzl/gzqh/1569645.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/pub/newsite&/span&&span class=&invisible&&/ztzl/gzqh/1569645.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&blockquote&&p&&b&国债期货大事记&/b&：&/p&&br&&p&1992年12月，上海证券交易所最先开放了国债期货交易，共推出12个品种的国债期货合约，&b&只对机构投资者&/b&开放。&br&&/p&&p&日，上交所向&b&个人投资者&/b&开放国债期货交易。&br&&/p&&p&1995年以后，国债期货交易日趋火爆，经常出现日交易量达到400亿元的市况，而同期市场上流通的国债现券不到1050亿元。&br&&/p&&p&日，上海万国证券公司违规交易327合约，成为轰动市场的“327国债事件”。&br&&/p&&p&日，证监会和财政部联合颁发了《国债期货交易管理暂行办法》，提高了交易保证金比例，将交易场所从原来的十几个收缩到四大市场。&br&&/p&&p&日下午，中国证监会发出通知，决定暂停国债期货交易。我国首次国债期货交易试点以失败而告终。&/p&&p&日，证监会主席助理姜洋证实，正在推进国债期货和白银期货。&br&&/p&&p&日，国债期货仿真交易联网测试启动，8家金融机构参与首轮联网测试。后向全市场推广。&br&&/p&&p&日，消息称新任证监会主席肖钢已批准国债期货。&br&&/p&&p&2013年6月末，国债期货获得国务院批准，或于9月中旬正式挂牌。&br&&/p&&p&日，证监会宣布，国债期货9月6日上市交易。&/p&&/blockquote&&br&&p&&b&1.3利率远期 Forward Rate Agreement, FRA&/b&&/p&&br&&p&日，中国人民银行发布了《远期利率协议业务管理规定》［3］&/p&&br&&p&而首批三笔FRA交易，是汇丰、中信银行和摩根大通［4］之间达成的&/p&&br&&p&其中这三笔交易的参考利率都是三个月的SHIBOR。&/p&&br&&p&汇丰和中信的FRA 的 Face Value 200 million , underlying 是 3个月后的 3m shibor&/p&&br&&p&汇丰和摩根大通的FRA Face Value 200 million, underlying 是1个月后的 3m shibor&/p&&br&&p&因为是场外交易（OTC），合约不可能公开，所以只找到两笔，且这些信息也只是仅供参考。&/p&&br&&br&&p&&b&1.4 利率互换 Interest Rate Swap&/b&&/p&&br&&p&2006年2月，央行发布《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》,正式开启了我国的利率互换品种［5］，而第一笔交易是在国开行和光大银行之间完成的。&/p&&br&&p&这笔交易的时间是日，协议名义本金 5 billion rmb，期限10年，光大支付固定利率，国开行支付浮动利率（1年期定存）［6］&/p&&br&&p&值得一提的是，利率互换是比较成功的衍生品［7］：&/p&&br&&img src=&/4b24baa9ed37dba7a67560_b.jpg& data-rawwidth=&771& data-rawheight=&361& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&771& data-original=&/4b24baa9ed37dba7a67560_r.jpg&&&br&&br&&p&PS:如果你和我一样分不清Forward Rate Agreement 和 Interest Rate Swap ，推荐你看看这个：&a href=&///?target=http%3A//www.quantopia.net/forward-rate-agreements-and-swaps/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Forward Rate Agreements and Swaps&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&br&&p&&b&2.权益类&/b&&/p&&br&&p&&b&&u&2.1 Stock Option&/u&&/b&&/p&&p&为什么写英文。。因为我国的stock option 分为以下两类：&br&&/p&&br&&p&&u&&b&2.1.1 个股期权&/b&&/u&&/p&&p&个股期权我国现在还没有，我猜是因为权证把监管层搞怕了。。。&br&&/p&&br&&blockquote&日，上交所针对国内期货公司举办个股期权培训，明确表示期货公司可以通过三种方式参与个股期权。据悉，三种方式分别为中间介绍业务（IB）模式、仅限交易期权模式和全面参与模式。［8］&/blockquote&&br&&p&&b&&u&2.1.2 股票期权计划&/u&&/b&&/p&&br&&p&股票期权计划指公司作为bonus奖励给优秀员工的期权&/p&&br&&p&2001年3月,财政部选定上市公司“中国联通”和中关村的8家高科技企业作为首批股票期权制试点企业,以部分经营者和科技骨干为股票期权的授予对象。 &/p&&br&&p&日，中国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》[9]，我国的股权激励特别是实施股票期权计划的税收制度和会计制度才有章可循，有力的推动了我国股票期权计划的发展。&/p&&br&&br&&p&&u&&b&2.2 权证 Warrant&/b&&/u&&/p&&p&权证又是一个值得新开个问题的金融衍生品。。&/p&&p&先看看权证的历史:&/p&&br&&p&1992 年 6 月上海证券交易所就己推出了大飞乐配股权证&/p&&p&1996 年 6 月,中国证监会被迫紧急叫停权证交易&br&&/p&&p&2005 年 8 月 22 日,推进我国上市公司股权分置改革的要求,又开始设立新权证, 第一支设立的是宝钢权证。&br&&/p&&br&&p&宝钢权证的介绍：&/p&&br&&img src=&/9a180dff55ce044a1b24_b.jpg& data-rawwidth=&576& data-rawheight=&407& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&576& data-original=&/9a180dff55ce044a1b24_r.jpg&&&br&&p&上市之后发生了什么。。？&/p&&br&&p&&a href=&///?target=http%3A//.cn/stock/t/.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&上市暴涨83.58% 宝钢初演权证神话&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&&a href=&///?target=http%3A//.cn/stock/t/.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&宝钢权证昨惊人换手331%_焦点透视&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&/p&&p&&a href=&///?target=http%3A//.cn/stock/t/3289467.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&宝钢权证大跌15.43%_焦点透视&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&/p&&p&&a href=&///?target=http%3A//.cn/stock/t/.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&大户自曝炒作宝钢权证经历&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&/p&&br&&p&05年我还是青春懵懂的初一学生。。。是体会不到这种疯狂了，不过从知友@ 侯磊的介绍中，我们还能领略一二。。。&/p&&br&&p&&a href=&/question/& class=&internal&&权证与股指期货有什么区别，能不能谈谈你炒权证或期货的经历？&/a&&/p&&p&从权证这事上，也能理解监管层为什么推产品都那么小心。。。&/p&&br&&p&分不清权证和期权的同学看这：&a href=&///?target=http%3A///ask/answers/08/stock-option-warrant.asp& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&How are stock warrants different from stock options?&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&blockquote&&p&A stock warrant is issued by the company itself&/p&&p&New shares are issued by the company for the transaction. Unlike a stock option, a stock warrant is issued directly by the company. When a stock option is exercised, the shares usually are received or given by one when a stock warrant is exercised, the shares that fulfil the obligation are not received from another investor, but directly from the company.&/p&&/blockquote&&br&感谢 &a data-hash=&e91ee78c0b821a4e087c804ba8b4adfa& href=&///people/e91ee78c0b821a4e087c804ba8b4adfa& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Lio Snow& data-hovercard=&p$b$e91ee78c0b821a4e087c804ba8b4adfa&&@Lio Snow&/a& 补充&br&&br&权证有股本权证和备兑权证的区别，股本权证是公司自己发行，备兑是第三方发行，详细的区别看这里：&a href=&///?target=http%3A//en.wikipedia.org/wiki/Warrant_%28finance%29%23Types_of_warrants& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Warrant (finance)&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&&p&&u&&b&2.3 股指期货&/b&&/u&&/p&&p&日，我国的股指期货也正式在中金所挂牌交易了：&br&&/p&&br&&img src=&/db80ff01fb04ec81cbc3e8_b.jpg& data-rawwidth=&571& data-rawheight=&394& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&571& data-original=&/db80ff01fb04ec81cbc3e8_r.jpg&&&br&&p&source:中国金融期货交易所 沪深 300 股指期货合约交易细则&/p&&p&&a href=&///?target=http%3A//.cn/tzgg/jysgg/2649672.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&.cn/tzgg/jysgg&/span&&span class=&invisible&&/2649672.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&p&要是这玩意晚上市两三年，光大证券的18.5亿 stock就砸手里吧，还对冲个毛啊。。。&/p&&br&&p&这也生动的说明了金融衍生品对冲风险的功能以及在&b&中国敢犯错对冲有屁用分分钟出台新规定一样罚死你&/b&。。。&/p&&br&&p&PS:股指期货还是相对成功的，已安全平稳运?行800多个 交易?日,累计成交额近 300万亿元,在全球排名 第五位［9.1］&/p&&br&&br&&p&&u&&b&2.4 股指期权&/b&&/u&&/p&&br&&p&股指期权目前还没有没有，但是中金所已经在规划推出股指期权，并且已经于2012年在期货公司内部进行了测试，日，开始面向全市场开展测试；［10］&/p&&br&&p&&b&3.货币类&/b&&/p&&br&&p&&u&&b&3.1 Options&/b&&/u&&/p&&br&&p&&u&&b&3.1.1 人民币对外汇期权&/b&&/u&&/p&&br&&p&日，国家外汇管理局发布了《国家外汇管理局关于人民币对外汇期权交易有关问题的通知》［12］&/p&&br&&blockquote&人民币对外汇期权是一种衍生产品合约，合约买方在未来某一特定日期可以选择是否行使合约约定的人民币对外汇交易权利；根据期权种类的不同，在约定数量和价格的前提下，这种权利或是卖出人民币、买入外汇的权利，或是卖出外汇、买入人民币的权利。&/blockquote&&br&&p&首批交易在工行和中银之间完成，条约不详。。。&/p&&br&&blockquote&中国经济网北京4月2日讯 记者今天从中国工商银行获悉，在银行间外汇市场推出人民币对外汇期权业务首日，该行即与中国银行成功完成了多笔人民币对外汇期权交易。 ［13］&/blockquote&&br&&p&&u&&b&3.1.2 人民币对外汇期权组合&/b&&/u&&/p&&br&&p&日（光棍节？）外管局发布了《国家外汇管理局关于银行办理人民币对外汇期权组合业务有关问题的通知》［14］&/p&&br&&blockquote&&p&人民币期权组合是指客户同时买入和卖出一个币种、期限、合约本金相同的人民币对外汇普通欧式期权所形成的组合，包括看跌和看涨两类风险逆转期权组合业务。&/p&&/blockquote&&br&&p&&u&&b&3.2 外汇远期 currency forward&/b&&/u&&/p&&br&&p&1997 年 4 月,中国银行就进行了人民币远期结售汇的试点工作，截止到 2006 年 5 月 30 日,共有 50 家银 行办理开办对客户远期结售汇业务的备案手续。人民币远期结售汇业务试点初期,交易不活跃,市场规模小。&/p&&br&&p&&u&&b&3.3 人民币外汇调期&/b&&/u&&/p&&br&&p&2005 年 8 月 2 日,中国人民银行发布了《中国人民银行关于扩大 外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务的通知》［15］,允许符合条件 的外汇指定银行开办不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。&/p&&br&&p&一直都觉得外汇调期就是Swap，后来看了工行的产品简介：&/p&&br&&p&人民币外汇掉期，是指工行与客户签订人民币与外币掉期合约，同时约定两笔金额一致、买卖方向相反，交割日期不同的人民币对同一外币的买卖交易，并在两笔交易的交割日按照掉期合约约定的币种、金额、汇率办理的结汇或售汇业务，包括即期对远期、远期对远期的掉期交易。［16］&/p&&br&&p&&u&&b&3.4 外汇期货 currency futures&/b&&/u&&/p&&br&&p&1992 年 6 月 1 日,上海外汇调剂中心推出的外汇期货是我国最早的金融期货,交易的外汇品种包括人民币对美元、英镑、德国马克、日元等。至 1992 年底,共 成交期货合约 10813 张,交易金额 2.2 亿美元。因当时外汇交易实行的是双轨制,国家对 外汇现汇交易有诸多限制,交易在 1993 年被停止。［1］&/p&&br&&p&这两天开两会，还有人提出要推出外汇期货来着：&/p&&br&&p&&a href=&///?target=http%3A///politics//c_.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&离岸人民币外汇市场爆发性增长威胁人民币汇率定价权 黄泽民委员呼吁尽快推出外汇期货&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&p&&u&&b&3.5 货币调期 currency swap&/b&&/u&&/p&&br&&p&2007年7月，央行发布了《中国人民银行关于在银行间外汇市场开办人民币外汇货币掉期业务有关问题的通知》［17］&/p&&br&&blockquote&&p&一、本通知所称人民币外汇货币掉期，是指在约定期限内&b&交换约定数量人民币与外币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议&/b&。本金交换的形式包括：&/p&&p& (一)在协议生效日双方按约定汇率交换人民币与外币的本金，在协议到期日双方再以相同的汇率、相同金额进行一次本金的反向交换；&/p&&p& (二)中国人民银行和国家外汇管理局规定的其他形式。利息交换指双方定期向对方支付以换入货币计算的利息金额，可以固定利率计算利息，也可以浮动利率计算利息。&/p&&br&&p&二、现阶段在银行间外汇市场开办人民币兑&b&美元、欧元、日元、港币、英镑&/b&五个货币对的货币掉期交易。&/p&&/blockquote&&br&&p&&b&4.商品类&/b&&/p&&br&&p&&u&&b&1.商品期货&/b&&/u&&/p&&br&&p&商品期货应该是我国发展的比较成功的衍生品了。&/p&&br&&img src=&/a654bea02362_b.jpg& data-rawwidth=&519& data-rawheight=&493& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&519& data-original=&/a654bea02362_r.jpg&&&br&&br&&p&图引自：吴建刚，中国衍生品市场概况与未来发展［1］&/p&&br&&blockquote&&p&1987 年由香港实业家杨竞羽先生向我国国家领导人提出发展期货市场的建议&/p&&br&&p&1990 年10 月27 日,中国引入期货交易机制的全国性批发市场—中国郑州粮食批发市场开业&/p&&/blockquote&&br&&p&&u&&b&2.期货期权 options on futures&/b&&/u&&/p&&br&&br&感谢从业人员 &a data-hash=&ba5ab12f247c0ac4faecc0& href=&///people/ba5ab12f247c0ac4faecc0& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@刘国帅& data-hovercard=&p$b$ba5ab12f247c0ac4faecc0&&@刘国帅&/a& 指正。&br&&br&&p&期货期权离我们应该也不远了。。。&/p&&br&&p&大商所拟推出豆粕期权，2012年7月，大豆期权开始在期货公司内部仿真测试，今年10月，大豆期权开始在行业内仿真测试；［18］&/p&&br&&p&&b&5.信用类&/b&&/p&&br&&p&&u&&b&5.1.unfunded credit derivatives&/b&&/u&&/p&&br&&p&&u&&b&5.1.1 信用风险缓释凭证 Credit Risk Mitigation Warrant, CRMW.&/b&&/u&&/p&&br&&p&&u&&b&5.1.2 信用风险缓释合约 Credit Risk Mitigation Agreement, CRWA.&/b&&/u&&/p&&br&&p&这俩其实差不多，就放一块写吧。&/p&&br&&p&在这俩产品发布之前，UIBE的&b&张海云老师，景兴宇老师，潘慧峰老师（&/b&曾有幸听了张老师和潘老师的课，都是超级渊博人又好的老师。。）曾经合作在《新财富》上发表了一篇&b&《金融前沿：CDS:中国式创新》&/b&［19］里面对这两种产品解释的很清楚：&/p&&br&&blockquote&&p&《中国信用衍生产品创新与发展问题研究》提议以两类产品启动中国信用衍生品市场，它们是“信用风险缓释合约”（Credit Risk Mitigation Agreement，简称CRMA）和“信用风险缓释凭证”（Credit Risk Mitigation Warrant，简称CRMW）。&/p&&br&&p&　　CRMA交易结构和形式与国际通行的CDS类似，由交易双方达成，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护。为避免复杂化，CRMA的标的债务限定于债券和贷款两种简单信贷资产，且标的债务为具体指定的债务，在这些方面与国际通行的CDS不同。&/p&&br&&p&　　CRMW则是由符合资质的机构所创设，为持有人就公开发行的标的债务提供信用风险保护、可交易流通的有价凭证。从市场运行框架看，CRMW凭证与债券类似，有创设登记、发行销售、交易结算、注销等一系列流程管理规范。&/p&&/blockquote&&br&&p&后来NAFMII在十天后发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》［20］&/p&&br&&p&后来中债公司（可以算是中国的AIG了）在11月19日发布了中国第一期CRMA，标的是&b&120亿的10联通 MTN2&/b&［21］&/p&&br&&p&NAFMII披露文件：&/p&&p&&a href=&///?target=http%3A//www./zlgl/xyfx/xxpl/crmwxxpl/93.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中债信用增进投资股份有限公司2010年第一期信用风险缓释凭证创设相关信息披露文件&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&p&感兴趣的同学可以到这里看中债公司关于各种信用风险缓释工具的说明：&/p&&p&&a href=&///?target=http%3A//.cn/publish/portal0/tab106/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&信用风险缓释合约&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&p&&u&&b&5.2 funded credit derivatives&/b&&/u&&/p&&br&&p&通常这种derivatives，就比较杂了，各种资产证券化产品肯定算，什么Credit linked note 啊， REITs啊什么的应该也算，各路理财产品，信托产品，有一部分应该也算。。。&/p&&br&&p&算来算去，就在这放一个典型的资产证券化的合约吧：&/p&&br&&p&&a href=&///?target=http%3A///view/df58f70a4a9b3.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国联通CDMA网络租赁费收益计划募集说明书&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&p&（抱歉这里没有找到原文件地址，只能放百度文库地址了）&/p&&br&&br&&p&－－－梳理结束－－－&/p&&br&&p&关于中国的衍生品，有篇报告写的相当好，没错，就是：&/p&&br&&p&《中国信用衍生品创新与发展问题研究》课题报告&/p&&p&&a href=&///?target=http%3A//www./scyjfx/yjbg/9174212.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/scyjfx/yj&/span&&span class=&invisible&&bg/9174212.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&p&银行间交易协会出的，写的相当翔实。另外多嘴一句，在国内想研究点东西，尤其是金融前沿方面，知网上搜的东西也就是看看就算了，或者看看都别看。&/p&&br&&p&看什么？&/p&&br&&p&这几天为了写这个被虐的欲生欲死的我发现&/p&&br&&p&&b&有三方面的资料最有用。&/b&&/p&&br&&p&&b&1.各大券商研究部的报告&/b&&/p&&p&&b&2.各大财经媒体的专题&/b&&/p&&p&&b&3.最有用的，是各大监管机构的报告，人行，证监会，银行间，外管局。。。&/b&&/p&&br&&p&为什么不推荐去知网搜？高校的老师学生水期刊的姿势。。。不吐槽了，一堆堆没有结构，没有重点，没有意义的文章。。。浪费了我多少宝贵时间&/p&&br&&p&－－－吐槽的分割线－－－&/p&&br&&p&中国衍生品市场存在各种限制，包括产品少，监管严等等，但是我总觉得Party这么做&b&是有原因&/b&的，我一直都有种感觉，中美的金融，存在着根本性的不同。&/p&&br&&p&美国的金融市场是至下而上的创新，看过&a href=&///?target=http%3A///Empire-Wealth-History-American-Economic/dp/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&/Great-Game-Emergence-Street-/dp//ref=sr_1_2?s=books&ie=UTF8&qid=&sr=1-2&keywords=the+great+game&i class=&icon-external&&&/i&&/a& （中译本《伟大的博弈》证监会祁斌老师翻译的）的同学都知道美国刚有股票交易的时候多么混乱，有的金主居然可以在交易前买通法官让法官更改法律来让自己在交易中占优从而战胜竞争对手。&/p&&br&&p&现在看看简直是不能想像。&/p&&br&&p&数百年过去了，经过历史的筛选，美国逐渐形成了自己的相对稳定的金融秩序和高效较透明的金融市场。&/p&&br&&p&金融危机虽然对美国的金融系是极大的考验，但是后危机时代，经过反思的美国监管者，投资者，市场参与者，总会吃一堑长一智，华尔街也不就是在这么的一个一个危机中，走向了成熟么？&/p&&br&&p&&b&但是天朝不能这样啊。&/b&&/p&&br&&p&如果我们也完全放开，让市场参与者互相竞争，让历史筛选出优胜者和好的规则，会怎样？&/p&&br&&p&还没筛出来，估计社会就乱了（参考权证的混乱），即使筛出一批大的金融控股集团，让这些集团控制这个国家的血脉，真的会比现在国有企业dominate更好么？&/p&&br&&p&我觉得现在的这种不断试点，试运行，小面积推广，尝试的办法，已经算是最优选择了。&/p&&br&&br&&p&－－－ disclaimer的分割线－－－&/p&&br&&p&1.我不是从业人员，请不要私信／邀请 咨询金融职业规划之类的了，我自己都前途迷茫。。。&/p&&br&&p&2.以上所有文字均根据公开资料整理，来源已经列在下面。&/p&&br&&p&3.我肯定没写全，请知乎上众多的从业人员更正。。&/p&&br&&p&4.我还在整理这两天用的资料，整好了就会放上来&/p&&br&&p&&b&参考文献&/b&&/p&&br&&p&［1］吴建刚，中国衍生品市场概况与未来发展&/p&&br&&p&&b&利率类 Reference：&/b&&/p&&br&&p&［2］&a href=&///?target=http%3A//.cn/focus/bf/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&国债期货时隔18年重启&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&［3］《远期利率协议业务管理规定》 &a href=&///?target=http%3A//www./publish/jinrongshichangsi/284/3263_.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国人民银行公告[2007]第20号&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&［4］〔路透〕汇丰、中信银行和摩根大通已达成国内首批FRA(更新版) &a href=&///?target=http%3A///article/macroeconomicsNews/idCNnCN101& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&〔中国金融〕汇丰、中信银行和摩根大通已达成国内首批FRA(更新版)
| &i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&/p&&p&［5］《中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》&a href=&///?target=http%3A//www./publish/jinrongshichangsi/284/0450_.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&/p&&p&［6］新华社，国开行与光大银行完成首笔人民币利率互换交易， &a href=&///?target=http%3A///fortune//content_4158943.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&国开行与光大银行完成首笔人民币利率互换交易&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&/p&&p&［7］2013年第四季度中国货币政策执行报告 &a href=&///?target=http%3A//www./publish/goutongjiaoliu/524/2405_.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&2013年第四季度中国货币政策执行报告&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&/p&&br&&br&&p&&b&权益类 Reference:&/b&&/p&&br&&br&&p&［8］参与个股期权方式待定 上交所本周召集基金公司培训 &a href=&///?target=http%3A////.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&参与个股期权方式待定 上交所本周召集基金公司培训&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&［9］关于发布《上市公司股权激励管理办法》（试行）的通知 &a href=&///?target=http%3A//www./pub/newsite/ssb/ssflfg/bmgzjwj/ssgszl/765.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国证券监督管理委员会&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&［10］股指期权11月8日启动全市场仿真测试 &a href=&///?target=http%3A//.cn/money/future/fmnews/.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&股指期权11月8日启动全市场仿真测试&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&/p&&br&&br&&p&&b&货币类 Reference:&/b&&/p&&br&&br&&p&［11］外汇利率期权 中国银行 &a href=&///?target=http%3A///cbservice/cb4/cb41/.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&外汇利率期权&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&［12］国家外汇管理局关于人民币对外汇期权交易有关问题的通知 &a href=&///?target=http%3A//www./wps/portal/%21ut/p/c4/04_SB8K8xLLM9MSSzPy8xBz9CP0os3gPZxdnX293QwMLE09nA09Pr0BXLy8PQyNPI_2CbEdFAKLWUno%21/%3FWCM_GLOBAL_CONTEXT%3D/wps/wcm/connect/safe_web_store/safe_web/zcfg/whscyrmbhn/whjysc/node_zcfg_whjy_store/7efaae75fe84909d05cd& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&欢迎访问国家外汇管理局网站!&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&［13］工行与中行成功办理人民币对外汇期权交易业务 &a href=&///?target=http%3A///rolling//t59170.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&工行与中行成功办理人民币对外汇期权交易业务&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&［14］国家外汇管理局关于银行办理人民币对外汇期权组合业务有关问题的通知 &a href=&///?target=http%3A//www./wps/portal/%21ut/p/c4/04_SB8K8xLLM9MSSzPy8xBz9CP0os3gPZxdnX293QwMLE09nA09Pr0BXLy8PQyNPI_2CbEdFAKLWUno%21/%3FWCM_GLOBAL_CONTEXT%3D/wps/wcm/connect/safe_web_store/safe_web/zcfg/whscyrmbhn/whjysc/node_zcfg_whjy_store/e8a12d004914ada5a941e9bc& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&欢迎访问国家外汇管理局网站!&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&［15］中国人民银行关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知 &a href=&///?target=http%3A///fortune//content_3333701.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国人民银行关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&［16］人民币外汇掉期 &a href=&///?target=http%3A//.cn/icbc/%25E9%E8%259E%258D%25E5%25B8%%259C%25BA%25E4%25B8%%258C%25BA/%25E4%25BA%25A7%25E5%E6%259C%258D%25E5%258A%25A1/%25E4%25BB%25A3%25E5%25AE%25A2%25E9%25A3%258E%25E9%%25E7%25AE%25A1%25E7%E7%25B1%25BB%25E4%25BA%25A7%25E5%/%25E6%25B1%%258E%%25B1%25BB%25E4%25BB%25A3%25E5%25AE%25A2%25E9%25A3%258E%25E9%%25E7%25AE%25A1%25E7%E4%25BA%25A7%25E5%/%25E4%25BA%25BA%25E6%25B0%%25B8%%25A4%%25B1%%258E%%259C%259F/default.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&人民币外汇掉期&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&［17］《中国人民银行关于在银行间外汇市场开办人民币外汇货币掉期业务有关问题的通知》&/p&&p&&a href=&///?target=http%3A//www./publish/jinrongshichangsi/730/14730_.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国人民银行关于在银行间外汇市场开办人民币外汇货币掉期业务有关问题的通知&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&br&&p&&b&商品类 Reference:&/b&&/p&&br&&br&&p&［18］期权临近 年底或将到来 &a href=&///?target=http%3A//.cn/2424183.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&期权临近 年底或将到来&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&br&&br&&p&&b&信用类 Reference:&/b&&/p&&br&&br&&p&［19］金融前沿：CDS:中国式创新 &a href=&///?target=http%3A///newfortune/jrqy/092.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&新财富杂志检索&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&［20］《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》 &a href=&///?target=http%3A//www./zlgl/xyfx/ywgz/8.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引（[2010]13号）&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&［21］中债信用增进投资股份有限公司 2010 年度第一期信用风险缓释凭证创设说明书
&a href=&///?target=http%3A//www./zlgl/xyfx/xxpl/crmwxxpl/5937855.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/zlgl/xyfx&/span&&span class=&invisible&&/xxpl/crmwxxpl/5937855.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&
楼上那么多答案要么吐槽中国政府制度，鄙视天朝监管者的能力；要么说衍生品是金融机构规避金融管制的产物，和政府支持不支持两码事。 我觉得这些观点都有点片面。 1.衍生品诞生的主要目的是管控风险，至于是为了满足Basel 3 和各种监管要求，还是自己觉得有…
既然是教科書外，我就從工作經驗講講企業IPO的原因吧，分享我以前和一些打算上巿的企業的客戶想法，地點不限於中國，由於涉及企業商業機密，恕我不能太明指。&br&&br&上市为了钱这点很多答案都说了，我就写点和钱没什么关系的。中国的股市让很多人失望，但这个世界不全是圈钱的人，无良的企业。&br&&br&1 二代不行 &br&一台灣客戶，創始人60多了，有兩個兒子一個女兒，都不肯接他爹的生意。老爺子尋思找一家更大的企業來收購或把公司上市。后來考慮到怕收購的公司會減員或辭退一些老臣子，還是選擇上市，找職業經理人再接手然后他自己再慢慢淡出管理层。上市的不一定都是圈钱啊，同学们，我遇上二代不行的还真不少。创始人反而不舍得把公司上市的是真的有。&br&&br&2 創始人分歧&br&一科技公司，有兩個創始人A和B，公司發展到4億左右銷售的時候兩創始人對公司的產品方向產生很大的分歧，兩人試著調整，最後還是不行。B決定退出，自己去搞，但是A沒有現金買下B的股份，於是B找了一些投資者，但是投资者不同意只投资让A全权决策，且B对估值也不满意（B想要套现自己做），进入死循环，于是决定B卖一部分股票给A，先不拿钱，分期偿还，一部分比例拿去上市，然后B在市场上把最后部分套现。&br&&br&3 自证清白&br&全球前几大的通讯设备制造商在全球除日本和美国外都得很好（估计都猜得到是哪一家，但我也是不想提名字，不过它家这件事媒体有许多报导，也不算是我先透露的），但由于美国一直以创始人军方背景会对美国国家安全有威胁为由，阻止它的产品进美国。于是，公司高层曾经有想过把公司在美国或其它大的交易所上市，自证一下清白，后来觉得就算是这样人家也未必鸟你，于是作罢。（这个和某行ECM部门讨论时我有在场，不是“听说”）&br&&br&4 监管和市场认可&br&由于反洗钱和国际一些公约限制，很多发展中国家的非国有企业连开个离岸账户都要找律所去作验证，很麻烦，所以很多印尼菲律宾的公司都去新加坡上市，这样公司的治理情况和公开资料就等于有第三方的验证，别的不说，开个户就容易多了。中国的公司在国际上相对好一些，但是有些领域还是对中国企业的公司治理不信任。浙江一个公司的老总就觉得受这些歧视很憋屈，在丢了一张大单后，决定去亚洲某大交易所上市，请了四大之一的会计师和一家知名的律所来做这单IPO，承销行是谁就不说了，总之，如果不是为了这样的原因，他是不会愿意上市的。&br&&br&5 为面子&br&中国南方某三四线城市，是知名的玩具工艺品生产基地。然后有一家玩具企业首先在A股上市了，然后在小城镇上一下子牛B了，一下子风光起来了，一下子和其它差不多大小的公司就拉开三条街的距离，连他们家帮忙的阿姨去市场买菜时都倍有面子。于是乎剩下的差不多的公司就不淡定了，开始问怎么能上市，然后有两家券商一年多内在这个县级行政区就搞了3单IPO。（我当时所以在金融机构没有A股的承销牌照，因为是我的家乡，有些认识的人介绍，我友情被咨询了一下）&br&&br&6 说个段子&br&同学们，你们知道《中国合伙人》里黄晓明为什么最后决定要去美国上市么？你以为是兄弟情么？还记得电影一开头，他被美帝拒签了多少回么？同学们啊，在美国上市的非美国公司董事都可以拿到10年的无限次数的签证，且只要公司一直在，可以一直续啊，胸中一口恶气终于出了有木有？从此签证官都可以不用鸟有木有？从此美帝随便进出有木有？&br&（这虽然是段子，但是美国最近在征收美国籍富豪在海外的资产的税，确实有些人已经在想可以用这招，又能呆美国又可以保留自己的国籍，对于有些人的资产而言，税比上市成本还要高。）&br&&br&好了，说完了，欢迎拍砖。
既然是教科書外，我就從工作經驗講講企業IPO的原因吧，分享我以前和一些打算上巿的企業的客戶想法，地點不限於中國，由於涉及企業商業機密，恕我不能太明指。 上市为了钱这点很多答案都说了，我就写点和钱没什么关系的。中国的股市让很多人失望，但这个世界…
绝大部分人没理解中国社保制度的本质。&br&&br&第一、没有社保制度的时候，国家是要负责养老和医疗的，也就是今天公务员的待遇。当年全民所有制企业职工为国家做贡献，拿着极低的工资，但因为国家负责养老和医疗，所以没有什么后顾之忧。朱总时代国企破产，让为国家创造财富的职工下岗，推向社会，然而不创造任何财富的公务员却仍然享受养老和医疗。&br&&br&第二、推向社会之后，巨大的养老和医疗窟窿怎么办？后来交社保的，来填前面的窟窿。&br&&br&第三、今天又说窟窿大，填不上，要延迟退休。但不说为什么填不上窟窿。因为除了之前的窟窿，越来越庞大的公务员队伍以及离退休人员是新增的大窟窿！企业员工大部分都按最低的标准交社保，退休后，也自然按最低的标准领养老金。但是，公务员和离退休人员他们确实按很高的标准在享受养老金和医疗服务，他们是不交一分钱保险的！&br&&br&第四、社保里面，真正有用的是医疗。国家强制把养老和医疗等险种捆绑在一起。&br&&br&第五、交社保容易，转移就难，人为让外出务工人员放弃社保，这一块完全是做了贡献。&br&&br&对于这样的吸血系统，就应该让它破产。&br&&br&---------------------------------------------------------------&br&有朋友评论质疑“不创造任何财富的公务员”。尽管这么说显得很刺眼，但这可不是我的原创，其实可以稍微学习一下社会学，了解一下政府和公务员形成的过程，看看政府或者公务员是否创造财富。&br&&br&如果是在制造型企业工作，有个类似的概念叫做“直接人员”和“间接人员”，直接人员的主体是产线工人，间接人员主体是职能部门员工等非生产人员。间接人员不创造财富，也就是不制造产品，但并非是说，间接人员毫无价值，而是说不管在一个公司还是一个国家：&br&&br&不能要创造财富的人为不创造财富的人承担过多成本！&br&&br&否则，这家公司的财务报表里，管理成本就过高，侵蚀利润。而在一个国家里，则是丧失公平。&br&&br&---------------------------------------------------------------------&br&有位朋友提到“关键问题是公务员和事业单位编制人员不用缴纳费用”，这是一个技术问题，所以倒不算是问题的本质。为什么说是技术问题呢？财政供养人员花的每一分钱都是财政拨款，所以即使规定他们缴纳社保（也就是现在提到的并轨），那么并不会有本质的不同，财政拨款进一步提高而已，用于财政供养人员的社保缴纳，否则如果不增加财政开支，就等同于他们降薪，这种可能性很小很小。所以社保并轨并非是问题的本质。问题的本质是：第一，财政供养人员数量太多；第二，他们享受到的标准太高。&br&&br&---------------------------------------------------------------------------&br&下面是对题主的回答：&br&&br&如果是农村户口，可以在家乡参保，有个基本保障。&br&如果是城镇户口，可以参加城镇居民医保。然后补充大病方面的商业保险。&br&以上都不会和养老保险挂钩。&br&&br&如果本来就在公司上班，公司本就在正规缴纳社保，还是保吧。不保，便宜了公司，保了，便宜了国家。 &br&但是如果中间因为离职断保，就没必要个人去交全额保险，一个月要好几百，太高了，那真是纯粹便宜了国家。 换了公司后再继续交，以后账户合并。
绝大部分人没理解中国社保制度的本质。 第一、没有社保制度的时候，国家是要负责养老和医疗的，也就是今天公务员的待遇。当年全民所有制企业职工为国家做贡献，拿着极低的工资，但因为国家负责养老和医疗，所以没有什么后顾之忧。朱总时代国企破产，让为国…
&b&所有经验仅限国内环境。&/b&&br&比如最近炒的沸沸扬扬的央行暂停虚拟信用卡和条码支付（二维码）新闻，我的方式如下：&br&一、信息初始发布媒体。&br&看发布媒体（传统媒体、官媒还是社交媒体）。这是一个高效筛选值不值得关注的技巧。里面名堂比较多，就不仔细讲了，知乎上有类似回答，可以搜一下，每个人方式可能都不同。我比较关注发布时点、谁首发、这个媒体的背景（比如：CCTV首发？人民日报英文版有一个短文，但国内版太监了这个文章；财新网的头版头条我可能会脑子里转一下主编胡舒立的背景。国外媒体有没有同步报道，是哪家媒体。。。&br&&br&二、如果涉及政府公告，有条件看官网原文的一定要看。&br&1.信息求真。现在社交媒体发达，信息获取方便，很多人没有行业背景知识一味跟着别人的思路走，很容易出现一些滑稽的争论；包括有些记者半瓶子醋晃荡，胡乱截取上下文，误导观众。&br&2.对于政府机关发文规范流程要有了解，熟悉发文规则有助于你看出一些细微的名堂，谁发的、谁接收、文件级别、为什么发给这个机构，而不发给其他机构？&br&&br&三、如果判断公告原文比较可靠，后面就可以开始分类整理关键词、利益方。我的方式用思维导图软件画分叉。比如公告原文中”支付司“我可能会分出行业监管模式、二维码、、线上线下等几个分支。通过这些逐步延伸阅读。我可能会从线上线下这个思维分支中再细化出银联、银监会和央行关系、各类监管条例，银联垄断的历史背景等，最终我可能会细化到线下支付银联主导的721分配模式等等。 你要愿意，这个节点分叉可以无限细分。不过一般不是我从事的领域，我延伸阅读了解到某条公告或者某条新闻的利益相关方就差不多了，后面无非就是你断我财路，我要反击；有钱大家赚；某家是行业破坏者，大家抱团挤走他等等，这个就是商业逻辑。&br&&br&四、最后一步，利益方你来我往，各类新闻时间线整理。excel制表、思维导图、T字型账户随便。我习惯在整理的时候再回顾一下发文媒体、发布时间点等等。做完这些你怎么可能没有自己的思考和见解呢？&br&&br&&b&总结下来就这么几个字：信息求真、分类整理、顺藤摸瓜、理清脉络和时间线、事件评判合乎商业利益逻辑。&/b&&br&&br&&br&&b&多问几个为什么，信息爆炸时代，懒得思考的人太多，你认真就赢了。&/b&&br&&br&&br&举一个回答的例子：3月14日，央行发函叫停虚拟信用卡和条码支付（二维码支付）新闻解读&br&回答链接在这里&a href=&/question//answer/& class=&internal&&央行紧急叫停虚拟信用卡和二维码支付服务是真的吗？是因为报道中所述的安全性原因而叫停的吗？&/a&&br&&br&加强监管的事情。其实如果有心把近期舆论串起来，脉络很清楚的，&b&当然也可能是我过分解读——传统银行势力和新兴互联网公司在互联网金融上的公关大战。你来我往，步步升级，最后惊动家长出面，玩脱了一锤子先暂停 。&/b&几个关键事件（懒得找网址链接了，将就看吧）：&br&（1）过年前到正月十五：去年12月到今年的预授权套现风波，官方公布损失10几个亿。第三方支付的风控乱象应该已经引起监管层重视。（事情的起因是亲儿子银联的规则漏洞被人钻了，这个你懂得暂时不会有结果的）。阿里腾讯几乎一天一个新闻，今天余额宝突破多少亿，明天财付通红包引爆网络，太高调了，不引起重视才怪了。&br&（2）钮文新发文质疑余额宝。这篇漏洞百出的文章，因为作者央视证券频道专家头衔，因为切合了老百姓对政府垄断的怨愤，掀起了公关大战的序幕。官场商场预作大事，先拿个小卒子探风，古今都不例外。&br&（3）媒体曝光银行业协会呛声声明。升级到协会了，更进一步。&br&（4）两会期间政府工作报告首提互联网金融，以及几个大佬发言力挺（会议期间还穿插了3大行“断供”余额宝新闻，这是银行方面在两会秀肌肉，刷存在感）。到这个点，互联网金融行业里再迟钝的人也会感觉有些不妙，所谓的”支持“，那是我有控制权的情况下才会说的。政府的话有的时候要正反两面领会。&br&（5）中信银行暴涨。各种新闻透底，八卦小道消息乱传—比如阿里腾讯两家争当虚拟信用卡首发厂商内幕之类。这个是函件发文的导火索。&br&（6）《21世纪经济报道》爆出来的支付限额的讨论稿。第三方支付明显劣势。这个事情短期之内暂告一段落就是这个判断。你再拿互联网舆论那一套折腾，惹毛了boss直接撕破脸。&br&&br&最近两个月的事情总结&br&1.第三方支付这个互联网金融的基石引起了大众关注，普及了理财观念和行业知识是好事，特别是大众和新兴的从业公司的风险教育。&br&2.做金融的闷声大发财理念再次得到验证，太高调遭雷劈。&br&3.有组织、有纪律，步调一致，顶住大众舆论，步步深入的势力还是底蕴深厚，老姜一枚。新兴的互联网公司上了一门生动的孙子兵法课，估计会考虑加大政府资深人才引进，检讨公关策略，加强对监管部门的报备和汇报。&br&&br&&br&&b&结贴补充，后续内容不再更新！&/b&&br&&br&&br&不少人问高效阅读，如何发现疑点，培养敏感度&br&&br&&b&一、财经新闻高效阅读的基础是财经知识基本功扎实，简单说就是大学财经类公共基础课。你连财政货币政策对行业的影响、国内“一行三会”的金融监管体系都不了解，谈什么其他的呢？恐怕只能人云亦云了。不少人给正文那个例子吸引了，忽视这个，我得把话说清楚了，否则就是在忽悠。&/b&&br&&br&&br&&b&二、&/b&如何发现疑点并展开思考&br&这个和知识体系、行业敏感度、政治嗅觉有关。&br&1.知识体系可以短期补足。去人大论坛看看，那里的人读什么大部头的书。&br&2.行业敏感度要靠时间磨，没有捷径，有业内人士给你穿线理清脉络是天大的好事（我上知乎目的之一）&br&3.政治嗅觉的培养：官宦世家有先天优势，后天努力进入体制内的次之，再次之是企业生意或者企业职级到位置了，想躲都躲不开，被动学习。普通人通过一些技巧总结也能摸到一点边，但是大部分流于浅层，不过做生意忽悠一些扶植资金是够了。&br&&b&以上都是废话，关键是内部有人！混到后面都是做人的关系！&/b&&br&&br&&br&&b&三、&/b&如何判断疑点并梳理时间线&br&在你有疑点但没证据的时候，回顾梳理各大媒体报道时间线有很大用处。&br&&b&什么叫疑点&/b&？举正文那个例子的思考过程：&br&&b&起点&/b&：我发现春节以后余额宝不再公布规模和净流入等数据，这和年前几乎一天一个新闻的高调反差巨大，这个时候敏感的人就会想是不是有啥蹊跷了。&br&&b&回溯&/b&：我回溯行业新闻，发现了预授权套现风波这个事，此时还没有感到是否和加强监管联系起来。但至少有个印象，作为一个孤例，第三方支付和监管关系不对了，不对到什么程度不知道。&br&&b&加深怀疑持续跟踪&/b&：快2月底，钮文新此人登场，他的专家头衔和引起的舆论风暴。我当时和同事讨论，两个判断，第一这个人是个穷酸，无人赏识，发惊人之语以待上书房行走，不用太关注；二、如果后面舆论发酵，可重点关注其背后是否有利益集团。结果嘛，大家都知道，此人内裤都快给网友扒掉了。然后，媒体紧跟着报道银行业协会开了一个会讨论，这个会一般人不关注，但我感觉风头不对了，这有点小卒子探路，后续开始动员的意思了，因为两会要开了，这股舆论风潮如果延续要两会，肯定有行业大事发生。&br&后面大家都知道了，就不说了。&br&&br&这里推荐一篇财新网前几天的头版头条文章，是&b&比较典型的监管梳理类文章，仔细研究一下作者对材料的选取，时间线的梳理。&/b&&br&&a href=&///?target=http%3A////.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&怎样监管支付宝&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&四、主流财经媒体新闻交叉比对&b&（注意：后面的解读要知识储备积累的，念歪了不关我事）&/b&&br&官媒：（略，自己百度，特意提一下CCTV新闻联播必看）&br&网媒：新浪、凤凰、财新、wsj、FT&br&纸媒：以报刊亭常见为例，南方系（21世界经济报道、南方周末）经济观察（三联系）、财新系（胡舒立了）、一财系（第一财经周刊等）。&br&微博微信&br&不少人都知道日本人判断大庆油田情报的典故，都是公开资料，这个才是以小见大的功夫。&br&&b&看什么？&/b&&br&（一）官媒为纲，顺序梳理，前后用词不同。想入门，多看每年两会以后各大媒体寻章摘句的文章揣摩，外媒更是此道行家里手。&br&（二）一般媒体（网媒、纸媒）对同一事件的报道角度和材料选取。多考虑其背后利益点。某些事情内外媒体太监情况，以及报道位置（头版、副刊、长篇大论还是豆腐块文章等等）。&br&（三）行业协会和专家智囊发言&br&这个是揣摩动向和发现疑点的捷径。我当年为了职场出头，看到一篇好文章，记下作者的名字，搜他的职业经历、校友战友亲朋故旧等，积累多了，把所有金融领域行业协会领导和业内专家都建了一个年表年谱，动态更新讲话的，如果能做到这个功夫，还看不出名堂来那别混了。&br&（四）行业公司新闻（股价、重大项目投产、某领导进去了、某某论坛盛大开幕等）、微博、微信各类八卦。&br&这些渠道的财经新闻量最大，不少还夹杂软文。重点梳理利益点，商业逻辑，不合逻辑的都是疑点，多问几个为什么。可以思考一下为什么某些公司高官密集出席论坛宣扬普惠金融，和行业协会 发一些白皮书等等；为什么腾讯要在新浪开微博，还发了一个很萌的长微博等。&br&&br&最后再强调一下：&br&&b&财经知识基础+监管体系条款+商业逻辑，关键是对人的了解才是读懂财经新闻的基础。离开这些对某些新闻大谈特谈商业模式、行业垄断、外媒内幕等都流于表面。&/b&&br&&br&&b&此文不再更新，见谅！&/b&
所有经验仅限国内环境。 比如最近炒的沸沸扬扬的央行暂停虚拟信用卡和条码支付（二维码）新闻，我的方式如下： 一、信息初始发布媒体。 看发布媒体（传统媒体、官媒还是社交媒体）。这是一个高效筛选值不值得关注的技巧。里面名堂比较多，就不仔细讲了，知…
这个回答的内容主要是&b&投资公司类型的基础介绍，或者简单地扫盲贴。&/b&为了让大家更容易理解一些金融术语，我将会用比较通俗易懂的表达方式来阐述一些我们时不时可以看到的词语。&br&&br&&br&&b&首先是GP，LP：&/b&&br&&b&普通合伙人（General Partner, GP）：&/b&大多数时候，GP, LP是同时存在的。而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里，比如私募基金（PE，Private Equity），对冲基金（Hedge Fund），风险投资（Venture Capital）这些公司。你可以简单的理解为GP就是&b&公司内部人员&/b&。话句话说，GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。举个例子：现在投资公司A共有GP1, GP2, GP3, GP4四个普通合伙人，他们共同拥有投资公司A的100%股份。因此投资公司A整体的盈利，分红亏损等都和他们直接相关。&br&如果还不明白的话，举个简单例子，在&b&创新工场&/b&当中，李开复先生则是一个经典的普通合伙人了。&br&&br&&b&有限合伙人（Limited Partner, LP）：&/b&我们可以简单的理解为&b&出资人&/b&。很多时候，一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。（与此同时，大多数投资公司，旗下都会同时有着很多个不同领域不同行业的项目）。而投资公司的GP们并没有如此多的金钱——或者他们为了分摊风险，因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。而这个世界上总有些人，他们有很多很多的现金，却没有好的投资方法——&b&放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。&/b&于是乎，LP就此诞生了。LP会在经过一连串手续以后，把自己的钱交由GP去打理，而GP们则会将LP的钱拿去投资项目，从中获取利润，双方再对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的&b&“你（LP）出钱，我（GP）出力”&/b&的情况。&br&&br&&br&为了让大家能有一个更全面的了解，我接下来会讲述一些&b&关于LP在整个过程中所需要做的事情&/b&。&br&&br&（由于我曾经在美国留学，大多数这方面的知识最早也是来自于美国学习，所以下面我会拿美国来和中国进行对比，让各位有个更全面地了解。）&br&&br&在美国，绝大多数情况下，LP都有一个&b&最低投资额度&/b&——这个数字一般是600万美金，中国的话我目前了解大多都是600万人民币。换句话说，如果你没办法一次性投资到600万的资金的话，别人连入场机会都没有。此外，为了避免一个LP注资过多，大多数公司也会有一个&b&最高投资额度&/b&——常见的则是由1000万至2000万不等。但这个额度不是必然的，如果LP本身实力比较强大，甚至可以在投资过程中给与帮助的，数个亿的投资额度也是可以看得到的。&br&&br&此外，一般LP的资金都会有一个&b&锁定周期（Lock-Up Period）&/b&，一般为&b&一年至数年不等&/b&（要看公司具体投资的项目而定）。为的是确保投资的持续性（过短的投资周期会导致还没开始赚钱就必须退场）——换言之，如果你给公司投资了600万，&b&你起码要一年以后才可以将钱取出来。&/b&&br&&br&&br&&b&那么GP是如何获取利润的呢？&/b&&br&在美国，公司普遍是遵循2/20收费结构（two and twenty fee structure）——也就是2%的管理费（management fee）以及20%的额外收益费（outperformance fee)。（2/20结构在08金融风暴以后被一些公司打破了，但毕竟不是常规。而且打破结构的公司并没有做的特别优秀的案例）&br&&br&为了让大家能够更好地理解，下面我们又来案例分析：&br&假设LP1 投资了600万去投资公司A，一年之后LP1额外收益了100万。那么LP1需要上缴给投资公司A的费用将会是：&br&600万*2% + 100万*20% = 32万。即LP1最终可以获益68万，投资公司A则可以获益32万。顺带一提的是，不管赚钱还是亏钱，那2%的管理费都是非交不可得。而额外收益费则必须要赚钱了以后才会交付。&br&&br&而在中国，目前来说并不是所有公司都有收2%的管理费用。但20%的额外收益费是基本一致的。（最低的我曾经听说过15%并且无2%管理费的，但资金规模并没有太大，估计勉强接近一个亿。）&br&&br&&br&&b&接下来是我们常说的VC，PE&/b&。为了让大家有个更加直观的了解，我将会顺便讲上&b&Angel Investor以及IB&/b&，因为他们正好表示了投资者的四种阶段。&br&在解释这四个名词之前，我先将他们按照投资额度从小到大排序；他们分别是天使投资（Angel），风险投资（Venture Capital, VC），私募基金（Private Equity, PE），以及投资银行（Investment Banking, IB）&br&&br&&b&下面将会开始逐个进行介绍（注：接下来提到的资金额度只是一个大概的均值，不是一个绝对&/b&&br&&b&值，切勿以单纯的以投资额度去判定一家公司是什么天使还是风投或者其他。）&/b&&br&&br&&br&&b&天使投资（Angel Investment）&/b&：大多数时候，天使投资选择的企业都会是一些非常非常早期的企业，他们甚至没有一个完整的产品，或者仅仅只有一个概念。（打个比方，我有个朋友，他的毕业设计作品是一款让人保持清醒的眼镜，做工非常粗糙，完全不能进入市场销售。但他凭借这个概念以及这个原型品在美国获得了天使投资，并且目前正在该天使投资的深圳某孵化器工作室进行开发研究。）&br&而天使投资的投资额度往往也不会很大，一般都是在5-100万这个范围之内，换取的股份则是从10%-30%不等。单纯从数字上而言，美国和中国投资额度基本接近。大多数时候，这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市。&br&此外，部分天使投资会给企业提供一些指导和帮助，甚至会给予一定人脉上的支持。&br&如果你还不了解的话，&b&创新工场&/b&一开始就在做天使投资的事情。&br&&br&&b&风险投资（Venture Capital）：&/b&一般而言，当企业发展到一定阶段。比如说已经有个相对较为成熟的产品，或者是已经开始销售的时候，天使投资那100万的资金对于他们来说已经犹如毛毛雨一般，无足轻重了。因此，风险投资成了他们最佳的选择。一般而言，风险投资的投资额度都会在200万-1000万之内。少数重磅投资会达到几千万。但平均而言，200万-1000万是个合理的数字，换取股份一般则是从10%~20%之间。能获得风险投资青睐的企业一般都会在3-5年内有较大希望上市。&br&如果需要现实例子的话，&b&红杉资本&/b&可以算得上是VC里面最知名的一家公司了。后期&b&创新工场&/b&给自己企业追加投资的时候，也是在做类似于风险投资的业务。&br&&br&&b&私募基金（Private Equity）：&/b&私募基金选择投资的企业大多数已经到了比较后期的地步，企业形成了一个较大的规模，产业规范了，为了迅速占领市场，获取更多的资源，他们需要大批量的资金，那么，这时候私募基金就出场了。大多数时候，5000万~数亿的资金都是私募基金经常投资的数额。换取股份大多数时候不会超过20%。一般而言，这些被选择的公司，在未来2~3年内都会有极大的希望上市成功。&br&去年注资阿里巴巴集团16亿美金的银湖资本（Silver Lake）和曾经投资过的Digital Sky Technology则是私募（尤其做科技类的）翘楚公司。而这16亿的资金也是历史上排名前几的一次注资了。&br&&br&&b&投资银行（Investment Banking）：&/b&他有一个我们常说的名字：投行。一般投行负责的都是帮助企业上市，从上市融资后获得的金钱中收取手续费。（常见的是8%，但不是固定价格）一般被投行选定的企业，只要不发生什么意外，都是可以在未来一年内进行上市的。有些时候投行或许会投入一笔资金进去，但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。&br&至于知名的企业，我说几个名字，想来大家就知道了。&b&高盛，摩根斯坦利，过去的美林等等。&/b&（当然，还有很多知名的银行诸如花旗银行，摩根大通，旗下都有着相当出色的投行业务。）&br&&br&此外，&b&还有最后一个问题，就是FoF&/b&，由于不少的回答中已经给出了比较详细的内容了，我就用一些比较简练通俗的语言给大家介绍一下FoF，也就是基金中的基金吧。（请原谅我这个蹩脚的中文翻译，因为我实在不知道Fund of Fund的翻译是什么，查了好几个网站都翻译成&b&基金的基金&/b&或者&b&基金中的基金，&/b&我现在看到基金两个字都有点“语义饱和”了）&br&&br&&b&基金的基金 （Fund of Fund, FoF）&/b&：FoF和一般基金有一个本质上的区别——那就是他们&b&投资目标的性质&/b&是不一样的。基金投资的项目非常广泛，常见的有股票，债券，期货，黄金这些广为人知的项目。而FoF呢，则是通过另一种方法来投资——他们投资的是基金公司。也就是说，FoF一般是不会对我们常说的股票，债券，期货进行投资的。他们会选择投资那些本身盈利能力很强的基金公司（比如我上面提到的&b&Silver Lake, Digital Sky, &/b&甚至可以再组合一个咱们国内的&b&华夏基金。&/b&）当然，也因为FoF的投资特殊性，所以它并不像我一开始提到的LP那样，有&b&600万最低投资额度&/b&的限制。中国的具体情况我不太了解，美国的话额度范围一般是20万美元到60万美元作为最低投资额度——当然，他们的锁定周期都是一样的，至少要有一年以上的时候。&br&&br&&b&最后，期望&/b&&b&各位&/b&&b&看完以后能对这几个常见缩写有点基础了解，不用再被一堆词汇忽悠的不知道发生了什么事情。&/b&&br&&b&希望大家有所收获。&/b&
这个回答的内容主要是投资公司类型的基础介绍，或者简单地扫盲贴。为了让大家更容易理解一些金融术语，我将会用比较通俗易懂的表达方式来阐述一些我们时不时可以看到的词语。 首先是GP，LP： 普通合伙人（General Partner, GP）：大多数时候，GP, LP是同时…
谢邀！感谢你一直的支持，要不我这种懒人是不会写这么多东西哒。&br&&br&&b&关于这个问题，首先我极其肯定的告诉你能，而且是任何人都可以用适合自己的方式在各种投资领域获得可观的收益。对，你们都没有看错，我说的是任何人，everybody,everyone！！！&/b&&br&&b&请无视那些所谓的7，2，1定律，那是失败者的借口，是看不懂投资市场的人的无聊抱怨。&/b&&br&&br&这里为了说明我说的是对的，也为了证明我的结论，同时告诉大家应该怎么去做，我需要讲三个故事，这本来是想要留作我最长的那个关于股票市场的答案的结语，在这里先写出来，最后会整理会那个答案当中。&br&&br&投资能不能致富，当然是能，为什么有那么多人失败，是因为他们的失败是交了学费但没有从当中学到任何东西，就像你上学交一样多的学费，坐在同一个教室，读同样的教材，跟同样的老师学习，班里有那么少数几个人考上了211重点，而大多数却只能考去普通学校，甚至还有辍学的。问题是出在学校身上么？不，问题大多数出在我们自己身上。投资领域也一样。&br&&br&想收获成功，必有其代价，在投资市场里，这个代价可能是时间，可能是前期的一些亏损，可能是极大的脑力付出，也可能是智慧。总之，投资领域没有人能随随便便成功。&br&&br&我们通过故事来看收益和代价之间的关系吧。&br&&br&这三个故事是我在证券公司上班时得知的，真实有效。它们对我在投资方面的意义大过一切书籍，教材以及各类培训。你读的懂它们的话，将收益终身。&br&&br&故事一，被遗忘的股票。&br&那是2010年秋天，刚刚毕业不久的我在大连一家证券营业部工作。&br&那一年上证指数，在经历了09的大反弹之后，一直熊的不像样子，上半年上海世博会，同事们纷纷请了年假去看世博。散户大厅一片萧条，大户室里也冷冷清清。不过到了，7月上证指数止住了下跌，开始反弹，等10.1假期结束回来，指数打了鸡血一样的快速上涨，是的，就是那一轮后来被称为煤飞色舞的行情。营业部里一下子恢复了昔日的热闹，所有人都忙的不可开交，开户，应答咨询。这时候一位老大爷在儿子的陪同下走进我们营业部。来到前台。正好那天我在前台复印东西，前台管开户的同事因为当年开户的人太多，正忙得一头汗。大爷看了看这个局面就走到我面前，给我展示了这么个东西，当时我就震惊了。&br&（图为当年大冷股份的认购表，而不是股票，因为当时太激动，忘了拍照。上这个图就是让大家感受一下我当时的心情。）&br&&img src=&/701d540ec4c632e21b3d7b1f_b.jpg& data-rawwidth=&660& data-rawheight=&427& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&660& data-original=&/701d540ec4c632e21b3d7b1f_r.jpg&&&br&我接过这物件，定睛观瞧，思虑良久。最后我带着颤抖的语气问大爷，您这是原始股么？&br&大爷说，俺（我）卜（不）道（不知道）介（这）是不是，喃（你）给瞅瞅（看看）。奏（就）是那前（时候）俺们大冷上市，员工可以买介个，俺没打算买，俺有在上海的亲戚直到（知道）介事了，薛（说）喃买点吧，好东西，不带有差（错）的。俺就凑钱买了2000元滴，回家俺喜扉（媳妇）好个不乐意跟俺俩。（自行脑补大连话，不知道的可以去网上看看《这里有情况》。）&br&我告诉大爷，没错，这个确实是大冷股份的股票，你现在带这过来是要怎么做？&br&大爷说，俺奏想直到这玩意现在值几个钱？还能不能换个万八千的，不都说最近股票好，挣钱么？俺儿子要来拿钱开户买股票，俺回去搬家翻着介个了，奏是拿来打听打听。&br&我告诉大爷现在都是网上交易，具体这个纸质股票怎么处理我都去问问营业部里的老员工。&br&大爷，喃去问吧，俺稿（在）门前抽根烟去。&br&我于是到楼上找了营业部老员工去问这个事，同事们也很兴奋。说好多年没见有人来兑原始股的了，拿来纸和笔写下大爷需要去开的证明和办理的各种手续。我下楼交给大爷，告诉他把这些都办了，回来拿身份证开户，就能在交易系统中看见股票的现价，以及交易了。&br&大爷眉头眉头一皱，哎迈（哎呀妈呀），介玩真叼麻烦？介能有几个钱，介费劲。&br&我告诉大爷，我们老员工看完说绝对不止万八千，你赶快去办吧。&br&大爷说，好吧，回头办好了再来找喃。&br&几天后，大爷带着相关手续再次来到营业部，开户什么的都处理完了。我陪着大爷到大厅里找了台能交易的电脑，输了账户密码，打开账户，最后在股票资产一栏显示着这样一个数字，?&b&&/b&&br&大爷一撇嘴，还真不是万儿八千，不到2万元啊，喃可直到，那当年2000元比现在2万好使啊。俺那亲戚净扯，介玩没他薛滴那么挣钱啊。&br&我当时都懵了，我有数一遍位数，告诉我大爷，不，不是不到2万，那是不到20万！！&br&大爷当时就瞪我一眼，败逗了喃，2000元干横么（干什么）玩意就变20万！！&br&不过说完了大爷还是低头仔细去数数去了，这时候周围围着看热闹的散户们已经开始起哄了，是17万，对，眼瞅17万。&br&大爷再抬起头看的时候，就有点激动的说不出来话了。&br&他说，艾玛，真是。然后就开始发呆了。&br&过了一会大爷过来和我握握手，说谢谢喃了，俺先回去跟家里人薛一声。然后就默默走掉了。&br&我努力克制着激动和羡慕的心情，跑去营业部大门口抽烟