100%天津保税区投资控股集团有限公司
--->100%天津天保控股有限公司--->51.45%天津天保基建股份有限公司
◆股东户数◆
环比变化(%)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
一、股本结构
指标(单位:万股)
─────────────────────────────────────
流通股份合计
限售流通股合计
限售流通A股
限售境内法人持股
─────────────────────────────────────
二、股本变动
(单位:万股)
─────────────────────────────────────
网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
非公开增发
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
限售流通股上市,网下配售股
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
非公开增发
─────────────────────────────────────
股权分置：重大资产置换
─────────────────────────────────────
送0.5转增0.5
─────────────────────────────────────
基金配售上市
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
分红扩股方案
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红0.14元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红0.31元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红0.22元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红0.21元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股转增5.0股
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股转增5.0股
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股送0.5股
股权登记日
每10股转增0.5股
除权除息日
每10股分红0.13元/税前
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
◆证券投资◆
(2)持有非上市股权情况
最初投资成本
持股数量 占比例
期末账面价值
持有对象名称
─────────────────────────────────────
渤海证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
发行股票类型
招股意向书披露:
最终发行(万股): 31660.00
老股东股权登记: -
: 中德证券有限责任公司
─────────────────────────────────────
: 停止实施
股东大会结果
发行股票类型
发行价格下限
老股东配售
发行上限(万股): 24558.00
─────────────────────────────────────
发行股票类型
招股意向书披露:
最终发行(万股): 6900.00
老股东股权登记: -
: 渤海证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆
截止：2016中期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额:
本年度已使用额: 11494.35
累计使用总额:
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元)
产生收益 是否符合计划进度
拟投入金额
和预计收益
─────────────────────────────────────
补充流动资金
─────────────────────────────────────
天保房地产空港
商业区住宅项目
─────────────────────────────────────
天保金海岸D06
─────────────────────────────────────
天保金海岸D07
─────────────────────────────────────
合计投资总额
─────────────────────────────────────
(3)非募集资金项目情况
项目名称(单位:万元)
项目收益情况
─────────────────────────────────────
天保房地产空港商业区住宅项目（
项目未达到收入
─────────────────────────────────────
天保金海岸-D05项目
项目收益率为26
─────────────────────────────────────
天保金海岸-E03项目
项目未达到收入
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
天保基建(000965) 所属行业:房地产业->房地产业
证监会行业:房地产业
共 194 家公 截止日期:
流通股 排名
总资产 排名
主营收入 排名 每股收益 排名
─────────────────────────────────────
000002 万科A
000006 深振业A
000011 深物业A
000014 沙河股份
000029 深深房A
000031 中粮地产
000036 华联控股
000040 东旭蓝天
000042 中洲控股
000043 中航地产
000046 泛海控股
000056 皇庭国际
000402 金融街
000502 绿景控股
000505 *ST珠江
000514 渝开发
000517 荣安地产
000534 万泽股份
000537 广宇发展
000540 中天城投
000558 莱茵体育
000567 海德股份
000573 粤宏远A
000608 阳光股份
000615 京汉股份
000616 海航投资
000620 新华联
000631 顺发恒业
000656 金科股份
000667 美好置业
000668 荣丰控股
000671 阳光城
000691 ST亚太
000711 京蓝科技
000718 苏宁环球
000732 泰禾集团
000736 中房地产
000797 中国武夷
000838 财信发展
000863 三湘印象
000882 华联股份
000886 海南高速
000897 津滨发展
000918 嘉凯城
000926 福星股份
000965 天保基建
000979 中弘股份
000981 银亿股份
001979 招商蛇口
002016 世荣兆业
002077 大港股份
002113 天润数娱
002133 广宇集团
002146 荣盛发展
002147 新光圆成
002208 合肥城建
002244 滨江集团
002285 世联行
002305 南国置业
002314 南山控股
200002 万科B
200011 深物业B
200029 深深房B
200056 皇庭B
200160 南江B
200168 舜B
200505 *ST珠江B
430035 中兴通融
600007 中国国贸
600048 保利地产
600052 浙江广厦
600053 九鼎投资
600064 南京高科
600067 冠城大通
600077 宋都股份
600094 大名城
600158 中体产业
600159 大龙地产
600162 香江控股
600173 卧龙地产
600177 雅戈尔
600185 格力地产
600208 新湖中宝
600215 长春经开
600223 鲁商置业
600225 天津松江
600239 云南城投
600240 华业资本
600246 万通地产
600266 北京城建
600322 天房发展
600325 华发股份
600340 华夏幸福
600376 首开股份
600383 金地集团
600393 粤泰股份
600466 蓝光发展
600503 华丽家族
600510 黑牡丹
600533 栖霞建设
600555 海航创新
600565 迪马股份
600604 市北高新
600606 绿地控股
600621 华鑫股份
600622 嘉宝集团
600638 新黄浦
600639 浦东金桥
600641 万业企业
600649 城投控股
600657 信达地产
600658 电子城
600663 陆家嘴
600665 天地源
600675 *ST中企
600683 京投发展
600684 珠江实业
600696 匹凸匹
600708 光明地产
600716 凤凰股份
600724 宁波富达
600730 中国高科
600732 *ST新梅
600733 S前锋
600736 苏州高新
600743 华远地产
600748 上实发展
600773 西藏城投
600791 京能置业
600807 天业股份
600823 世茂股份
600848 上海临港
600890 中房股份
601155 新城控股
601588 北辰实业
831840 东光股份
831971 开元物业
832306 崇峻股份
832319 华仁物业
832816 索克物业
832925 城投鹏基
832968 东软股份
833053 创典全程
833440 新鸿运
833517 策源股份
833925 兴业源
834070 盛全物业
834209 正合股份
834213 物管股份
834345 房谱网
834381 方圆现代
834669 美易家
834858 一卡通
834962 嘉宝股份
835086 房米网
835232 特毅股份
835235 翌成创意
835345 泓升股份
835411 润丰物业
835422 天骄股份
835432 智联股份
835514 雅荷科技
835576 数字硅谷
835703 明大嘉和
835800 万联生活
836397 智善生活
836726 银城物业
836982 迪赛基业
837118 盈科行
837130 中环互联
837149 远洋亿家
837249 乐生活
837496 中广股份
837498 第一物业
837530 格力物业
837583 百事乐居
837637 新基地
837757 上策股份
837976 德商物业
838042 中经世纪
838277 湘旭鸿
838309 天宇网络
838375 百联广合
838384 新港联行
838474 福强股份
838527 恒略智汇
838844 荣超股份
900902 市北B股
900911 金桥B股
900928 临港B股
900932 陆家B股
900940 大名城B
900955 海创B股
900957 凌云B股
─────────────────────────────────────
总股本 排名
净资产 排名
净利润 排名 净资产收 排名
─────────────────────────────────────
000002 万科A
000006 深振业A
000011 深物业A
000014 沙河股份
000029 深深房A
000031 中粮地产
000036 华联控股
000040 东旭蓝天
000042 中洲控股
000043 中航地产
000046 泛海控股
000056 皇庭国际
000402 金融街
000502 绿景控股
000505 *ST珠江
000514 渝开发
000517 荣安地产
000534 万泽股份
000537 广宇发展
000540 中天城投
000558 莱茵体育
000567 海德股份
000573 粤宏远A
000608 阳光股份
000615 京汉股份
000616 海航投资
000620 新华联
000631 顺发恒业
000656 金科股份
000667 美好置业
000668 荣丰控股
000671 阳光城
000691 ST亚太
000711 京蓝科技
000718 苏宁环球
000732 泰禾集团
000736 中房地产
000797 中国武夷
000838 财信发展
000863 三湘印象
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200002 万科B
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200029 深深房B
200056 皇庭B
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430035 中兴通融
600007 中国国贸
600048 保利地产
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600053 九鼎投资
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600322 天房发展
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600716 凤凰股份
600724 宁波富达
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600732 *ST新梅
600733 S前锋
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600743 华远地产
600748 上实发展
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600791 京能置业
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600823 世茂股份
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601155 新城控股
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831840 东光股份
831971 开元物业
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832816 索克物业
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834858 一卡通
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835422 天骄股份
835432 智联股份
835514 雅荷科技
835576 数字硅谷
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836397 智善生活
836726 银城物业
836982 迪赛基业
837118 盈科行
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837496 中广股份
837498 第一物业
837530 格力物业
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837757 上策股份
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838375 百联广合
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838474 福强股份
838527 恒略智汇
838844 荣超股份
900902 市北B股
900911 金桥B股
900928 临港B股
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900940 大名城B
900955 海创B股
900957 凌云B股
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
● 天保基建：政府有偿收回青年公寓东区土地使用权(公司公告)
日公告，公司全资子公司滨海开元持有的青年公寓东区土地，因人
员集中居住可能带来安全隐患问题等原因,项目暂缓开发。为盘活土地，推动公司转
型发展，2015年10月，公司与联东集团签署了《合作意向书》，以该土地作为出资合
作开发科技综合体。土地由空港国土局收回。近日，滨海开元接到天津空港经济区规
划与国土资源局函，要求签署完成土地收回协议，履行土地收回手续。本次交易标的
为青年公寓东区土地，位于空港经济区中心大道与中环南路交口（即津保（挂）2005
-39-2号土地），占地面积48808.7平方米，土地性质为商业（用途员工公寓）。滨海
开元对上述项目土地具有完全权属，不存在抵押、质押、诉讼等事项。协议价格的确
定：已交土地出让金976.174万元。
● 天保基建：2016年半年度报告(公司公告)
2016年中报披露，报告期内，经营活动产生的现金流量净额为24241.96万元，比
上年同期增加9615.90万元，增长65.74%，主要是报告期内预收房款比去年同期增长1
1.37%，支付工程款比上年同期下降22.53%。投资活动产生的现金流量净额为-11,840
.93万元，比上年同期减少11789.77万元，下降23047.11%，主要为购买渤海证券股份
有限公司的0.86%股权支付的现金。筹资活动产生的现金流量净额为-1655.83万元，
比上年同期增加1471.88万元，增长47.06%，主要受报告期利润分配的影响。
● 天保基建：拟与中科天津所合作开发、运营生物科技产业园项目(公司
日公告，公司拟与中科天津所打造合作平台，开发、运营生物科技
产业园项目。中科天津所以其独资的资产管理公司为投资主体，与公司共同设立项目
公司，项目公司注册资本为300万元，其中公司出资占注册资本比例为51%。公司以汇
盈产业园项目为载体、提供项目物业管理服务，并负责园区后续拓展开发工作。中科
天津所利用自身品牌影响力，为园区招商引资提供项目来源，同时，负责技术、人才
支持，以及提供相关科研实验设备作为园区公共研发试验平台。此次合作，力争打造
国内领先的生物高端技术、生物高端装备、生物高端产品的研发孵化转化基地，最终
形成公司新的业务优势和利润增长点，促进公司快速健康发展。
● 天保基建：政府有偿收回全资子公司部分土地使用权(公司公告)
日公告，公司全资子公司滨海开元负责开发位于天津滨海新区的天
保金海岸项目。因津滨轻轨9号线滨海大学站建设需要，需占用公司天保金海岸C04项
目、D05项目部分土地。土地整理中心拟有偿收回上述土地，最终确定占地补偿款合
计为人民币2002万元。天保金海岸C04商业项目和D05商业项目为已建成项目，滨海大
学站建设工程占地将不影响上述两个项目建筑规模。
● 天保基建：预计月净利润1-1.3亿元(公司公告)
日公告，预计月净利润盈利10000万元-13000万元（上年
同期盈利7079.85万元），比上年同期增长41.25%-83.62%；基本每股收益盈利0.10元
-0.13元（上年同期盈利0.07元）。公司所开发项目销售情况良好，上半年满足收入
确认条件的售房项目增加,预计净利润较上年同期大幅增长。
● 天保基建：2016年第一季度业绩预告(公司公告)
日公告，预计月净利润盈利7500万元-8000万元（上年同
期盈利2934.06万元），比上年同期增长155.62%-172.66%；基本每股收益盈利0.07元
-0.08元（上年同期盈利0.03元）。公司所开发项目销售情况良好，部分商品房已满
足收入确认条件，预计净利润较上年同期大幅增长。
● 天保基建：2015年年度报告(公司公告)
2015年年报披露，公司结合所属行业特点和现状，根据全年重点工作计划，进行
认真部署和合理安排，大力抓转型、抓经营、抓管理，围绕提升经济效益和运营效率
，适应形势变化，不断提升房地产板块经营水平，打造优质产品，确保经营收益。已
初步建立产品定位标准、限额设计标准、产品制造标准、营销策划标准、成本管控标
准、客户服务标准。总体经营呈现稳定的发展态势，各项经营指标达到预定目标。公
司意境兰庭项目售价、销量双双引领空港区域，全年累计销售736套，天津空港经济
区排名第一。天保金海岸天成一品项目，成为12月天津滨海新区销售冠军。天保金海
岸喜蜜湾项目顺利实现清盘。天保金海岸项目整体，全年销量天津滨海新区排名第一
● 天保基建：全资子公司2.8亿元竞得国有建设用地使用权(公司公告)
日公告，日，公司全资子公司天津天保以挂牌方式竞得
“津滨保（挂）G2015-11号”国有建设用地使用权，土地摘牌价格为挂牌价1640万元
，附带的地上建筑物摘牌价格为挂牌价2.64亿元,共计2.8亿元。
● 天保基建：全资子公司参与竞拍国有建设用地使用权(公司公告)
日公告，为调整公司汇盈产业园项目土地用途,便于项目销售，2014
年1月14日，董事会同意全资子公司天保房产与天津空港经济区土地局签署《天津市
国有建设用地使用权出让合同AF-09045号终止合同》。目前上述土地用途已调整为工
业研发用地，并于日，在天津市滨海新区规划和国土资源管理局官方网
站公布了“津滨保（挂）G2015-11号”国有建设用地使用权挂牌出让公告,土地挂牌
价格为1640万元，附带的地上建筑物挂牌价格为26357.25万元。公司同意天保房产以
自有资金在董事会决策权限范围内，按照挂牌文件要求，组织开展相关竞买工作。
● 天保基建：1.23亿元竞得渤海证券3490.6万股(公司公告)
天保基建(6年1月21日公告，日公司经过天津产权交
易中心网络竞价系统,以12281.3万元竞得渤海证券0.8646%股权（3490.61万股）,并
于日取得天津产权交易中心出具的《竞价成交确认书》，后续会尽快与
转让方天津环球磁卡集团有限公司签署《产权交易合同》。
● 天保基建：调整全资子公司组织架构(股东大会公告)
　　天保基建(000965)公司第六届董事会第二十五次会议于于日举行。
审议通过了《关于公司的议案》。
　为进一步提高房产公司设计管理能力,为施工过程提供设计技术支持,公司全资子
公司天津天保房地产开发有限公司增设总工程师岗位,主要负责公司项目建筑概念规
划、方案设计、施工图设计等工作。
　本次子公司组织架构调整，进一步提升了房产公司产品研发及设计管理水平,提
高地产板块综合运营管理能力。
● 天保基建：全资子公司签署合作开发框架协议补充协议(董事会公告)
天保基建(000965)公司第六届董事会第二十四次会议于日举行
。审议通过了《关于全资子公司签署〈合作开发框架协议〉补充协议的议案》。
　日，公司第六届董事会第十九次会议审议通过了《关于全资子公司
签署〈合作开发框架协议〉的议案》。同意公司全资子公司天津滨海开元房地产开发
有限公司与中集建设集团天津建筑工程有限公司以联营合作的方式共同开发建设位于
天津市滨海新区开发区第二大街与太湖路交口天保金海岸C03地块（以下简称“合作
项目”）。
　双方签署《合作开发框架协议》(以下简称“原框架协议”)后，开展了合作项目
土地评估及国资备案等工作。目前双方仍就合作开发事宜进行深入磋商,鉴于原框架
协议有效期将于日到期,双方同意在原框架协议基础上签署补充协议,延
长有效期至日，原框架协议其他条款保持不变。
● 天保基建：挂牌转让天保智谷?汇盈产业园项目(公司公告)
　　天保基建(000965)公司第六届董事会第二十二次会议于日举行。审
议通过了《关于全资子公司挂牌转让地上建筑物的议案》。
　公司挂牌转让天保智谷?汇盈产业园项目。根据天津倚天会计师事务所有限公司
出具的地上建筑物投资成本及预计转让税费审核报告，截至日，该资产
投资成本及预计转让税费合计为26,357.25万元。同时根据天津华夏金信资产评估有
限公司出具的房屋建筑物价值资产评估报告，截至日，该资产评估值为
26,305.83万元。最终地上建筑物挂牌价以投资成本及预计转让税费审核报告确定，
即挂牌价为26,357.25万元。
　天保智谷?汇盈产业园项目坐落于天津空港经济区中环西路以西、西五道以南，
项目总建筑物65,697.8平方米，其中地上建筑物面积为64,511.07平方米，地下建筑
面积为1,186.73平方米。
　天保房产拟参与上述土地附带地上建筑物的竞拍，如竞得该宗地，将促进天保智
谷?汇盈产业园项目实现尽快销售。如未能竞得该宗地，竞得人还需与天保房产依据
地上建筑物挂牌价签署地上物补偿协议，项目将实现整体销售。
● 天保基建：股东大会同意更换监事(股东大会公告)
天保基建(5年第四次临时股东大会日召开，通过了《关
于更换监事的议案》。
● 天保基建：提示11月25日召开股东大会(公司公告)
天保基建(000965)公司2015年第四次临时股东大会定于日召开，会
议审议《关于更换监事的议案》。
◇更新时间:◇
报告期: 2015末期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
　　报告期经营情况简介
　　（一）财务情况
　　报告期末，公司总资产为661,576.21万元，比年初增加148,281.45万元，增长28
.89%。报告期末，公司负债总额为220,803.69万元，比年初增加132,721.52万元，增
长150.68%，资产负债率为33.38%。
　　报告期内，公司实现营业收入为130,630.74万元，比上年同期减少27,329.01万
元，下降17.30%。报告期内，公司实现营业利润为24,385.64万元，比上年同期减少1
0,315.56万元，下降29.73%。营业利润减少主要是子公司部分商品房尚未满足收入确
认条件，营业收入减少，营业利润也相应减少。
　　报告期内，公司销售费用为2,707.72万元，比上年同期减少527.89万元，下降16
.32%，主要是广告宣传费减少所致。管理费用为5,182.40万元，比上年同期增加923
万元，增长21.67%，主要是计提应付职工薪酬、聘请中介机构费用增加所致。财务费
用为-3,285.16万元，比上年同期减少793.45万元，下降31.84%，主要原因是银行利
息收入增加。
　　报告期内，公司实现的利润总额为24,472.24万元，比上年同期减少11,161.37万
元，下降31.32%。报告期内实现净利润为18,687.64万元，比上年同期减少7,828.57
万元，下降29.52%。
　　报告期内，公司现金及现金等价物余额为238,255.53万元，比上年同期增加87,8
61.04万元，增长58.42%，其中经营活动产生的现金流量净额为61,372.08万元，比上
年同期增加26,543.29万元，主要是项目售房回款增加。投资活动产生的现金流量净
额为-50,286.61万元，比上年同期增加48,869.19万元，主要是上年同期支付控股股
东股权投资款。筹资活动产生的现金流量净额为76,775.57万元，比上年同期减少40,
464.06万元，主要是完成发行公司债券8亿元。
　　（二）经营活动
　　2015年，公司主动适应新形势变化，抢抓机遇，治理水平不断提升，运营能力不
断增强，现有业务板块优化，新业务拓展和培育初见成效。同时积极运用上市公司平
台，开展再融资。
　　增强管理工作方面：公司以专业化、精细化管理为目标，报告期制订各项管理指
标384项，完成363项，完成率达94.53%，梳理管理流程243条，编制修订公司层面制
度25个，完成管理手册编制13个，修订表单111个，初步搭建完成行政管理体系、财
务管理体系、投融资管理体系及项目建设管理体系等9大管理体系。
　　完成了划分部门职责及母子公司职责边界，理顺了行政、业务条线管理界面，完
善了母子公司运作模式，并通过百利公司由三级公司变更为全资子公司进行实施。创
新用人机制，尝试引入职业经理人，创新用人激励机制，出台员工成长性积分管理。
在建立母子公司财务管控体系的基础上，积极推进企业财务集中管理。
　　优化业务板块工作方面：报告期，不断提升房地产板块经营水平，打造优质产品
，确保经营收益。已初步建立产品定位标准、限额设计标准、产品制造标准、营销策
划标准、成本管控标准、客户服务标准，完成专业手册编制，打造科学合理的管理体
系。结合区域发展和公司发展需求，积极优化完善自身发展方向及实现路径，初步确
立“园区开发与综合运营、房地产开发与运营和优质股权投资”为主业的未来发展方
　　新业务拓展和培育工作方面：报告期，围绕公司发展方向，开展了PPP模式、科
技孵化器经营、众创空间经营模式的研究；加大对园区开发、航空产业、生物医药、
股权收购等新业务的拓展，为快速进入产业园开发运营领域，同时提升公司产业园开
发和运营能力，最终形成新的业务优势，与北京联东金泰投资有限公司签署了《合作
意向书》，共同开发建设位于空港经济区中环南路与中心大道交汇处地块。为打造新
的盈利增长点，进一步提升公司可持续发展能力，启动了收购天津航空产业开发有限
公司49.23%股权立项工作。为增加公司优质股权投资，开展了公开竞拍渤海证券股份
有限公司0.8646%股权等相关工作。
　　再融资工作方面：报告期，公司充分发挥上市公司融资功能，公司公开发行16亿
元公司债环桨赣4月16日通过证监会审批，日，完成了2015年公司债券
（第一期）的发行工作。本期债券发行规模为8亿元，期限为5年（3+2年期），发行
人主体评级为AA，债券评级为AA+，票面利率为4.50%，为公司持续快速发展提供了资
　　销售工作方面:公司意境兰庭项目售价、销量双双引领空港区域，全年累计销售7
36套，天津空港经济区排名第一。天保金海岸天成一品项目，成为12月天津滨海新区
销售冠军。天保金海岸喜蜜湾项目顺利实现清盘。天保金海岸项目整体，全年销量天
津滨海新区排名第一。
盈利预测(元)
◇更新时间:◇
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一月预期变化率(%)
净利润(万元)
净利润同比(%)
主营收入(万元)
主营收入同比(%)
预测机构数
每股净资产(元)
未来两年复合增长率
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆
截止日期：
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◆每股收益预测明细◆
截止日期：
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◆研报摘要◆
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● 天保基建：三季报业绩符合预期，期待转型航空持续推进(申万宏源 薄
考虑到天津空客16年全年业绩并入上市公司，预计公司16-18年备考EPS分别为0.31
元、0.41元和0.43元，目前股价(6.78元)对应16-18年PE分别为22倍、17倍和16倍。
给予短期目标市值100亿，分部估值：航空板块40亿，房地产RNAV为65亿，较目前市
值存在40%以上上涨空间；随着转型航空持续推进，公司整体估值提升，中长期目标
市值为200亿。
● 天保基建：中天收购获国资批准，航空产业成功布局(海通证券 谢盐,
公司2016年上半年实现归属于母公司净利润1.12亿元，同比增长57.6%，折合EPS为0
.11元。据此，在不考虑收购的中天航空贡献业绩的情况下，我们预计年
公司EPS分别为0.26元和0.34元。公司未来参与组装大飞机和参股天津航空产业公司
股权的概念稀缺，A股市场上可对标公司包括中航飞机(拥有自主生产产权的完全生
产线)和中直股份，而多元化转型地产公司可参考天健集团和格力地产。上述四家公
司的2016年市场PE估值在47倍左右。由此，我们取2016年的40倍PE，即对应未来六
个月10.4元的目标价，首次给予“买入”评级。
● 天保基建：航空资产注入获国资委批复，稀缺标的重估空间再打开(中
银国际 卢骁峰)
公司位于天津新区储备70万平米，归母净资产45亿元(货币现金25亿元)；早期拿地
成本低廉，根据公司公布的投资额计算得单位投资额仅4,700元/平米，而目前公司
的主力项目售价都近2万元/平米，目前天津滨海新区库存去化月数也仅9-10个月。
我们估算RNAV约60亿元，16H业绩同增58%，提供较高的安全边际，目前市值仅约70
亿。公司在完成中天航空这一稀缺标的的股权注入后，未来经营业务将向航空领域
积极扩展，转型成长空间巨大，我们维持7月深度报告《供应空客进军航空领域，民
航产业稀缺标的》的观点，重申公司买入评级。
● 天保基建：开启转型航空新征程，打造民航产业领军者(申万宏源 薄娉
首次覆盖给予买入评级。预计公司16-18年备考EPS分别为0.31元、0.41元和0.43元
，目前股价(6.79元)对应16-18年PE分别为21.9倍、16.6倍和15.8倍。给予短期目标
市值100亿，分部估值：航空板块40亿，房地产RNAV为60亿，较目前市值存在40%以
上上涨空间；随着转型航空持续推进，公司整体估值提升，中长期目标市值为200亿
● 天保基建：地产主业稳健发展，进军航空蓄势待发(中泰证券 罗文波)
目前公司总估值108亿元，对应的目标价为10.7元，我们认为，随着天津自贸区的发
展和公司收购中天航空股权的完成，预计公司的营业收入和净利润将会呈现较高的
增长速度。我们预测天保基建18年的EPS为0.28元，0.37元，0.51元，
相对应的P/E为24.4倍，18.4倍，13.3倍，首次覆盖给予“买入”评级。
◆同行业研报摘要◆
证监会行业: 房地产业
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12个月内没有该公司研究报告
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