当前位置：&>&注册会计师&>&经济法
经济法(2016)
为什么也是一级市场[答疑编号：]
胖卷卷普京
206页：二、非上市公众公司
第一段，最后两行：中国证监会建立起对非上市公众公司的监管体系，并建立起全国中小企业股份转让系统作为其股票发行和交易的市场。
老师：全国中小企业股份转让系统是二级市场，挂牌企业的股票在这里流通，为什么这里也是发行市场？？
老师，您回答时用词要精准呀。
还没报读课程？来这里选购吧&
选择发行市场[答疑编号：]
胖卷卷普京
&非上市公众公司可以在全国中小企业股份转让系统定向发行，所以这里也是发行市场。
老师：非上市公众公司可以选择新三板为定向发行的市场，对否？
& & & 非上市公众公司一定要先挂牌然后才可以选择在新三板做定向发行吗？如果一个非上市公众公司没有挂牌，不能选择新三板为发行市场，对否？
新三板和证券交易所变成一级市场[答疑编号：]
胖卷卷普京
& 非上市公众公司一定要先挂牌然后才可以选择在新三板做定向发行，如果一个非上市公众公司没有挂牌，不能选择新三板为发行市场。
老师：已经在新三板挂牌之后的发行新股，就可以直接在新三板上发行，对否？二级市场同时成为了一级市场？
& & & IPO，也是把证券交易所当作发行平台，对否？二级市场同时成为了一级市场？
& & & 已经上市的公司，向社会公众发行股票，也是把证券交易所当作发行平台吗？
知识点出处：&>&经济法&>&<a
href="/openqa/showQaList.html?examId=713&year=&>&第七章
证券法律制度
本章所有知识点： |
本题/页答疑
非上市公众公司公开发行
jrsyf 提问：
非上市公众公司或其他股份公司不能&公开发行股票&，只能在&新三板&上&公开转让股票&？也就是能&公开发行股票&的只能是上市公司？
无限制累计
yushuqicassie 提问：
教材206页倒数第三行，其中对股东人数又采用无限制累计的计算方式，什么叫无限制累计？
主板中小板创业板新三板
DTTNR160966 提问：
就是可以大致了解为公开发行就是上市，公开转让是非上市公众，主板中小板创业板是解决发行问题，新三板解决非上市公众公司公开转让问题吗？
公开发行条件
DTTNR160966 提问：
1老师，非上市公开发行股票就是因为是公开发行（200以上条件和公开转让条件）才叫非上市公众，那为什么后来又说它只能定向发行呢？明明已经公开发行了呀？到新三板挂牌不都是公开发行吗？我搞不太明白去挂牌和公开发行的区别。
2公开发行和公开转让一样吗？
新三板和证券交易所变成一级市场
胖卷卷普京 提问：
& 非上市公众公司一定要先挂牌然后才可以选择在新三板做定向发行，如果一个非上市公众公司没有挂牌，不能选择新三板为发行市场。
老师：已经在新三板挂牌之后的发行新股，就可以直接在新三板上发行，对否？二级市场同时成为了一级市场？
& & & IPO，也是把证券交易所当作发行平台，对否？二级市场同时成为了一级市场？
& & & 已经上市的公司，向社会公众发行股票，也是把证券交易所当作发行平台吗？
本知识点其他学员的提问
上市公司首发新股，卖给谁？
FLL林玲 提问：
老师，你好。
我在听课中，总结出：
1、网下投资者参与报价时，应当持有一定金额的非限售股份。
2、首次公开发行股票，持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购。
3、首次公开发行时禁止配售的对象也很多，包括发行人及其股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和其他员工；发行人及其股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员能够直接或间接实施控制、共同控制或施加重大影响的公司，以及该公司控股股东、控股子公司和控股股东控制的其他子公司等等。
那么，我就不理解了，原来的发起人的关联方都不能配售股份，那网上网下的投资者又是由那些人持有一定数额的非限售股份呢？
一般在没上市前，不都是发起人的关联方才能持有股份的嘛？
经济法第七何第六章都会有回避并要求达到2/3的要求
经济法第七章第六章都会有回避并要求出席达到2/3的要求，那回避的那个人的持股要不要计算在出席中呢，还是如何计算
擎天兔 提问：
轻松过关1第七章第273页选择题第6题，答案仅给出应以股东自己的名义诉讼，请问如果董事不执行是否需要经过监事会后才能股东直接诉讼，还是无需监事就股东直接诉讼？
老师，票据上出票人和背书人盖的
老师，票据上出票人和背书人盖的章子是企业公章吗？如果背书人是自然人，没有章子需要按手印？
老师您好！轻四50页，案例2第
阳光鸿 提问：
老师您好！轻四50页，案例2第一问，请问如何得知答案中的拥有权益超过30%，控股就一定大于30%吗？
注册会计师
京公网安备：号&&
& Inc. All Rights Reserved“挂牌督办”是什么意思_百度知道　　证监会一年中最重要的会议昨天举行，证监会主席肖钢发表重要讲话，这也是股灾之后监管层首次重大表态。以关键词进行统计，肖钢在讲话中99次提及“监管”，8次出现“压力”一词，第一次将应对股市异常波动定调为危机处理。　　定调　　股市异常波动为危机　　昨天举行的2016年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席肖钢发表了1.6万字的讲话。　　肖钢首先指出，2014年7月开始，我国股市出现了一轮过快上涨行情，至日，上证综指上涨152%，深成指上涨146%，创业板指上涨178%。他认为，股市过快上涨是多种因素综合作用的结果，既有市场估值修复的内在要求，也有改革红利预期、流动性充裕、居民资产配置调整等合理因素，还有杠杆资金、程序化交易、舆论集中唱多等造成市场过热的非理性因素。　　在谈论股灾时，他指出，过快上涨必有过急下跌。日至7月8日的17个交易日，上证综指下跌32%。大量获利盘回吐，各类杠杆资金加速离场，公募基金遭遇巨额赎回，期现货市场交互下跌，市场频现千股跌停、千股停牌，流动性几近枯竭，股市运行的危急状况实属罕见。　　肖钢说，这次应对股市异常波动，本质上是一次危机处理，着眼于解决市场失灵问题，通过各方的共同努力，防范住了可能发生的系统性风险。稳定市场、稳定人心，并将稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。　　家底　　境内上市公司总市值53万亿　　肖钢首次提到，截至2015年底，我国境内上市公司2827家，总市值53.13万亿元。　　全年共有220家企业完成首发上市，融资1578.29亿元，分别同比增长76%和136%；399家上市公司完成再融资发行，融资8931.96亿元、同比增长31%，其中12家上市公司发行优先股，融资2036.5亿元、同比增长93%；上市公司并购重组交易2669单，交易总金额约2.2万亿元、同比增长52%。“新三板”市场新增挂牌公司3557家，融资1216.17亿元，分别同比增长193%和821%。已设立的37家区域性股权市场共有挂牌股份公司3375家，展示企业4.15万家，累计为企业实现各类融资4331.56亿元。全年交易所债券市场共发行公司债券2.16万亿元，发行资产支持证券2092亿元，同比大幅增长。　　肖钢披露，截至2015年底，全行业125家证券公司总资产6.42万亿元、净资产1.45万亿元，分别同比增长57%和58%；具有公募牌照的资产管理机构112家，公募基金管理规模8.4万亿元、同比增长85%；150家期货公司总资产932.21亿元(不含客户权益)，同比增长30%；已登记私募基金管理机构2.5万家，基金认缴规模5.1万亿元、同比增长138%。　　怒批　　部分机构存在“三宗罪”　　针对某些上市公司信息披露的问题，肖钢认为，有的公司选择性披露，报喜不报忧；有的公司随意更名编造题材，迎合市场炒作；有的公司信息披露模板化、格式化，缺乏针对性。　　肖钢还指出，一些机构风控意识不强，风控能力与业务增长不匹配，一些机构过度扩张资产管理规模，发生多起违约事件，兑付风险高企。一些公募基金未经审慎风险评估，高比例集中持有创业板股票，自身风险积聚的同时，也给市场造成了较大风险，特别是在股市异常波动期间一度出现流动性问题，险些酿成行业危机。　　肖钢指出了部分机构的“三宗罪”：有的机构与发行人合谋造假，扰乱市场秩序；有的机构放任从业者发表煽动性、不专业、不负责任的言论或研究报告，误导市场舆论；“有些从业人员没有执业底线，缺乏职业操守，近三年有数十名从业人员因涉嫌违法犯罪被行政处罚或者被公安机关调查，有的机构甚至多名高管人员涉案”。　　肖钢特别强调“要强化社会责任意识”，他说：长期以来，一些机构的领导和从业人员重自身利益、轻社会责任，有的甚至急功近利、唯利是图。在股市异常波动期间，有些机构不仅未能担当起稳定股市的责任，反而放任违法违规行为，影响极其恶劣。　　发展迅速的私募基金也出现了一定问题，肖钢举例说明，比如有些私募基金管理人不如实填报信息，不如实登记多地注册的多个关联机构或分支机构，长期“失联”，甚至违反合同约定，私自改变投资方向，欺骗投资者搞利益输送等。有些私募基金从业人员自律意识不强，不具备从事资产管理业务的基本素质和能力；有些私募基金管理机构内部管理混乱，没有健全的内控制度，在股市异常波动期间使用高杠杆融资导致风险失控，大面积清盘，加剧股市波动；有些私募证券基金管理人利用非公开信息操纵市场非法获利。　　强调　　董监高要远离高压线　　肖钢表示，上市公司要立足于公司价值持续增长进行市值管理，坚决不搞伪市值管理、真欺诈操纵；立足于做强主业进行融资，不能总想“以钱炒钱”、赚快钱。董监高不得利用职权谋取私利或为他人谋利，要远离虚假披露、市场操纵、内幕交易三条高压线，更不能沦为少数利益者的代言人。要加强对上市公司现金分红、市值管理、并购重组和再融资等重点领域的专项检查。　　肖钢还表示，要规范杠杆融资，进一步完善证券公司融资融券业务逆周期调节机制，合理控制业务规模，促进融资和融券业务均衡发展。依法管理、严格限制杠杆比例过高的股票融资类结构化产品，禁止证券基金期货经营机构为民间配资提供资金和便利。加强对各类股市杠杆融资的风险监测、识别、分析和预警。　　针对近期暂停私募基金机构在新三板的挂牌，肖钢表示，“新三板市场的定位是为创新型、创业型和成长型的中小微企业服务，是直接为实体经济服务。私募基金的法律关系比较复杂，私募基金挂牌新三板融资就变成公募，带来很多的问题，现在还要深入调研。”肖钢强调，我们鼓励私募基金发展，但从新三板募集的资金又投到早期投资、天使投资，有“自娱自乐”之嫌。　　改革　　注册制不可能一步到位　　说到今年的任务，肖钢首先表示，注册制改革是一个循序渐进的过程，不可能一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。要进一步发展壮大证券交易所主板，增强蓝筹股市场活力。深入发展中小企业板，深化创业板改革。建立上海证券交易所战略新兴板，拓展市场深度，加大对已跨越创业阶段、具有一定规模的战略新兴产业企业的支持力度。开展股权众筹融资试点，建立符合股权众筹“大众、小额、公开”特点的发行方式。　　肖钢还表示，要进一步取消简化上市公司并购重组行政许可，研究实行并购重组股份协商定价，推动扩大并联审批范围，完善分行业审核，提高审核效率。支持并购重组方式创新，丰富并购重组支付手段，研究出台发行优先股、定向发行可转换债券等作为并购重组支付方式的实施细则。要密切关注并购重组中可能出现的风险、问题和矛盾，及时制定应对预案和措施，重点加强对“忽悠式”重组、“跟风式”重组、虚假重组等情况的检查和监管，严厉打击利用并购重组进行内幕交易、市场操纵、利益输送等违法违规活动。　　监管　　特别关注资产价格虚高风险　　肖钢在讲话开篇即表示，“这次股市异常波动充分反映了我国股市不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题，我们必须深刻汲取教训”。　　随后，肖钢表示，做好监管工作必须处理好四大关系，即虚拟经济与实体经济、发展与监管、创新与规范、借鉴国际经验与立足国情的关系。肖钢还使用了“特别关注”和“高度关注”的字眼：要处理好发展与监管的关系，还必须“特别关注”资产价格虚高的风险。要处理好创新与规范的关系，要“高度关注”单一业务、单一产品、单一机构的风险外溢问题，制定完善系统性风险的跟踪、监测、预警、处置工作机制。　　肖钢在阐述强化监管，防范市场风险时，提出了5条意见：规范杠杆融资、严格程序化交易管理、强化期货市场交易管理、加强跨市场联动交易管理、促进资产管理业务规范发展。　　肖钢讲话中强调要“强化一线监管”，“从大数据监管、全视角监控要求出发，打造独立运转、功能强大的市场交易一线监管部门”；要加强对公募基金流动性监管，加强对私募基金等在新三板挂牌和融资活动的监管；同时还要加强互联网金融风险专项整治。　　热点关注　　下周股市将怎么样走？　　昨天的讲话中，讲到今年资本市场的大背景时，肖钢指出，进入2016年以后，国际金融市场避险情绪上升，全球股市出现新一轮下跌，大宗商品价格加速下跌，一些新兴市场经济体汇率贬值，我国经济金融面临的外部环境不确定因素增多。国内经济下行压力依然较大，企业盈利下滑，企业杠杆率仍然高企，信用违约风险增加；人民币贬值预期升温，资金外流加大；商业银行不良贷款上升，盈利增幅下降，股市、汇市、债市、货币市场等风险因素交互影响，也给今年资本市场发展和监管带来挑战。　　那么，肖钢的讲话将对股市尤其是下周股市起到什么样的影响？对此，多家机构认为，市场对消息面麻木，跌势依旧，历史经验表明杀跌或临近尾声；从技术角度看，下周一将继续考验去年8月的最低点，下周或将迎来多空生死对决。　　财经观察　　如何直面股灾将是肖钢最大难题　　全国证券期货监管工作会议是中国证监会一年中最重要的会议。日的讲话稿如何写，肖钢主席必定是煞费苦心。　　此前有媒体预测，肖钢主席在16日讲话中有十件大事不得不说——最大的难题：如何直面历史罕见的股灾。股灾与救市，这无疑是去年给投资者印象最深，也是肖钢必须总结的头等大事。最大的政治：如何落实中央对股市的新要求。最大的政绩：注册制改革如何把握好节奏。最大的压力：证监会高官纷纷落马。最大的争议：证券衍生品做空机制是否“蒙冤”。最大的伤痛：熔断机制怀孕数年，诞生后数日而亡。多层次市场：处理好国家意志与自身利益。养老金入市：能否真正成为市场的稳定器。宝万之争：险资举牌是否埋有“地雷阵”。混业经营：证券业务牌照背后的权力游戏。　　相关文章&&&　　　　　　　　
评论该主题
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言
提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。7月新三板总结：挂牌井喷 一二级市场情况天渊之别|新三板|金融行业|建筑_新浪财经_新浪网
　　清科研究
　　2015年7月新三板一级市场在金融股的领导下，表现火爆，但是在A股下跌以及政策断档的情况下，新三板成交金额的不断下滑以及股价下跌引发人们对于流动性缺失的担忧，对于机构而言，投资新三板企业后退出渠道方面也面临着比较大的挑战。
　　根据清科旗下私募通统计，2015年7月新三板挂牌企业数量正式突破3000家，已经超过主板上市公司规模，7月新增挂牌企业共415家，环比上涨178.52%，呈现出迅猛的增长态势；新增的做市企业数量有140家，比上个月减少5家，虽然近期新三板二级市场持续遇冷，但是企业做市的热情暂时看来还未被浇灭；在所有挂牌企业中，有VC/PE支持的共有88家，虽然与上月相比绝对数量上环比上升了137.83%，但从比例上看，有VC/PE支持的企业占所有挂牌企业数量的21.20%，与6月的22.15%的水平相比，变化不大。从总体上看，伴随着股转系统审核效率的提高和挂牌周期的缩短，7月新三板的一级市场异常火爆。
　　然而伴随着挂牌企业数量的持续增加，新三板市场的成交金额却是在不断下降，持续萎靡的成交量引发了人们对流动性的担心。尤其是7月最后一天7月31日，新三板挂牌公司股票成交2.46亿元，单日交易规模创5个月以来新低。同时自4月底以来三板做市指数从4月14日的最高2673点下跌至7月初的最低1103点，跌幅达58.73%，虽然后续逐渐企稳，但一些此前曾于行情高点发起定向增发的企业股价已然跌破定增价，出现大面积破发。
　　本身近期新三板制度的供给就处于断档期，再加上新三板市场的不断扩容和与大面积破发共存的这种异常现象的出现，使得市场各方都在积极期待相关政策的出台，如市场分层、竞价制度以及做市商扩容等。
　　根据清科旗下私募通的统计结果显示，按照清科行业分类，从挂牌家数上看，7月新三板挂牌企业数量最多的前五个行业分别为机械制造、IT、建筑/工程、生物技术/医疗健康以及清洁技术，与6月份是相同的。而从有无VC/PE支持的角度看，排名前五的行业中，建筑/工程行业接受投资的企业比例最低，而电子及光电设备行业虽然总的挂牌数量并不靠前，但是其中有超过一半的企业接受过投资，相对的比例最高。
　　从发行的股本数来看，在有VC/PE支持的企业中，金融、IT、机械制造、电子及光电设备和能源及矿产行业分列前五名，其中金融行业占比60.65%，达到一半以上；而无VC/PE支持的企业中，机械制造、建筑/工程、能源及矿产、IT以及清洁技术分别为前五名，分别占比14.79%，10.35%，9.74%，9.18%和8.93%；可以看出VC/PE机构对金融行业的投资倾向明显，其中体量比较大的金融行业企业有明石创新、硅谷天堂、同创伟业以及东海证券在新三板挂牌，极大地拉动了7月新三板市场的活力。
　　根据清科旗下私募通数据统计，从挂牌企业的数量来看，广东、江苏、北京、浙江以及上海这五个地区分列前五名，其中深圳市、苏州市和广州市分别有20家、13家和12家企业挂牌，使得广东省和江苏省超越北京、上海成为挂牌企业数量最多的两个省份；而北京、上海两地虽然挂牌企业数量上并非最多，但是接受过机构投资的企业基本上分别占到了该地区所有挂牌企业数量上的一半，可以看出北京、上海两地的企业在融资方面仍然保持优势。
　　从挂牌企业发行的股本数来看，在有VC/PE机构支持的企业中，北京、江苏、上海、福建以及山东五个地区分列前五位，分别占比48.44%，19.26%，5.99%，5.83%以及4.17%；而在无VC/PE机构支持的企业中，江苏、浙江、北京、广东以及山东这五个地区分列前五位，分别占比11.97%，10.92%，9.44%，9.06%以及8.31%。可以看出VC/PE机构对于北京和江苏两地的倾向，其中北京的明石创新和江苏的东海证券均获得过机构的投资，同时发行的股本量较大，在所处地区的新挂牌企业中占据了比较大的分量。
　　以新挂牌企业的2014年年报为准，各行业的营业收入净利率的平均值见表4，其中金融行业中，明石创新比较特殊，与传统的PE机构不同，明石创新的净利润大部分来自于自有资金股权投资收益，而非管理费收入。2014年后半年，万达集团等多位股东以所持股权增资明石创新。明石创新通过受让股权的方式取得万达集团合计20.25%的股权，这部分实际认缴投资金额达到36.7亿元。事实上，上一年度，明石创新还处于亏损状态，而正是通过投资万达集团，明石创新在2014年成功扭亏为盈。这一点体现在财务报表上，就出现了明石创新2014年度净利润远远超过营业收入的情况。2014年实现营业收入仅为472万，净利润却达到了1.32亿元，为营业收入的27.9倍，因此金融行业的营业收入净利率被整体拉高，但是在去除明石创新后，整个行业的平均营业收入净利率仍然达到35.05%，说明在7月新三板挂牌挂牌企业中，金融行业的企业的盈利能力依旧是最强的。其余盈利能力靠前的行业分别为广播电视及数字电视、农/林/牧/渔。
　　7月新三版挂牌同时定向增发的企业共有64家，共发行股，共募集42.27亿元，其中腾讯作为第二大股东的益盟股份募集金额超过了12个亿，创下新三板的新记录，由于上半年A股上涨，互联网金融题材收到追捧，共有7家券商包括、、、华安证券、上海证券、，和以及多家PE机构包括狄普投资、银领资产、东方资产以及融玺创投参与本次定增。
　　2015年7月新三板一级市场在金融股的领导下，表现火爆，但是在A股下跌以及政策断档的情况下，新三板成交金额的不断下滑以及股价下跌引发人们对于流动性缺失的担忧，同时对于机构而言，投资新三板企业后退出渠道方面也面临着比较大的挑战。一、二级市场如何统一步伐是未来新三板亟待解决的问题。查看: 856|回复: 7
在线时间322 小时人气3427 威望0 金币15 最后登录注册时间帖子精华0积分4072阅读权限10UID92342
白银长老, 积分 4072, 距离下一级还需 928 积分
注册时间最后登录阅读权限10积分4072精华0帖子
什么时候能把一级市场的资金赶进二级市场,那才是天大的利好. 可气是现在的发行新股政策是那样的倒退逆施.这恶果现在开始显现出来了,以后还会加强这恶果. 一级市场最后不获利了才好点,那时二级也将一地鸡毛狼籍.
呵呵,在宏观调控的大背景下,在IPO是市场的重中之重的政策下, 在发行新股的摇号大军壮大下,股市没夏天的火热了,春天的温暖也悬了,秋天要来了,冬天还会远吗?&&:em13:
:em18::em18::em13::em20:
[ 本帖最后由 枫也 于
12:39 编辑 ]
总评分:&人气 + 6&
在线时间91 小时人气119 威望0 金币0 最后登录注册时间帖子精华0积分213阅读权限8UID181441
中级会员, 积分 213, 距离下一级还需 87 积分
注册时间最后登录阅读权限8积分213精华0帖子
------&目前发新股政策是那样的倒退逆施
在线时间327 小时人气6808 威望0 金币15 最后登录注册时间帖子精华0积分7464阅读权限10UID146302
黄金长老, 积分 7464, 距离下一级还需 536 积分
注册时间最后登录阅读权限10积分7464精华0帖子
建议改按市值配售
总评分:&人气 + 6&
在线时间3698 小时人气28543 威望0 金币36 最后登录注册时间帖子精华0积分41719阅读权限11UID13670
终极长老, 积分 41719, 距离下一级还需 8281 积分
注册时间最后登录阅读权限11积分41719精华0帖子
建议改按市值配售
摇号是吸血鬼
在线时间2960 小时人气3761 威望0 金币0 最后登录注册时间帖子精华0积分5625阅读权限10UID121294
黄金长老, 积分 5625, 距离下一级还需 2375 积分
注册时间最后登录阅读权限10积分5625精华0帖子
秋天要来了,冬天还会远吗?
在线时间1360 小时人气2619 威望2 金币0 最后登录注册时间帖子精华0积分4253阅读权限10UID107154
白银长老, 积分 4253, 距离下一级还需 747 积分
注册时间最后登录阅读权限10积分4253精华0帖子
秋天要来了,冬天还会远吗?
在线时间623 小时人气1327 威望0 金币64 最后登录注册时间帖子精华0积分2573阅读权限10UID145229
白银长老, 积分 2573, 距离下一级还需 2427 积分
注册时间最后登录阅读权限10积分2573精华0帖子
冬天过去了，春天就要来了！
在线时间1916 小时人气34479 威望0 金币0 最后登录注册时间帖子精华0积分56769阅读权限12UID158156
铜甲天王, 积分 56769, 距离下一级还需 23231 积分
注册时间最后登录阅读权限12积分56769精华0帖子
:em22::em22::em22::em22:
二年以上，发贴数超过2000
积分达到10000