15000份研报10份建议卖出 国金张斌荐19股仅1只跑赢
来源：投资者报日 07:30
　　银河证券纳入统计的报告有315篇，其中获得100分的报告就有85份，占比四成。其中最闪耀的分析师为许耀文，作为传播行业的分析师，他的推荐在半年后都有了丰厚的回报。去年10月推荐的省广股份和掌趣科技，半年内最高涨幅为162%和114%。去年12月份推荐的光线传播，最高上涨了220%。此外推荐的浙报传媒、华录百纳、华策影视、顺网科技涨幅都超过50%。　　除了许耀文，鞠厚林推荐的电子类、王家炜推荐的通讯类个股也都有亮丽表现，都有涨幅超过90%的个股。银河证券旗下人才熠熠，《投资者报》记者注意到，银河证券研究所的重心都转移到新兴产业上，对于传统的周期型行业采取回避态度，这或许是银河证券获得冠军的最主要原因。　　第二名 爱建证券　　爱建证券绝对是一匹“黑马”，在整个券商体系中，该公司的研究实力并不起眼，但是评价准确度却排名第二。　　纳入统计的报告仅有94份，但是有13份推荐后股价涨幅超过了50%。其中分析师吴正武和朱志勇的成绩最高。去年12月，吴正武推荐的和佳股份半年内最多上涨213%，同期上证指数只上涨4.7%。朱志勇先后推荐的水晶光电和丹邦科技，半年内都上涨了125%。　　小券商无法覆盖全行业，爱建证券集中关注创业板和中小板公司。自去年年末，爱建证券的研究方向押对了宝。但是目前，爱建证券研究能力仍然没有得到机构的认可，去年的分仓收入下降了96%，基本上全部被斩掉。
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　　【简历】民生证券煤炭行业分析师。采矿学学士、西南石油大学经济学硕士，2008年6月~2011年3月就职于广发证券发展研究中心，2011年4月加盟民生证券研究所。　　李晓璐 　　研究领域：非汽车交通运输、钢铁、有色金属等　　李晓璐的研报横跨多个行业，在2012年有20份研报纳入统计，其中非汽车交通运输行业8份、钢铁行业5份、有色金属行业5份。去年这些行业都没有亮眼表现，李晓璐给出的评级多数都是“中性”，但一些个股的表现依旧低于预期。　　失分最多的4只个股为中国南车、新疆众和、八一钢铁、东方航空，最大跌幅分别为19.11%、19.38%、15.78%、12.61。这4只股票的涨幅均输给上证指数近10%。　　而给予“买入”评级的紫金矿业，最大涨幅仅为3%，大盘则上涨4.7%，成绩远低于预期水平。不过同样给出“买入”评级的中国铁建最多上涨23%，远超大盘，算是弥补了一些分数。　　耿邦昊　　研究领域：商贸零售　　耿邦昊2012年7月才进入平安证券，有17份报告纳入统计，报告集中在2012年10月~12月。　　给出“强烈推荐”评级的有4家公司，包括南京中商、文峰股份、大商股份和步步高，但这些股票的表现差别较大，南京中商今年走出波澜壮阔的行情，推荐后最高涨幅达80%。相比之下，大商股份最高涨幅仅有3.6%，而同期大盘涨幅达17.7%。
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来源：投资者报日 07:30
　　许耀文接受《投资者报》记者采访时，分享了四点研究经验：第一，要认识到中国股市和美国股市等成熟市场在投资者构成、上市公司构成和信息披露环境方面存在巨大的差异，切忌完全照搬国外研究经验，而要结合中国国情去判断和分析公司价值。　　第二，成长型公司基本面分析的要点。他主要看三方面：公司所处行业是否有广阔的发展空间；公司在行业内的竞争地位如何，对上下游是否具有议价能力；公司的战略方向是否合理，商业模式能否进行快速复制。　　第三，择时与基本面相结合。从其研究经验来看，出现如下事件时，可能是股票推荐的绝佳时点：1.行业突然出现高景气度的态势。案例：2013年初的电影和手机游戏行业的爆发带动两个板块的上涨；2.上市公司业绩超预期。案例：省广股份发布大幅超预期的2012业绩预告后股价上涨1倍；3.公司推出股权激励计划。案例：2011年4月蓝色光标推出股权激励计划的时点正是三年持续上涨的起点；4.项目型公司的重大项目存在爆发可能。案例：2012年底光线传媒的《泰囧》改变了整个市场对光线传媒的看法；5.公司股价受短期负面消息影响出现大幅下跌，但是长期基本面并未变化。案例：蓝色光标终止收购四川分时广告事件、华谊兄弟《一九四二》票房不达预期事件。
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已知张斌买进股票时付了千分之1.5的手续费，卖出时还需交额千分之1.5的手续费和千分之1的交易税。
每股涨跌+4
已知张斌买进股票时付了千分之1.5的手续费，卖出时还需交额千分之1.5的手续费和千分之1的交易税。如果张斌在星期六收盘前将全部股票卖出，他的收益情况如何
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(1-1.5%-1%)*(股价+4+4.5-1-2.5-6)*股数-(1+1.5%)*股价*股数=收益。
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4+4.5-1-2.5-6=-1交易的手续费千分之（1.5+1.5+1=4）总共是亏损了1.004元
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出门在外也不愁15000份研报10份建议卖出 国金张斌荐19股仅1只跑赢
来源：投资者报日 07:30
　　按照Wind资讯的分类，我们将“买入”、“强烈推荐”、“推荐”这类报告归纳为最激进类，“增持”、“审慎推荐”、“持有”定义为积极类。“中性”、“观望”定义为中性类；“卖出”、“回避”定义为卖出类。　　据统计，全部报告中，有13023份、占比超过90%的报告给出最激进类和积极类评级。中性类评级共1456份，占比接近10%；卖出类报告凤毛麟角，只有10份，分别为瑞银证券7份、中银国际1份、华泰证券1份、东兴证券1份。
　　58%报告未达预期收益率　　对于不同类别的报告，我们的评分要求是有差异的。对最激进、积极、中性类报告，如果考察期内个股最高涨幅超越上证指数20%、15%、5%，即为达到分析师预期，可得满分。　　这三个类别达到预期的报告分别有1830份、3445份、807份，合计共有6082份，占比42%，即58%的报告没有达到预期收益率。　　达到或超过预期收益的满分报告中，考察期内跑赢大盘100个百分点以上的报告有229份。例如中信建投张朝晖日对冠豪高新给予“买入”评级后182天内，该股最高涨幅达3.48倍，跑赢同期大盘344个百分点。
　　有三位分析师满分报告比例较高，分别是爱建证券吴正武、长江证券邓莹、华泰联合胡骥。其满分报告占总报告数量，分别是13/13、13/14、12/14。吴正武做到了全部命中，篇篇满分。　　他研究的领域主要是医药和服装，日给予和佳股份最激进评级，考察期内最高涨幅2.13倍，超越大盘208个百分点；涨幅最少的江苏三友，考察期内也跑赢大盘15个百分点。　　没达到预期收益率的报告数量排在前列的，分别是国元证券周海鸥63份、华创证券高利49份、东兴证券王明德47份、国泰君安魏兴耘44份。这四个人的署名报告总量也较大，都达到100份以上，几乎每两个交易日就出一份报告。　　九成以上的报告不达预期有17人。按研究所分，申银万国有3人，分别是刘晓宁、王立平、金泽斐；东方证券是杨宝峰、施红梅；国金证券是张斌、黄金香。　　申银万国刘晓宁、招商证券王薇、国金证券张斌在这些人里命中率最差，不达预期比例达95%。刘晓宁是申银万国煤炭行业分析师，王薇、张斌两人都是服装纺织业分析师。　　四位分析师命中率低　　在不及预期的报告中，有2320份、占比16%的报告达到各自预期的60%以上，参照学校考试规定，应该说达到了及格线以上。比如分析师预期某公司将超越大盘20%，如果实际超越了12%以上，即视为及格。　　考察期内有3707份、26%的报告没及格。　　国金证券张斌、东北证券王师、华泰联合戴志锋、民生证券林红垒四人不及格报告比例最大，张斌为18/19,后面三人都是12/13。张斌在2012年8月初至10月底，对于服装行业19家公司发布了清一色的“增持”评级。但考察期内，除了一只股票跑赢大盘外，其余全部跑输。最差的是卡奴迪路，最高涨幅落后大盘10.54个百分点。同样是卡奴迪路，还有另外25人也给过评级，其中两人评级完全达到预期，得了100分。　　提示风险也是分析师的职责。不能忽视股价一味建议投资者做多，股价要跌了也要喊卖。　　上述四人，煤炭行业分析师有两位，分别是东北证券王师、民生证券林红垒。煤炭行业不景气，并不意味着行业分析师一定“走背字”。同期，国元证券周海鸥、中原证券潘杭钧都有两只以上对煤炭股的评级，跑赢同期大盘并达到预期，得到满分。　　长江证券刘元瑞不及格报告数量最多，共65份。日，刘元瑞对南钢股份进行三季报点评，发布《南钢股份钢铁与矿石盈利能力均下降三季度亏损扩大》，给予南钢股份“谨慎推荐”评级，认为未来相对大盘涨幅在5%~10%之间。实际情况是推荐之后，南钢股份一路下跌，到今年2月8日收盘价创出推荐后新高时，股价也仅仅上涨了5.63%，而同期上证综指上涨17.94%，落后大盘12.32个百分点。　　但这不是最悲催的。同年10月26日刘元瑞“谨慎推荐”沙钢股份，当日正是该股下跌的开始。如果投资者在报告日买入，即使持有到最高价日，也依旧亏损6%。今年来该股持续创新低，跌幅达24%。如果一直持股至今，浮亏近30%。　　别说达到预期了，连大盘都跑不赢，对于这样的报告，应该给予的评分扣完之后，只能给负分。　　共有2380份、占比16%的报告得了负分。如申银万国周雅洁在日酒鬼酒总共4个跌停中的第三个跌停时，建议增持，从那时算起，考察期内最高涨幅跑输同期大盘22个百分点，自然是得了负分。　　申银万国跌入后10名　　经过对研报的几轮检验，谁才是最具慧眼的分析师？　　满分报告和未达预期报告数量只是观察分析师水平的一个角度，对某位分析师做出的全部报告，与个股实际走势逐一对比，才得出其综合评分。　　按报告评分综合排名我们发现，发布报告12份以上的465名分析师中，准确度位列前三甲的分别是长江证券邓莹、银河证券许耀文、华泰联合胡骥。　　邓莹是长江证券研究环保设备行业的分析师，许耀文是银河证券信息技术行业分析师，可以说，是近一年市场对新兴产业的热炒，成就了他们的高分。　　倒数三名是民生证券田慧蓝、安信证券杨立宏和国金证券张斌。排名靠后的分析师，多来自煤炭行业，如民生证券林红垒、安信证券杨立宏等。商贸零售也很悲催，如平安证券耿邦昊、国泰君安刘冰等。　　此外，50家符合条件的券商进入“券商研究所准确度排行榜”，按照得分计算，银河证券、爱建证券、德邦证券排在前三名，而国盛证券、山西证券、中银国际沦为倒数前三。　　报告数量最多的三家国泰君安、华泰证券、申银万国，分别处于第17名、45名、41名。　　申银万国以老牌大型券商的身份，排在倒数第十名，这个成绩显然与其研究所的规模和名望不符。　　5家最准券商：老券商银河领衔，黑马华融逆袭　　《投资者报》记者 薛玉敏　　经历了券商研报频频出丑的2011年，2012年券商研报相继规范起来。由于全年A股市场波动较大，卖方分析师的水平也受到考验。　　在多年熊市的煎熬下，各家券商对于研究所的支持力度在发生变化。部分券商缩减对于研究所的支出，一些中小券商的研究所更是举步维艰。　　混乱的年代往往容易涌现“黑马”。2012年，券商的研究实力排名有明显变化。《投资者报》“券商研究所准确度排行榜”共纳入50家券商，老牌券商银河证券夺得桂冠，实力弱小的爱建证券一跃排名为第二，其后依次是是国信证券、德邦证券和华融证券。　　第一名 银河证券　　作为老牌券商，银河证券一直在经纪业务上占有优势，2012年研究实力得以大翻身，这很大程度来源于过去两年银河证券的大肆挖角。机构分仓收入的逆市增长，也显示了银河研究所研究实力的增强。2012年分仓收入排名前十的大型券商中，只有银河证券和中信建投逆市增长，增长幅度都在22%。　　银河证券纳入统计的报告有315篇，其中获得100分的报告就有85份，占比四成。其中最闪耀的分析师为许耀文，作为传播行业的分析师，他的推荐在半年后都有了丰厚的回报。去年10月推荐的省广股份和掌趣科技，半年内最高涨幅为162%和114%。去年12月份推荐的光线传播，最高上涨了220%。此外推荐的浙报传媒、华录百纳、华策影视、顺网科技涨幅都超过50%。　　除了许耀文，鞠厚林推荐的电子类、王家炜推荐的通讯类个股也都有亮丽表现，都有涨幅超过90%的个股。银河证券旗下人才熠熠，《投资者报》记者注意到，银河证券研究所的重心都转移到新兴产业上，对于传统的周期型行业采取回避态度，这或许是银河证券获得冠军的最主要原因。　　第二名 爱建证券　　爱建证券绝对是一匹“黑马”，在整个券商体系中，该公司的研究实力并不起眼，但是评价准确度却排名第二。　　纳入统计的报告仅有94份，但是有13份推荐后股价涨幅超过了50%。其中分析师吴正武和朱志勇的成绩最高。去年12月，吴正武推荐的和佳股份半年内最多上涨213%，同期上证指数只上涨4.7%。朱志勇先后推荐的水晶光电和丹邦科技，半年内都上涨了125%。　　小券商无法覆盖全行业，爱建证券集中关注创业板和中小板公司。自去年年末，爱建证券的研究方向押对了宝。但是目前，爱建证券研究能力仍然没有得到机构的认可，去年的分仓收入下降了96%，基本上全部被斩掉。　　第三名
国信证券　　国信证券的研究实力毋庸置疑，纳入统计的176份报告中，有37份得了满分，即推荐后个股涨幅完全符合报告预期。国信证券明星分析师同样来自传媒行业——陈财茂推荐的乐视网、省广股份，股价最高都上涨了243%和175%；王念春推荐的鹏博士、段迎晟推荐的欧菲光涨势也不错，涨幅超过100%。　　去年10月份，“新财富最佳分析师”邵子钦大力推荐银行、保险、证券金融股，恰逢时机。他推荐的海通证券、民生银行、中信证券、中国平安、中国人寿、中国太保、宏源证券涨幅都超过20%。此外，国信证券推荐的医药股也取得了不错的成绩。　　第四名 德邦证券 　　德邦证券的胜出亦出人意料。　　去年德邦证券研究所经历了人事地震，原所长张帆已离职转投复星集团，很多分析师离职，目前仅剩下20多位在岗员工。研究所负责人、德邦证券副总裁成磊认为，研究所此前创造的效益过低，提出业务转型，从原来的以服务基金等机构为主的卖方研究转向更加注重对内服务和更加关注对实体经济的支持研究。　　尽管经历了动荡时期，德邦证券研报的准确度仍然不错。纳入统计的76份研究报告，得满分的有18份。研究所推荐的股票虽然涨幅没有超过1倍的，但水平都比较好。　　第五名 华融证券　　华融证券纳入统计的报告只有26份，相对较少。华融证券仅有9名分析师，数量在业内排名倒数，而纳入统计的仅有5位。　　其中分析师郑及游的成绩最好。他推荐的8只股票，半年后股价最高涨幅都超过12%。其中欧菲光和水晶光电，半年内最高涨幅分别达到142%、106.58%；推荐的歌尔声学、华录百纳涨幅也超过65%。　　在26份报告中，只有李振宇去年7月份推荐的特尔佳、朗姿股份以及中国神华未跑赢同期大盘。　　10位最离谱分析师：煤炭、商业频“中枪”　　《投资者报》记者 郑宝旭　　田慧蓝 　　研究领域：商贸零售　　商贸零售行业2012年需求下滑，成本上升，毛利率增速持续回落趋势。不过50家重点商贸零售行业全年平均收入与净利增速虽然较2011年有明显下滑，但是也同比增长了10%。　　2012年Wind资讯共收录田慧蓝的26份研报，其中“强烈推荐”的有12份，“推荐”的有12份，“中性”两份。由于其推荐的股票跑输同期上证指数涨幅，导致总得分为负，位列倒数第一。　　例如2012年10月评为推荐级别的北京城乡，半年内最高涨幅虽然达到8.27%，但是同期上证指数涨幅达到17.42%；同样10月推荐级别的西安民生，涨幅为5.31%，同期上证指数涨幅为16.24%。　　《投资者报》记者多次拨打田慧蓝的电话，均无人接听，其助手分析师王羽告诉记者，她最近忙于路演没有时间接受采访。　　田慧蓝曾在演讲中表示在荐股时偏好成长性优的个股多于估值便宜的，愿意给成长性好的股票高于行业平均的估值；其次是选择成长性有限但价格极其便宜的个股。　　【简历】民生证券商贸零售业分析师，暨南大学经济学硕士研究生，三年证券行业工作经验，曾先后供职于第一创业证券研究所和国信证券研究所。　　杨立宏 　　研究领域：煤炭行业　　被戏称为“煤婆”的杨立宏已经有近十年的从业经验，由于2012年煤炭行业股票持续下滑，又没有及时给出卖出评级，总成绩排在倒数第二位。　　2012年煤价持续回落，导致煤炭企业收入普遍下滑。由于经济增长比较乏力，尤其是重工业增长变缓，用电需求回落，导致煤炭需求量减少。　　杨立宏共发布16家公司报告，在2012年7月份和8月份集中发布了13只煤炭个股的研报，认为煤炭行业正处在调整期，也意识到了煤炭行业的风险.　　其中8份研报给出“中性”评级，包括西山煤电、兖州煤业、昊华能源、开滦股份、平庄能源、平煤股份、恒源煤电、阳泉煤业。　　其研报对“中性”评级的定义是“未来6 个月的投资收益率与沪深300 指数的变动幅度相差-5%至5%”，但未料到这些股票之后持续大幅下滑，12月的反弹力度也不强。恒源煤电，推荐后半年内最多仅上涨0.2%，而同期大盘上涨11.9%，落后大盘11.7%.　　同样昊华能源最多仅上涨0.65%,同期大盘则上涨8.5%，跑输大盘7.8%；平煤股份上涨，落后大盘10.3%。　　不过好在基于“增持”评级的潞安环能、冀中能源在回升期中表现强势，自推荐后最高涨幅分别为39.55%、27.31%，远超大盘，为其贡献了一些分数。　　【简历】安信证券煤炭行业首席分析师。东北财经大学经济学硕士，从事证券业十年。2003年~2004年就职于天相投资顾问公司；年就职于国信证券；2008年10月加盟国泰君安证券销售交易总部；2012年3月入驻安信证券。　　张斌 　　研究领域：纺织服装　　张斌共发布19家公司报告，均为“增持”评级，8月份集中发布了14家公司的研报。虽然他在研报中指出国内消费增速在下滑对纺织服装行业冲击比较明显，消费市场也复苏缓慢，但是仍对多家企业盈利能力有较大信心。　　不过，在8月到12月期间，上证指数下跌7%左右，张斌推荐的14只股票都出现较大跌幅。探路者、希努尔、朗姿股份、富安娜、百隆东方、卡奴迪路、七匹狼、罗莱家纺8只个股，最高涨幅居然为负值，也就是说在推荐后，股价就一直处在推荐日价格之下，没有赚钱撤离的机会，只能等待解套。其中七匹狼、朗姿股份、罗莱家纺、九牧王最大跌幅均超过40%。　　百圆裤业成为唯一贡献分数的力量。该股从去年12月就开始了不断反弹创新高的旅程，行情至今没有结束。在推荐后半年内的最后一天，该股还在创新高，最高涨幅达到79.7%。10月份推荐该股时点较好，但张斌的评级偏保守，仅给了“增持”。　　【简历】国金证券纺织服装行业首席分析师。从2006年开始推荐纺织服装企业股票。2002年4月~2003年4月就职于天同证券；2003年4月~2005年6月加盟金信证券研究所；2005年6月至今就职于国金证券。　　林红垒 　　研究领域：煤炭、电力　　林红垒共计13篇研报，集中在2012年10月份发布，该月其发布了7家公司的研报。　　其中兰花科创、盘江股份给出的评级是“强烈推荐”，其余5家为“推荐”评级。兰花科创仅跑赢大盘3%，盘江股份最多仅上涨了2.2%，跑输大盘近13%，是总成绩的最大拖累者。　　其余5家“谨慎推荐”公司包括西山煤电、平庄能源、平煤股份、神火股份、昊华能源，全部跑输上证指数，评分均为负分。区间最大跌幅超过20%的有盘江股份、神火股份、平庄能源、昊华能源。　　林红垒比安信证券杨立宏晚两个月发布相关个股研报，之后煤炭股又进入下降通道，由于其给出的评级较高，12月展开反弹远没有达到预期，拖累了成绩，导致位列倒数第四。　　【简历】民生证券煤炭行业分析师。采矿学学士、西南石油大学经济学硕士，2008年6月~2011年3月就职于广发证券发展研究中心，2011年4月加盟民生证券研究所。　　李晓璐 　　研究领域：非汽车交通运输、钢铁、有色金属等　　李晓璐的研报横跨多个行业，在2012年有20份研报纳入统计，其中非汽车交通运输行业8份、钢铁行业5份、有色金属行业5份。去年这些行业都没有亮眼表现，李晓璐给出的评级多数都是“中性”，但一些个股的表现依旧低于预期。　　失分最多的4只个股为中国南车、新疆众和、八一钢铁、东方航空，最大跌幅分别为19.11%、19.38%、15.78%、12.61。这4只股票的涨幅均输给上证指数近10%。　　而给予“买入”评级的紫金矿业，最大涨幅仅为3%，大盘则上涨4.7%，成绩远低于预期水平。不过同样给出“买入”评级的中国铁建最多上涨23%，远超大盘，算是弥补了一些分数。　　耿邦昊　　研究领域：商贸零售　　耿邦昊2012年7月才进入平安证券，有17份报告纳入统计，报告集中在2012年10月~12月。　　给出“强烈推荐”评级的有4家公司，包括南京中商、文峰股份、大商股份和步步高，但这些股票的表现差别较大，南京中商今年走出波澜壮阔的行情，推荐后最高涨幅达80%。相比之下，大商股份最高涨幅仅有3.6%，而同期大盘涨幅达17.7%。　　在研报中，耿邦昊认为从经营角度讲，在行业不景气的情况下，大商股份账面62亿现金意义重大，是该公司拉大与竞争对手差距的好时机，但事与愿违，其股价却并不给力。　　大商股份、徐家汇、成商集团在10月到12月持续下跌，最大跌幅分别为25.36%、17.67%、20.12%。 　　【简历】平安证券商贸零售行业分析师。同济大学海洋地质与地球物理系学士，复旦大学世界经济系硕士。2008年7月加入中信证券研究部，2009年6月加入联合证券研究部，2012年7月加盟平安证券研究部。　　陈钢　　研究领域：食品饮料　　由于“三公限酒”政策的影响日益显著的情况下，白酒类企业利润下滑严重，但非酒类行业的业绩则增长稳定。虽然行业整体比较乐观，但是陈钢还是不幸的踩中了几只跌势较强的股票。　　陈钢18份报告，均是“买入”或“增持”评级，其中克明面业、青岛啤酒、承德露露得分最低。　　在研报中，陈钢分别给与上述三家股票涨幅7%、16%、13%的目标价位，但自研报发出之日开始三只股票就在震荡中下行，没有表现出升势，克明面业和承德露露的最大跌幅均在25%左右，青岛啤酒的跌幅也有15%。　　【简历】国金证券食品饮料行业分析师。工商管理硕士，具备8年特大型国企管理及7年证券行业研究从业经验。　　刘冰　　研究领域：商贸零售　　刘冰2012年共发布35份研报，在后十名分析师中报告数量最多。其中评分为负的报告达20份，占到总数的57%。其中，“强烈推荐”的有13份，“推荐”的有7份。　　但是，偏于激进的评级风格和商贸零售业需求下滑、增速放缓的现状相悖。直接的表现就是，推荐的股票基本都跑输大盘。　　评级为“推荐”的有潮宏基、新华都、大东方3只股票，这三只股票半年内的最大涨幅为负值，如推荐后买入将久久没有撤离机会。这3只股票最大跌幅分别为29.43%、31.64%、26.88%。　　而评分最低的还不是上述3只股票，而是友谊股份、友阿股份和新世界，在涨幅落后上证指数涨幅12%到14%，半年内最大跌幅为20.13%、28.06%和13.13%。　　【简历】国泰君安证券销售交易总部商贸零售行业研究员。毕业于西安交通大学，产业经济学硕士，证券从业时间八年，2005年7月加入国泰君安证券研究所。　　林周勇　　研究领域：社会服务(重点研究旅游业)　　2012年旅游经济保持平稳较快增长，全年旅游业总收入为2.59万亿元，同比增长15%。　　林周勇重点研究旅游业，“越跌越买”似乎是他的风格。在他发布的研报中，推荐的股票多处在下跌趋势。　　比如他给予“买入”评级的丽江旅游、中国国旅、中青旅，都是在股票已经有一个较大跌幅的时候发研报推荐，认为调整已到位，估值风险已大幅释放。但是实际上这三只股票在推荐后仍然不止跌势，推荐后最大跌幅分别达到17.75%、20.37%、13.09%。　　不过也偶有成功抄底的例子，2012年12月给予“买入”评级的的张家界，林周勇认为股价此时已经过深度调整，迎来买入良机。推荐后股价一路上扬，最高涨幅为28.33%。　　2012全年周勇的研报有12份，负分研报占6份。这种大开大合的抄底风格，让其频频踩到雷区。　　沐华　　研究领域：银行业　　16家上市银行2012年归属于母公司净利润的平均增速为17.36%，规模增长、息差回升、中间业务收入增长和成本收入比下降成为银行业绩增长的最主要动力。　　2012年末各银行股价均有较大涨幅，但是沐华发布研报的时间多集中在3月和4月，不仅没有赶上银行股上涨盛宴，还恰处在银行股震荡下行的初期。踏错了节奏，得分自然不高。　　沐华对12只银行股全部给予“买入”评级，但在推荐后半年内银行股依旧维持着疲弱的走势。　　得分最低的是工商银行，最高涨幅3.2%，低于同期上证指数5.5%；得分最高的宁波银行，最高涨幅也只比同期上证指数高出4.7%。区间内跌幅最大的是平安银行，高达23.43%，它也是唯一跌幅超过20%的银行。　　【简历】广发证券银行业分析师。厦门大学金融学专业硕士研究生，2008年7月至今在广发证券发展研究中心工作。　　10位最准分析师：80%与天时地利有关　　《投资者报》记者 李真　　邓莹　　研究领域：公共事业　　邓莹2012年共有14份研究报告纳入Wind资讯统计，发布时间集中在去年10月份及以后，10月份发布了8份报告，11月发布3份报告，12月发布两份。报告发布时点较准，去年“十八大”首提“美丽中国”后，相关概念股走出波澜壮阔的行情。　　其推荐的个股在报告发布后均有获利机会，在半年考察期内14只个股最高涨幅均超越同期上证指数，且涨幅均在20%以上，平均达52%。涨幅最高的个股为桑德环境，达95.8%，而同期大盘涨幅为10.11%。涨幅在50%以上的个股还有碧水源、兴蓉投资、盛运股份、龙净环保，涨幅分别为70.48%、91.07%、68.44%、81.06%。　　《投资者报》联系到了邓莹，但她并未对研究的方法、逻辑作出解释，网络上亦搜索不到她的照片及简历。其研报获得较好评分究竟是源于实力还是运气，还有待观察。　　许耀文　　研究领域：传媒　　许耀文共发布16份研究报告，集中在9~12月，在所推荐个股中，有3只最高涨幅超过100%——光线传媒涨幅为219.58%，而同期大盘为7.18%；省广股份为162.98%，同期大盘为4.84%；掌趣科技为113.78%，同期大盘为4.91%。　　许耀文接受《投资者报》记者采访时，分享了四点研究经验：第一，要认识到中国股市和美国股市等成熟市场在投资者构成、上市公司构成和信息披露环境方面存在巨大的差异，切忌完全照搬国外研究经验，而要结合中国国情去判断和分析公司价值。　　第二，成长型公司基本面分析的要点。他主要看三方面：公司所处行业是否有广阔的发展空间；公司在行业内的竞争地位如何，对上下游是否具有议价能力；公司的战略方向是否合理，商业模式能否进行快速复制。　　第三，择时与基本面相结合。从其研究经验来看，出现如下事件时，可能是股票推荐的绝佳时点：1.行业突然出现高景气度的态势。案例：2013年初的电影和手机游戏行业的爆发带动两个板块的上涨；2.上市公司业绩超预期。案例：省广股份发布大幅超预期的2012业绩预告后股价上涨1倍；3.公司推出股权激励计划。案例：2011年4月蓝色光标推出股权激励计划的时点正是三年持续上涨的起点；4.项目型公司的重大项目存在爆发可能。案例：2012年底光线传媒的《泰囧》改变了整个市场对光线传媒的看法；5.公司股价受短期负面消息影响出现大幅下跌，但是长期基本面并未变化。案例：蓝色光标终止收购四川分时广告事件、华谊兄弟《一九四二》票房不达预期事件。　　第四，要仔细研究上市公司的公告，特别是财务报告中，实际上披露了非常多有价值的信息。对于企业战略、新产品和收入结构变化等内容，要高度重视。　　【简历】银河证券传媒与互联网行业分析师，CFA，曾任职于华西证券投资研究总部和银河证券研究部，2009年开始负责传媒与互联网行业研究，并先后承担中文传媒、宋城股份、海格通信、大连万达和中信国安等IPO和再融资项目定价工作。　　胡骥　　研究领域：医药　　胡骥共发布14份研究报告，发布时间主要集中在4月、5月和10月，其中4月发布了8份报告。涨幅最高的3只个股为国药一致、康缘药业和佐力药业，最高涨幅均在60%以上，分别为68.15%、67.76%和61.43%。　　胡骥在接受《投资者报》记者采访时表示，其选股注重考察公司经营的长期、中期、短期三个方面，从多方面来把握公司的机会和风险。长期因素主要关注公司战略、管理团队；中期关注公司的业务结构、业务竞争格局，把握好2~3年内的主要增长点；短期因素主要通过调研跟踪，了解公司关键业务的经营情况。从多个维度着手，结合公司调研、行业调研、公司经营历史分析、行业竞争格局分析来把握股票的价值，形成精细化的估值模型。　　【简历】华中科技大学硕士，2011年加入华泰证券，此前任职于金元证券。年任职于迈瑞医疗，先后任研发工程师、产品经理。　　王海旭　　研究领域：公共事业　　王海旭共发布12份研究报告，时间集中在去年8月和12月，其中8月发布3份报告，涉及南海发展、天立环保和聚光科技，评级均为“增持”；12月发布4份报告，涉及桑德环境、盛运股份、碧水源和东江环保，评级均为“买入”。　　10月份后这些推荐的个股涨幅不错，均在20%以上，涨幅最高的3只个股为盛运股份、兴蓉投资、桑德环境，涨幅分别为98.82%、90.3%、86.26%。　　【简历】中信证券研究部公用事业及环保行业高级分析师。同济大学管理信息系统学士，英国华威商学院经济与金融学硕士。2008年6月~10月任申银万国证券研究所电力行业分析师，2008年10月加盟中信证券研究部至今。　　吴正武　　研究领域：服装、医药　　吴正武共发布13份报告，这些报告分布在医药和服装两个行业。报告发布时间集中在去年12月份，有8份报告出炉，且主要集中在医药行业，涉及个股为江中药业、英特集团、和佳股份、中恒集团、千山药机、宝莱特、红日药业和丽珠集团。　　这8只个股较前几个月推荐的个股涨势更好，涨幅均在25%以上。涨幅最高的3只个股中，和佳股份上涨213.08%，同期大盘上涨4.7%；宝莱特上涨91.61%，同期大盘上涨3.93%；中恒集团上涨68.97%，同期大盘上涨3.93%，都远远跑赢大盘。值得一提的是，吴正武是前10名分析师中唯一所有报告均达到涨幅预期的分析师。　　【简历】浙江大学管理学博士，2009年加入爱建证券，从事过食品饮料行业、宏观经济和沪深A股投资策略的研究。　　卫雯清　　研究领域：医药　　卫雯清共发布13份报告，主要集中在11月和12月，其中11月发布5份报告，涉及红日药业、康缘药业、上海凯宝、同仁堂和华润三九；12月发布4份报告，涉及常山药业、天士力、昆明制药和云南白药。　　11月、12月发布报告涉及的个股涨势较好，都在40%以上，涨幅最高的3只个股中，常山药业涨幅为85.21%，同期大盘下跌0.56%；康缘药业上涨66.69%，同期大盘上涨11.77%；天士力上涨61.95%，同期大盘上涨6.97%。　　但她在9月份推荐的贵州百灵出现失误，自推荐后在考察期内就没有涨过，最严重时跌幅达35%，而同期大盘最多时下跌5%。　　【简历】宏源证券医药行业分析师，中国科学技术大学生物学硕士。主要覆盖公司有红日药业、戴维医疗、康缘药业、中新药业等。　　姜雪晴　　研究领域：汽车　　姜雪晴共发布17份报告，发布时间主要集中在去年10月，去年10月发布了14份报告，涉及的个股有广汽集团、江淮汽车、上汽集团、威孚高科、一汽轿车、江铃汽车、潍柴动力、华域汽车、金龙汽车、长城汽车、福耀玻璃、国际汽车、精锻科技和一汽富维。　　其中除了精锻科技涨幅为15.39%外，其余均超过25%。涨幅最高的3只个股中，11月给出“买入”评级的长安汽车上涨109.32%，同期大盘上涨8.57%；另外两只是去年10月给予“增持”评级的长城汽车和一汽轿车，涨幅分别为100.73%和81.62%，同期大盘涨幅为3.63%和5.78%。　　姜雪晴仅对《投资者报》记者表示，自己就是根据客观事实正常发报告，没有什么特殊的方法。　　【简历】毕业于中南财经政法大学，硕士学历，7年汽车行业研究经历，曾供职于申银万国证券研究所。　　李秋实　　研究领域：医药　　李秋实是前10名分析师中最高产的，共发布29份，以平均每月2~3份的节奏发布，去年10月和11月发布较多，两个月各发5份，涉及10只个股，包括华海药业、中国医药、丽珠集团、通策医疗、同仁堂、华润双鹤、益佰制药、长春高新、红日药业和泰格医药。　　推荐个股中涨幅最高的3只都处在其中，华海药业上涨96.28%，同期大盘上涨12.25%；泰格医药上涨58.29%，同期大盘上涨6.47%；丽珠集团上涨52.85%，同期大盘上涨15.61%。　　报告涉及的29只个股中，除了中国医药和嘉事堂的评级为“谨慎增持”，其余均为“增持”评级，风格相对谨慎。其报告说明显示，“增持”是相对沪深指数上涨15%以上，“谨慎增持”是相对沪深指数涨幅介于5%~15%之间。29只个股中有13只涨幅未达预期，不达预期率为45%。　　【简历】毕业于北京大学药学院，2008年加盟，此前曾供职于德国拜耳医药保健公司、东兴证券研究所、安信证券研究中心。　　陈聪　　研究领域：房地产　　陈聪共发布13份报告，去年10月份发布报告最多，共发布了6份报告，涉及个股有鲁商置业、顺发恒业、福星股份、金科股份、荣盛发展和中南建设。10月份推荐的个股涨幅较好，顺发恒业上涨63.22%，大盘同期上涨10.2%；荣盛发展上涨59.32%，大盘上涨6.16%；鲁商置业上涨47.22%，大盘上涨11%。　　在13份报告中，除鲁商置业和金科股份评级为“增持”外，其余均为“买入”。报告说明显示“买入”是指相对沪深涨幅20%以上，有5份报告未达预期，包括金地集团、保利地产、招商地产、福星股份和新湖中宝。两只“增持”个股涨幅均达到预期。　　陈聪表示，因特殊事情，公司规定6月份不能接受采访。　　【简历】剑桥大学城市规划硕士，南开大学金融学学士。毕业后曾在戴德梁行物业公司从事物业整栋收购，2007年初进入中信证券研究部。曾获“第七届新财富最佳分析师评选”房地产行业第二名。　　李锋　　研究领域：金融、传媒　　李锋共发布19份报告，在去年3月发布两份报告，涉及中国人寿和新华保险，5月份发布1份报告，为华策影视，其余16份报告均在10月发布，即16家上市银行全部出了报告，使用评级为“强烈推荐”或“谨慎推荐”。　　19只个股中，民生银行涨幅最高，为96.31%，同期大盘上涨18.04%；之后是平安银行上涨83.57%，同期大盘上涨11.69%；兴业银行上涨68.63%，同期大盘上涨17.74%。　　有3只未达预期。根据报告定义，“强烈推荐”相对沪深指数涨幅在20%以上，“谨慎推荐”在5%~20%之间。工行、农行都是“强烈推荐”评级，工行涨幅为17.32%，略输大盘；农行涨幅为30.77%，但大盘也上涨13.5%，未达20%预期。中行是“谨慎推荐”评级，虽然之后上涨17.52%，较同期大盘涨幅达到15.5%，亦未达预期。　　【简历】毕业于中国人民大学，经济学硕士。年先后在国家经委、物资部、国内贸易部工作。1998年加入中国信达信托投资公司证券总部从事行业公司研究、市场研究工作，2000年加入银河证券研究所，从事市场研究工作，现任民生证券研究所所长。从业时间十年以上。■
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