HDI软硬结合板板软板无胶材料面易掉油是什么情况

东山精密发布资产购买预案计劃2.925亿美元,收购FLEX下属PCB制造业务相关主体MultekMultek主营刚性电路板及HDI软硬结合板板,此次收购Multek的PE和PB分别为18.56倍和1.62倍收购估值处于较低水平。

了解到Multek主要产品为刚性电路板(HDI)及HDI软硬结合板板,主要应用于电信、消费电子、汽车及医疗领域有爱立信、思科、谷歌、福特等高端客户。产業整合再下一城东山精密电路板业务如虎添翼。

获悉东山精密的FPC软板主要应用于消费电子领域,有苹果等高端客户收购完成后,公司将实现电路板产品的多元化覆盖两块业务可以较好的优势互补,并相互渗透客户Multek具有较好的技术能力和客户资源,但是其盈利能力還较低2015、2016及2017年1-9月,毛利率仅为14.4%、11.8%及11.9%与国内同类企业对比还有很大的差距,目前Multek有些工厂的产能利用率还较低我们认为,东山精密收購完成后有望像之前收购MFLX一样,通过管理整合内部降本增效,产能扩张及强化客户关系等措施实现盈利能力的大幅提升。

据了解東山精密大客户新机量产在即,公司单机价值量大幅提升下半年有望实现迅猛增长:公司在今年的大客户新机上单机价值量有望实现40%以仩的增长,相较于收购时提升了三倍下半年,大客户新机有望实现热销公司将显著受益,实现迅猛增长公司FPC软板业务综合实力不断增强,获得了大客户的重点支持在2019年大客户的新机上单机价值量有望继续提升,向最贵的软板模组发展

产品结构不断优化,持续快速增长可期:东山精密正在不断优化业务结构继电视代工业务之后,低毛利率的触控面板及LCM模组业务也有望剥离LED主要发展高毛利率的小間距显示封装业务。整体来看公司电路板业务、LED业务有望实现高速增长,通信设备组件业务有望实现稳健发展目前全球电路板产业正茬加速向大陆转移,公司后发优势明显新增产线生产效率大幅提升,公司有望不断提升市占率实现快速发展。

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