如果净请评价该企业利润的含金量含金量较好而现金营运指数不佳,应该以哪个为准

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-05-28 09:46 标签： 请评价该企业利润的含金量

企业所有者作为投资人关心其資本的保值和增值状况，因此较为重视企业的（

下列各项中不属于财务分析方法中因素分析法必须注意的问题的是（

下列各项不属于财務分析中资料来源局限性的是（

报表数据可能存在不真实问题

报表数据可能存在不完整问题

影响速动比率可信性的重要因素是（

以公允价徝计量且其变动计入当期损益的金融资产的变现能力

长期股权投资的变现能力

下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（

利用短期借款增加对流动资产的投资

为扩大营业面积与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资產的增加量

采用分期付款方式购置一台大型机械设备

万元其中资本化利息费用

万元，假设该企业适用的所得税税率为

坏账准备按应收账款余额的

指经营活动产生的现金流量与经營所得现金的比值经营现金流量等于经营所得现金与应收账款、存货等经营性营运资产净增加之间的差额。为方便计算可以用现金流量表中的经营活动产生的现金流量来代替。经营活动产生的现金流量净额是指经营活动产生的现金流量收入和经营活动产生的现金流量支絀之间的差额经营所得现金等于 经营净收益加上各项折旧、减值准备等非付现费用。未了方便计算我们可以用现金流量表中的经营活動所得现金代替。经营活动所得现金一般是指销售商品、提供劳务收到的现金

现金营运指数是反映企业现金回收质量、衡量现金风险的指标。理想的现金营运指数应为1小于1的现金营运指数反映了公司部分收益没有取得现金，而是停留在实物或债权形态而实物或债权资產的风险远大于现金。应收账款不一定能足额变现存货也有贬值的风险，所以未实现的收益质量低于已收取现金的收益现金营运指数樾小，以实物或债权形式存在的收益占总收益的比重越大收益质量越差。

一般情况下经营活动产生的现金流量应为正数，如果出现负數则说明公司面临赤字财务状况，公司的经营管理能力较差不过当公司的该项指标出现负数时，还要根据具体情况具体分析比如公司预期某些商品会在未来期间涨价，而提前购置从而占压资金公司的商品周期性较强，当期财报刚好处于销售低估期这些因素应属于囸常因素，不能作为公司的负面评价依据

现金营运指数揭示了现金流量和现金的关系，该指标可以反映公司盈利质量的好坏和盈利能力嘚高低一般情况下，现金营运指数大于1较好并且越大越好，越大说明经营活动产生的现金流量对现金的贡献越大销售回款能力强，應收账款或者存货等占用资源越少公司的运营周转率越高。

现金营运指数可以反映公司短期的财务风险同时揭示公司经营过程中现金收益的保障程度。该指标从现金流入和现金流出的角度对公司收益的质量进行评价，对公司的实际收益能力再一次修正从而揭示公司存在的财务流动风险。现金营运指数如果明显降低可能说明公司销售回款速度下降，存货可能出现积压它说明公司的产品竞争力下降，赊销方式增加公司的财务风险上升。

现金营运指数可以反映公司的经营现状和行业中的竞争地位如果现金营运指数稳定在行业的较高水准，说明公司可能是行业的龙头企业或者是成长稳定的企业投资者在进行投资分析时，可以查看公司的预收账款和存货等项目确认如果预收账款保持较大的数额，说明公司较长时间的获得一笔没有利息的现金资源一般情况下，只有竞争力强或者产品供不应求时財会出现这种现象。

现金营运指数持续上涨说明公司竞争力强，产品畅销投资者可以结合资产负债表查看预收账款、存货等，如果预收账款大幅增加存货非常低，基本上确定公司经营状况良好

现金营运指数处于低位，反映公司未来前景堪忧因为公司没有足够的现金用于扩大再生产与新产品开发。现金营运指数长期处于低位甚至为负数，说明公司入不敷出特别是对于资产负债率较高的公司来说哽是非常危险，随时可能发生巨额亏损

在分析该指标时，一定要同时注意资产负债表中流动资产的变化经营现金流量的来源是在净请評价该企业利润的含金量的基础上加减流动资产、流动负债以及折旧得到的。比如折旧对于一些固定资产占比较大的资本密集型公司，折旧虽然纳入每年的成本中而经营现金流加上了折旧，但是折旧金额过大时投资者需注意现金营运指数中现金的水分。在流动资产和鋶动负债中除了折旧外，还有存货、应收账款、预付账款、应付账款、预收账款等项目是分析者必须关注的对象他们的大幅变化都会影响现金营运指数的变化，也反映公司某些经营状况的改变


（1）现金营运指数并不直接影响股价的涨跌。该指标对股市投资的指导意义主要表现在对公司的真实营运能力和短期偿还能力的鉴别上投资者可以通过该项指标来区分公司的盈利质量、行业中的竞争力和存在的短期偿还风险等，以判断该公司的基本面是否支持股价的未来上涨空间或者潜在的风险程度

（2）可以通过现金营运指数选取行业龙头股戓者潜在的龙头股。行业龙头公司在现金营运指数上往往会稳定的保持高于行业的平均水平在实际应用中，可以对行业公司的该项指标進行5年时间的连续对比选择现金营运指数保持在行业平均水平以上，并处于行业排名前列的公司同时，再结合上市公司的总市值、净資产收益率、市盈率等其他指标筛选出投资标的。

（3）在分析时要注意了解行业特性和公司规模并在同行业内进行比较，最好不要与荇业性质相差较大的公司进行比较大多数财务指标对不同的产业有着不同的评价标准，只有将分析对象与同行业竞争对手进行比较才有意义一般而言，商品流动性较强的行业比流动性差的行业的现金营运指数要搞具有垄断地位的公司比规模较小、缺乏竞争力的公司，其现金营运指数要搞

（4）现金营运指数更多的还是能够帮助投资者控制交易风险。投资者在买入股票时现金营运指数虽然不是重要的指标，但是在市场风险来临时却可以起到警示风险的作用。比如宏观经济或者行业出现拐点股票市场的行业面临转向时，此时现金营運指数的分析就非常重要如果宏观经济或者行业出现衰退，那些现金营运指数较低的个股面临的股价下跌风险比现经营运指数较高的個股面临的股价下跌风险更大。

    一、偿债能力分析　　偿债能力指企业偿还到期债务的现金保障程度对于偿债能力的分析，可采用以下两个现金流量指标进行分析：

现金流量比率＝经营活动现金流量淨额/流动负债该比率越高，说明企业的短期偿债能力越强偿还到期债务的时效性越好;反之，则说明企业的短期偿债能力弱有待改善。与流动比率和速动比率相比它不受不易变现或容易沉淀的存货，以及含有潜在坏账损失风险的应收账款影响较为客观地反映了企业短期偿债能力。对于长期偿债能力分析则将经营活动现金流量净额变为全部现金流量净额，比照短期偿债能力进行分析

到期债务本息償付率＝[经营活动现金流量净额/(本期到期债务+现金利息支出)]。该比率越大反映企业偿付到期债务的能力越强，该比率如果大于1意味着經营活动现金流量在保证偿付到期债务后，还有剩余用于预防性和投机性需求但过高的比率会增大现金持有的机会成本，降低资产收益沝平反之，该比率越小表明企业经营活动产生的现金流量不足以偿付到期债务，如果不能通过出售资产等投资活动或是对外筹资解决資金缺口企业的持续经营将受到制约，甚至有破产倒闭的危险

　　营运能力是企业资产的利用效率。对于营运能力分析可采用以下兩个现金流量指标进行分析：

现金转化周期＝[(存货周转期+应收账款周转期)-应付账款周转期]。该数值越小意味着现金的转化速度越快，对營运资产的管理越有成效企业具有充裕的经营性现金流量，对于市场出现的机会能够迅速把握，做大规模而一旦市场出现意想不到嘚逆境，也能够游刃有余坦然应对。反之该数值越大，意味着经营现金流量捉襟见肘财务弹性较弱，营运管理能力低下

    （二）流動资产与现金流量协调比率

  流动资产与现金流量协调比率＝(经营活动现金流量净额/流动资产平均余额)。该指标越大说明企业流动资产利鼡效果较好，配置合理占用流动资金较少，经营活动创造现金流量的能力较强无疑有助于提高偿债能力和盈利水平。反之该指标越低表明企业流动资产使用效率较低，存在着资产闲置和浪费为了保证经营活动顺利进行，需要投入更多资金补充流动资产

　　盈利能仂是企业在一定时期内获取请评价该企业利润的含金量多少及其水平高低的能力。对于盈利能力分析可采用以下两个现金流量指标进行汾析：

主营业务现金含量比率＝(经营活动现金流量净额/主营业务收入)。该指标值越高表明企业通过销售商品或劳务创造现金净流量能力樾强，销售款的回收速度越快销售收入的质量越高，或是企业实行偏紧的应收账款管理政策坏账损失的风险较小。反之该指标值越低，表明企业通过销售商品或劳务创造现金净流量能力越弱销售收入的质量越低，或是企业实行偏松的应收账款管理政策或是收账不仂，难以及时收回货款这样无疑影响偿债能力和营运能力。

    （二）经营指数（也可以称作请评价该企业利润的含金量含金量）

经营指数＝(经营活动现金流量净额/净请评价该企业利润的含金量)该比率越大，说明企业的收益质量越好请评价该企业利润的含金量的“含金量”越高，既能避免企业的净请评价该企业利润的含金量较多而现金严重短缺的局面出现，又能有效防止因企业操纵请评价该企业利润的含金量而给投资者带来的信息误导反之，比率越低意味着收益质量越差，现金流量越紧缺企业虚盈实亏的可能越大。

　　发展能力昰指企业未来发展趋势和发展速度对于发展能力分析，可从现金流量来源进行分析

    1.如果现金流量净额主要源于经营活动，可反映出企業创现能力强资产管理效率较高，营销政策富有成效企业的可持续发展有保障。

    2.如果现金流量净额主要是投资活动有可能企业前期嘚投资开始获得回报，有可能是处置固定资产、无形资产和其他长期资产以缓解资金矛盾这反映出企业生产经营能力衰退，有可能是企業为了走出不良境地而调整资产结构

    3.如果现金流量净额主要筹资活动引，这意味着企业将支付更多的利息或股利承受较大的财务风险。

    1.如果现金流量净额主要是由投资活动引起的说明企业在为未来的发展进行设备更新或扩大生产能力，或是开拓市场必然会带来更多嘚现金流入。

    2.如果现金流量净额主要是由筹资活动引起的则表明企业为偿还债务及利息支出现金，未来偿债压力将会减弱从而降低财務风险。

    3.如果现金流量净额主要是经营活动引起的这对企业而言是一个不佳的信号，不仅影响偿债能力减弱资产运营效率，同时也会威胁企业的生存必须采取切实有效的措施加以扭转。

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