美的集团：三季报业绩符合预期,需重点关注空调库存变化
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10:00来源：巨灵信息
前三季度收入和利润增速符合预期。1-9份，公司实现营业收入1113.7亿元，同比增长2.1%，营业利润130.91亿元，同比增长14.91%，归属于上市公司净利润110.1亿元，同比增长23%，扣非后净利润93.8亿元，同比增长8.66%，每股收益2.60元；第三季度，收入288.65亿元，同比下降9.1%，净利润19.42亿元，同比下降0.93%，三季报收入和利润增速符合预期。
冰箱、洗衣机和空调业务经营表现优于行业平均水平。1-9月份，我国空调销量8963万台，同比下降5%，其中出口3611万台，同比下降5.5%，内销5352万台，同比下降4.7%，第三季度销量2189万台，同比下降15.1%；7-9月份，冰箱销量1992.5万台，同比下降7.2%，洗衣机7月份销量同比下降2.3%，8月份销量同比增长4.4%；前三季度，从终端零售数据分析，小天鹅、美的品牌洗衣机零售量市场份额分别达到17.06%、7.95%，同比分别提高2.4个百分点、2.29个百分点，美的冰箱累计零售量份额12.26%，同比提高2.1个百分点，美的空调零售量份额24.69%，同比提高2.15个百分点。由于今年空调旺季全国气温偏低等原因导致今年渠道库存偏高，因此，空调行业今年以来一直处于去库存化阶段，空调企业端出货量增速低于终端，公司渠道库存处于相对良好状态，洗衣机、冰箱市场份额和竞争力不断提升，公司前三季度收入和利润表现均优于行业平均水平。
空调渠道库存变化需重点关注，第四季度空调或持续面临压力，冰洗延续快速发展态势。根据中怡康的统计数据1-9月份，我国空调销量(累计1133.2万台)同比下降4.42%，一方面中怡康统计数据主要集中于一、二线城市，另一方面格力、美的主要通过专卖店进行销售，所以数据差异相对较大，根据产业在线出货量和相关调研，我们判断目前我国空调渠道库存依然处于高位，按照目前的出货和终端安装卡差异，预计2016年3月份左右，渠道库存可以回到1个半月到2个月的正常水平。2014年第四季度，空调企业开始大规模降价促销，销售基数相对较高，虽然4-6月份房地产需求可能拉动部分需求，但总体终端需求疲软，估计第四季度空调行业仍然面临较大的下行压力。截止9月底，公司预收账款36.5亿元，同比下降3.4亿元，公司新冷年开局良好，预计第四季度，公司冰箱、洗衣机业务将延续快速发展态势。
盈利预测与评级。我们分别下调公司2015年、2016年和2017年每股收益0.11元、0.07元和0.11元至2.94元、3.44元和4.11元，对应的动态市盈率分别为9倍、8倍和7倍，目前的动态市盈率处于历史平均水平左右，估值相对合理，但是股价已跌破股权激励、回购和核心管理层持股计划价格，公司和安川合作进军工业和机器人领域，智能家居积极布局，未来存在进一步加大开拓其他业务的可能性，继续维持“买入”评级。申万宏源集团股份有限公司
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广州环保空调五大预期效应
&广州科展机械设备白铁通风管道工程包括:工程:白铁工程、车间换气工程、工业通风工程、水帘降温工程。管道:镀锌板风管制作白铁厚铁各种排气,排风、吸尘管道,空调冷气管。保温管、厨房排烟罩价格烤漆炉抽烟烟罩联系人：谭先生&广州环保空调五大预期效应&&&&中国发改委有关负责人日前表示，“节能产品惠民工程”实施一年来，广州环保空调市场份额大幅提高、均价明显下降、产业全面转型、节能减排效果明显、群众得到实惠，预期的五大政策效应已全面显现，成为国家扩内需和调结构两大宏观政策的有效结合点。市场份额大幅提高2008年以前，我国能效等级为1.、2级的高效广州环保空调市场份额一直徘徊在5%左右，70%以上为不节能的五级空调。在财政补贴的推动下，高效广州环保空调销售量大幅攀升，市场占有率迅速提高，今年５月已达到８０％以上。据不完全统计，一年来，高效环保空调推广数量超过1500万台，为2008年的10倍以上。价格大幅下降&高效广州环保空调价格高，往往“叫好不叫座”，曲高和寡。在政策引导下，高效广州环保空调价格大幅下降，各种规格的广州环保空调销售价格下降50%左右，与同规格低效空调价格处于同一水平。消费需求扩大受国际金融危机影响，去年上半年空调行业出口量下降35%左右，内销低迷，库存剧增，企业遇到前的困难。在节能产品惠民工程等激励政策的引导下，今年下半年国内空调市场迅速回暖，行业走出了“先抑后扬”的趋势，其中高效广州环保空调的销售井喷起到举足轻重的作用。截至今年四月底，高效广州环保空调财政补贴约70亿元，拉动消费需求400亿元以上。厂商高预期将促&空调竞争白热化
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原标题：厂商高预期将促 空调竞争白热化
　　在今年空调市场增速放缓背景下，部分企业却提出了高于行业增速的预期。
　　昨天由苏宁举办的2014空调发展趋势暨华南苏宁空调旺季启动媒体通报会上，苏宁预期今年国内空调平稳增长，增速放缓至5%左右。
　　但是，美的代表却表示，今年美的空调在广州地区销售额计划同比增长35%~40%。接着，海尔的代表也称，今年海尔空调在广州的销售额目标是比去年增长50%。三菱电机的代表更称，今年其空调在广州苏宁的销售额拟同比实现100%增长。
　　放缓的增长和厂商的高调，让与会者惊讶。这背后是怎样的逻辑呢？
　　三四级市场潜力巨大
　　在刺激政策退出后，城镇化将是拉动国内空调市场增长的主要动力之一。
　　奥维咨询总裁助理张彦斌介绍说，中国城镇市场每百户空调拥有量126.8台，而农村市场每百户空调拥有量却不到30台。空调在农村市场的渗透率明显低于彩电、洗衣机和冰箱，“城镇化将拉动三四级市场的空调需求”。
　　苏宁云商副总裁、华南区执行总裁龚震宇也认为，预计2018年中国城镇化率达到60%，“三四级市场将成为推动空调销售整体提升的重要动力”。
　　一二级市场的更新换代是另外一大需求点。龚震宇说，年是中国城市空调普及年，空调销售约5000万台，根据8~10年的使用周期，2014年将是这批空调换新高峰年，预计全年市场待换新空调量将突破1200万台。
　　此外，电商渠道也是一个增长点。苏宁预计2014年空调行业线上的销售占比有望突破8%，到2016年空调行业线上销售占比有望突破20%。
　　张彦斌预计，2014年中国家用空调销量将增长5.8%，达到4609万台；其中，电商占比将从去年4.8%提升至6%左右，今年国内空调网上销量约为290万台。
　　“四化”促均价提升10%
　　不过，美的显然有更大的雄心。广州美的制冷产品销售有限公司总经理杨军表示，美的空调在华南的销售额2014年要增长35%~40%。“我们有信心，”他说，首先是产品提升，其次是与苏宁战略合作，“我们今年营销投入同比增长一倍。”
　　杨军对《第一财经日报》说，超出行业增速的预期， 是因为过去两年美的“战略转型”后，经销商都很有信心，美的空调要实现恢复性增长。
　　海尔也不示弱。海尔集团广州中心总经理夏涛透露，海尔空调今年希望同比实现50%的增长。
　　夏涛向本报记者表示，三四级市场是发力点；由于部分品牌退出，苏宁渠道也是发力点；此外，电商市场海尔走得比较快，而且空调的平均单价也在提升。
　　“今年海信科龙也把空调作为增长的重点，”海信科龙股份有限公司广州分公司总经理黄远新说，“我们也制订了较大的增长目标。”
　　黄远新认为，在家电平稳发展的背景下，空调由于在三四级市场保有量低，而成为潜力最大的产品。其次，节能化、智能化、美观化、空气净化这“四化”，使空调近年升级加快，单价明显提升。“预计今年国内空调销售额能增长10%。”
　　而无论苏宁还是奥维，均预计今年国内空调的平均价格将同比提升10%。
　　渠道下沉竞争加剧
　　行业增速放缓、各家企业目标又偏高，业内预计今年空调业竞争将加剧。而三四级市场和电商，将成为竞争的焦点。
　　龚震宇透露，苏宁过去在一二级市场有渠道优势，今年三四级市场苏宁将重点拓展，但不再以一二级市场的开店模式，不需要开平方米的大店，会开200~500平方米的苏宁易购代购店，实现线上线下融合。
　　“在线上线下融合的趋势下，厂家空调专卖店将向三四级市场下沉。”黄远新认为，在一二级市场的专卖店面临转型。原来的经销商将转型，转向工程机，或转做商用空调，不一定要开街店，以降低成本。“线上线下渠道融合是转型的难点。”
　　作者：王珍
(责编：毕磊、杨波)
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by .cn all rights reserved
人 民 网 版 权 所 有 ，未 经 书 面 授 权 禁 止 使 用
Copyright &
by .cn. all rights reserved　　中证网讯 2013年五一白电零售数据最新出炉：根据奥维咨询(AVC)最新周度监测数据显示，五一促销期间(日-日)，冰箱市场终端零售量同比上升14%，零售额同比上升27%。洗衣机市场终端零售量同比上升16%，零售额同比上升23%。空调市场终端零售量同比上升1.5%，零售额上升10% 。据奥维咨询（AVC）白电研究事业总经理韩昱分析认为,今年五一白电促销呈如下特点：一、促销策略发生转向：空调、冰箱、洗衣机在五一促销期零售额增幅均高于零售量，反映出三品类产品销售结构调整仍在继续，也意味着厂家向产品要利润的思路没有改变，五一促销从以往的价格战转向价值战；二、空调销售未达预期：受全国多地降雨影响，家用空调五一促销期终端销量同比增幅仅1.5个百分点，情况不尽如人意；三、后市市场有待观望：空调、冰箱、洗衣机在五一促销期虽都有增长，但受政策预期不明朗等因素影响，我们对后市持观望态度。来源中证网)
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节能产品惠民工程实施一年 节能空调预期效应凸显
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发展改革委环资司有关负责人日前表示，“节能产品惠民工程”实施一年来，节能空调市场份额大幅提高、均价明显下降、产业全面转型、节能减排效果明显、群众得到实惠，预期的五大政策效应已全面显现，成为国家扩内需和调结构两大宏观政策的有效结合点。
市场份额大幅提高。2008年以前，我国能效等级为1、2级的高效节能空调市场份额一直徘徊在5%左右，70%以上为不节能的5级空调。在财政补贴的推动下，高效节能空调销售量大幅攀升，市场占有率迅速提高，今年5月已达到80%以上。据不完全统计，一年来，高效节能空调推广数量超过1500万台，为2008年的10倍以上。
价格大幅下降。高效节能空调价格高，往往“叫好不叫座”，曲高和寡。在政策引导下，高效节能空调价格大幅下降，各种规格的节能空调最低销售价格下降50%左右，1.5匹高效节能空调平均下降1000元以上，与同规格低效空调价格处于同一水平。
消费需求扩大。受国际金融危机影响，去年上半年空调行业出口量下降35%左右，内销低迷，库存剧增，企业遇到前所未有的困难。在节能产品惠民工程等激励政策的引导下，今年下半年国内空调市场迅速回暖，行业走出了“先抑后扬”的趋势，其中高效节能空调的销售井喷起到举足轻重的作用。截至今年4月底，高效节能空调财政补贴约70亿元，拉动消费需求400亿元以上。
产品转型升级。长期以来，我国空调行业始终以价格和产量为竞争点，以外观、外围辅助功能为卖点。节能产品惠民工程倡导节能为主流的发展方向，一方面促使企业改变研发方向，推动节能技术不断创新，提高了核心竞争力；另一方面迫使企业改变了营销策略，主推高效节能产品，使高端消费转变为大众消费，优化了产品结构，促进了行业升级。
节能效果明显，群众得到实惠。财政补贴推广加快了高效节能空调普及使用，加速了低效空调的淘汰，使空调整体能效水平提高了15%。据估算，推广应用的1500万台高效节能空调，每年可节电36亿千瓦时，减排二氧化碳400万吨；老百姓每年节约的电费达20亿元，产品寿命周期内节约电费200多亿元。(高薇）
本文来源：新华网
责任编辑：王晓易_NE0011
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