蛇吞象，海尔收购GE前景如何？
我的图书馆
蛇吞象，海尔收购GE前景如何？
6月21日，海尔电器（1169）董事局主席及行政总裁周云杰记者会上表示，母公司海尔集团已于本月完成收购通用电器（GE）的家电业务，相信双方在采购、产品设计及销售渠道都会产生协同效应，预计明年就会在财务上有所显现。集团正考虑计划将部分业务交由海尔电器去营运，但目前仍在规划中，料将有助带动海尔电器的美国销售增长。今年1月15日，青岛海尔宣布以54亿美元收购GE旗下家电业务部门，交易将通过海尔自有资金和并购贷款的方式来完成，初步估计并购贷款的金额约为交易对价的60%。海尔收购GE,让我们想起当年联想鲸吞IBM PC的案例，后者当然是个成功的案例。但海尔在现在这个时点举债巨资收购GE，会不会消化不良，甚至被跨国整合和债券拖入泥潭？我认为这种可能性很大，有几个原因。其一，收购代价非常昂贵，且看不到明显的协同效应，更像管理层一次豪赌。看看收购代价。在海尔收购前，伊莱克斯曾尝试以33亿的代价收购GE家电，但被美国政府否决，理由是收购后可能会形成垄断地位。我们看看市场份额，在美国市场惠而浦市场份额最大，达到35%。而伊莱克斯和GE的份额均为20%左右。也就是收购后，伊莱克斯-GE的市场份额达到40%，而前两大的玩家的市场份额达到75%。寡头垄断的利润自然会大幅提高，这是个常识，所以GE家电卖给伊莱克斯的代价并不会低，因为原来的股东很容易算出合并后的利润改善，并把他折现到出售的代价中。而海尔收购GE家电，不但支付了55亿美元，较伊莱克斯收购价格高60%，而且没有伊利克斯那么明显的协调效应。从调研了解的信息看，海尔自己也没法说出协调效应在哪里，唯一靠谱的是未来几年采购上潜在的协同效应能达到10亿元。考虑到海尔本身的巨大的体量，对任何供应商都已经相对强势，联合采购的意义有多大，我还是表示怀疑。我们看看定量的估值，由于GE只披露的EBIT和EBITDA，我们只能通过EBIT去推算净利润。2015年的EBIT是3.4亿美元（分别为1.8/2亿美元）。由于美国市场已经非常成熟，行业成长性较差，盈利波动取决于新房购买及整体宏观经济情况，估计EBIT未来维持在3亿美元左右水平。由于收购的是GE家电的资产而不包括负债，利息假设为0，假设所得税为33%，对应的净利润为2亿美元。也就PE相当于27倍。如果从EV（市值+净财务负债-现金）/EBITDA的角度看，国内三大白电的估值大约都在6-8倍之内，而收购的GE家电的ev/三年平均ebitda大约是12倍。其二，这次收购一次花掉所有积蓄，并背上沉重负债由于这次收购主要是通过国开行的33亿美元贷款而不需要增发，海尔的负债率会有明显的提高。三大白电公司中，海尔本来的现金储备最少，此次除了33亿美元贷款外，还有21亿多美元支出，大约对应140亿人民币。海尔账上仅有250亿现金（还有30亿有息负债），考虑到日常运营还要保留数十亿的现金，历史上积累的家底基本这次一次就全部花掉。而尽管国开行的美元贷款的利率不高，约为3%，对应每年新增1亿美元的利息支出，但潜在风险是人民币会不会进一步贬值。即使是最乐观的预测，人民币未来2-3年年均贬值2-3%是很可能的，也就是考虑汇率亏损，每年实际利率是2亿元。在沉重的债务负担下，海尔对GE的整合和运营只许成功，不许失败。什么是豪赌?可以说这次海尔提供了一个样本。第三，相比于格力在空调领域的地位，以及美的在调整以后的在各个战线的全面复苏和领先，海尔国内业务的优势并不稳固，基地市场处于被攻击的状态。个人感觉这与海尔的战略思想有关系。近几年张瑞敏所提出的海尔的管理方式让人摸不着头脑，比如“企业平台化、员工创客化、用户个性化”，人单合一的2.0时代。但家电本质上还是大规模、成本领先的制造业，这种过虚的管理思路导致海尔的经营上缺乏冲劲。海尔在优势品类的市场份额一直无法提高，冰箱的市场份额一直维持在20%多，而对手的份额反而持续上升。这和美的、格力在优势品类不断压制对手，市场份额逐年提升形成鲜明对比。接下来几年，我估计随着美的和科龙调整完后，这两家将在海尔利润占比最高、利润最丰厚的冰箱领域会对海尔发起挑战，海尔的经营压力会增加，甚至有可能在5年内市场份额被赶超。而收购GE后，海尔的管理层精力无疑会被分散，面临国内海外双线作战，国内竞争对手崛起，海外整合牵涉精力。而负债大幅提高后，运营的压力增加，难以承受短期的盈利下降，这将带来战略上的弱点。当年联想豪赌IBM最终证明是成功的，海尔作为中国最优秀的企业之一，以我个人的希望，自然是想看到张瑞敏的传奇能够延续。但种种事实都表明担忧并非没有道理，我们只能拭目以待。
馆藏&54935
TA的最新馆藏你正在使用的浏览器版本过低，将不能正常浏览和使用知乎。海尔集团未来还有哪些资产将被注入？
海尔集团未来还有哪些资产将被注入？　　根据海尔集团2011年年初的承诺，其持有的其他白色家电资产、业务和相关股权也将被注入到上市公司。这其中，包括海尔集团在海外主要从事研发、生产及销售冰箱、空调和洗衣机等白电产品的4个控股制造工厂，海尔集团参股的三菱重工海尔(青岛)空调机有限公司和青岛海尔开利冷冻设备有限公司等，通过注入上述资产，将全面解决上市公司与集团存在的同业竞争问题。　　此外，海尔集团还考虑在未来5年内，将白色家电业务外的其他家电相关资产和业务---比如彩电、家居业务等也注入上市公司，以促进青岛海尔成为全球最具竞争力和持续创新力的家电龙头企业。　　光大证券分析师赵磊在研究报告中表示，海尔集团资产注入将遵循先易后难的原则，并考虑业务成熟度和投资者的接受度。继家电上游资产注入后，三菱重工海尔和青岛海尔开利冷冻设备的股权业务成熟，预计较容易注入；彩电业务注入暂时恐难得到投资者认同；家居业务尚不成熟；海外工厂业务规模大，预计集团海外业务规模在300亿元以上，且涉及的监管复杂，注入工作将最为复杂。经济导报　　据《经济导报》报道：青岛海尔17日公告称，公司及其全资子公司海尔股份(香港)有限公司(以下简称&海尔香港&)将使用现金收购海尔集团及其全资子公司海尔电器第一控股(BVI)有限公司(以下简称&海尔电器第一控股&)所持10家公司股权，收购价格18.8亿元，被收购的10家公司主要涉及家电上游配套资产。　　国泰证券高级分析师吕爱文对经济导报记者分析，本次收购可谓青岛海尔整体上市之举。除了本次受让的家电上游配套资产外，青岛海尔在未来5年还将继续收购集团的其他白电资产，以及彩电、家居等资产和业务。　　向上游延伸　　青岛海尔本次拟收购的标的共计10家公司，包括海尔模具100%股权、海尔信息塑胶100%股权、大连精密制品90%股权、合肥塑胶94.12%股权、重庆精密塑胶90%股权、重庆智能电子90%股权、青岛特钢100%股权、合肥特钢100%股权、美尔塑料粉末76%股权、海尔机器人 50%股权。　　青岛海尔披露，被收购的资产全部隶属于海尔集团内的装备部品制造集团，除了为青岛海尔等海尔集团内公司提供上游原材料或配套部品的供应外，还为电子、通讯、汽车等领域的集团外生产企业提供配套，产品涉及模具、注塑、钣金冲压、彩色钢板、新型材料、粉末涂料、自动化机械设备等。　　中金公司出具的独立财务顾问报告显示，青岛海尔将以现金方式收购上述资产，交易总额为18.8亿元，是在资产评估结果的基础上给予了约11.07%的折让。被收购标的盈利状况良好，去年总收入为41.9亿元，净利润为1.75亿元，净利润率4.2%。　　导报记者注意到，本次受让标的价格对应2010年度利润的市盈率为11.09倍，低于上市公司目前的估值水平(去年静态估值为17倍左右)。另外，海尔集团承诺，在2011年-2013年间，如果收购资产的净利润达不到业绩预测的净利润数，海尔集团将以现金补足差额部分。而被收购标的对应2011年、2012年和2013年预测净利润分别为1.94亿元、2.22亿元、2.55亿元，青岛海尔每股收益将被增厚0.144元、0.166元、0.190元。　　对于本次交易，青岛海尔表示，将延伸公司家电生产产业链。本次交易完成后，青岛海尔的业务将扩展至家电模具生产、自动化机械装置研发与制造、家电彩板研发与生产、家电零部件、电子设备的开发与生产等上游产业，从而将打造全产业链的家电生产核心业务，并有效减少关联交易。　　还有哪些资产要注入？　　导报记者注意到，海尔集团在今年1月作出承诺，将把青岛海尔作为旗下家电业务整合平台，自2011年起，在5年内拟通过资产注入、股权重组等多种方式支持青岛海尔，以解决同业竞争、减少关联交易，实现做大做强。　　那么此次白电上游产业被注入上市公司之后，海尔集团未来还有哪些资产将被注入？　　根据海尔集团今年年初的承诺，其持有的其他白色家电资产、业务和相关股权也将被注入到上市公司。这其中，包括海尔集团在海外主要从事研发、生产及销售冰箱、空调和洗衣机等白电产品的4个控股制造工厂，海尔集团参股的三菱重工海尔(青岛)空调机有限公司和青岛海尔开利冷冻设备有限公司等，通过注入上述资产，将全面解决上市公司与集团存在的同业竞争问题。海尔集团未来还有哪些资产将被注入？　　根据海尔集团今年年初的承诺，其持有的其他白色家电资产、业务和相关股权也将被注入到上市公司。这其中，包括海尔集团在海外主要从事研发、生产及销售冰箱、空调和洗衣机等白电产品的4个控股制造工厂，海尔集团参股的三菱重工海尔(青岛)空调机有限公司和青岛海尔开利冷冻设备有限公司等，通过注入上述资产，将全面解决上市公司与集团存在的同业竞争问题。　　此外，海尔集团还考虑在未来5年内，将白色家电业务外的其他家电相关资产和业务---比如彩电、家居业务等也注入上市公司，以促进青岛海尔成为全球最具竞争力和持续创新力的家电龙头企业。　　光大证券分析师赵磊在研究报告中表示，海尔集团资产注入将遵循先易后难的原则，并考虑业务成熟度和投资者的接受度。继家电上游资产注入后，三菱重工海尔和青岛海尔开利冷冻设备的股权业务成熟，预计较容易注入；彩电业务注入暂时恐难得到投资者认同；家居业务尚不成熟；海外工厂业务规模大，预计集团海外业务规模在300亿元以上，且涉及的监管复杂，注入工作将最为复杂。经济导报
评论该主题
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言
提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。supplierchannel三菱海尔和三菱有什么区别，商家说一样的，连螺丝都三菱的，求解 - 我爱我家 - 极速社区
查看: 3141|回复: 12
声望1 精华1帖子八豆6212 积分10097注册时间最后登录
电脑公司部门经理
<em id="authorposton16-2-1 19:00
说南京招行都是它们做的，比格力好多了，和大金都是差不多的，请问各位大师，介绍下
声望0 精华0帖子八豆6825 积分7614注册时间最后登录
电脑公司销售员
<em id="authorposton16-2-1 23:18
& & 你说的是三菱重工海尔与三菱重工吧，两码事，三菱重工海尔要比三菱重工价格低不少，区别肯定
是有，也许在一些外观不易察觉的地方，你想，如完全一样，那个企业会干这种事，合资后来与打自
己的品牌竟争，可能吗？
三菱电机空调专卖 、及售后咨询& &&&QQ&&:& &。
声望1 精华1帖子八豆6212 积分10097注册时间最后登录
电脑公司部门经理
<em id="authorposton16-2-2 06:48
谢谢，那可大金，格力比呢，
售后和质量如何
声望1 精华1帖子八豆6212 积分10097注册时间最后登录
电脑公司部门经理
<em id="authorposton16-2-2 15:32
还有人用过的给点意见.
我的QQ：，公共相册里有我转让商品 图片。
声望5 精华0帖子八豆4333 积分6025注册时间最后登录
电脑装机工
<em id="authorposton16-2-2 19:22
本帖最后由 东芝中央空调 于
19:24 编辑
why 发表于
还有人用过的给点意见.
我是经销商，我有发言权。。。。
三菱重工海尔和三菱重工的区别是有的，三菱重工海尔，三菱重工60%，海尔40%股份。
三菱重工海尔里面分好多系列，建议使用TX系列以上的，具体可查询官网。
三菱重工海尔TX以上系列和三菱重工国产系列确实不大，外观及内部基本一样，在外省有不法经销商撕掉铭牌贴三菱重工，直接冒充三菱重工。
所以三菱重工海尔确实性价超高，比格力STAR系列好太多了，个人人为性能和日立VAM MINI 差不多吧
rfutd50wdv属于什么系列。
总评分:&八豆 + 10&
空调&采暖&净水&新风&热水器，东芝TCS-A级代理及唯一授权售后服务商，微信：njlongju
声望0 精华0帖子八豆7609 积分9318注册时间最后登录
电脑公司部门经理
<em id="authorposton16-2-5 23:19
东芝中央空调 发表于
我是经销商，我有发言权。。。。
三菱重工海尔和三菱重工的区别是有的，三菱重工海尔，三菱重工60%，海尔4 ...
2者价格相差有多少？
声望5 精华0帖子八豆4333 积分6025注册时间最后登录
电脑装机工
<em id="authorposton16-2-14 16:18
三菱重工海尔价格应该和格力STAR差不多
空调&采暖&净水&新风&热水器，东芝TCS-A级代理及唯一授权售后服务商，微信：njlongju
声望0 精华0帖子八豆5 积分6注册时间最后登录
珠江路上闲逛的
<em id="authorposton17-6-21 15:18
三菱重工海尔属于三菱重工株式会社，三菱重工拥有130年强大的技术积累。三菱重工海尔是三菱重工海外最大的商用空调生产基地，成立于1993年。三菱重工持股55%，海尔持股45%。三菱重工海尔采用与日本三菱重工工厂完全一致的流水线及质量检测标准，生产全球同步同标准同品质的空调产品。
声望0 精华0帖子八豆5 积分6注册时间最后登录
珠江路上闲逛的
<em id="authorposton17-6-21 20:57
三菱重工海尔是三菱重工和海尔合资的公司，生产的产品以三菱重工、三菱重工海尔两个品牌销售，同样的产品，不同的销售渠道。在三菱重工自己组建销售团队之前，生产、销售都是出自三菱重工海尔的工厂和团队，只不过后来出来自己组建销售了。
声望0 精华0帖子八豆5 积分6注册时间最后登录
珠江路上闲逛的
<em id="authorposton17-6-22 12:02
三菱重工海尔是1993年三菱重工业株式会社和海尔集团合资组建（出资比例三菱重工55%，海尔集团45%）。三菱重工海尔是三菱重工全球最大的商用空调生产基地。生产的产品以三菱重工海尔品牌在中国进行销售，也以三菱重工品牌在全球进行销售。关于产品系列和名牌，只有对家电行业有点了解的人都清楚不同的销售渠道用不同的名牌和系列很正常，同一品牌线上和线下同一产品型号还不同呢！
声望0 精华0帖子八豆6990 积分11468注册时间最后登录
<em id="authorposton17-6-23 09:54
why 发表于
谢谢，那可大金，格力比呢，
售后和质量如何
这个你可以去网上搜搜看看售后都怎么样
比装修公司更高的水电质保、更高的安装要求、更节省的水电方案，诚为先、质为本用心做好每一家，
本公司主营：水电、暖气、中央空调、新风、净水。久通水电服务热线：025-
QQ：&&& &&&&&
公司地址：万达金街15栋205室
声望0 精华0帖子八豆10 积分11注册时间最后登录
珠江路上闲逛的
<em id="authorposton17-6-23 16:51
内容:1.三菱 重工海尔 是合资的，三菱重工是日本的品牌，
2.其实两个的核心技术都是 日本三菱 提供的，
3.但是三菱 重工海尔 的售后是中国海尔集团。
实质上没什么区别。从专业角度来讲，三菱重工海尔性价比更高
声望6 精华1帖子八豆25002 积分42181注册时间最后登录
<em id="authorposton17-6-23 18:59
哪里有的卖？
神马都不解释
德系车主，用户在指定帖子中申请获得
论坛元老，论坛创始到2004年间注册且发帖数大于200的论坛用户。
累计在线时长超过1000小时
十二生肖o马
参加神秘活动获得
Powered by