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韩方借机要价 S三星(000068)股改阻滞
作为深圳市少数几家尚未进入股改程序的上市公司,赛格三星(000068)被市场人士戏称为“股改钉子户”。  知情人士日前向记者透露,“作为赛格三星实际控制方,韩国三星借股改之机向深圳市政府提出巨额政策扶持补贴,这成为赛格三星股改一拖再拖的重要原因。”  分析人士指出,此前相关部门还曾想拿赛格三星作为股改试点,但没想到试点未成,反而成为“钉子户”,这无疑对该公司产生重大负面影响。  ⊙本报记者 雷中校 黄金滔     韩方借股改要求巨额补贴  相比其他合资公司,赛格三星股权结构较为特殊。公司非流通股股东共有7 家。中方股东与外资股东持股比例比较接近。  据悉,赛格三星前四大股东中,三星康宁投资有限公司和三星康宁(马来西亚)有限公司互为关联方,同为韩国三星康宁株式会社的控股子公司,实际控制公司35.46%的股权,超过深圳赛格股份有限公司和深圳市赛格集团有限公司共同持有的35.39%股权,成为公司实际第一大股东。  记者经多方调查了解,对于赛格三星股改,外方股东一直存在抵触心理,推进股改之初,就在股改对价等问题谈判过程中,向中方股东提出条件。  知情人士透露,韩方股东一开始提出,中方大股东应支付80%的股改总对价,韩方股东只支付另外的20%;后来双方谈判到7:3,直到再后的6:4。  上述人士介绍说,“自2006年4月起,韩中双方就对价等问题进行的谈判已经基本搁置,至今没有进展,此中一个重要原因在于:韩方股东向深圳市政府提出,要求给予赛格三星每年7000万元人民币,三年共2.1亿元的政策扶持补贴条件,但这没有得到当地政府的答复。”  虽然事情发展到这一地步,但业内人士分析认为,赛格三星公司股改“其实很简单,并没有真正的技术性障碍”。  据了解,此事主要在于韩方对股改问题的理解。作为外资股东,韩国三星并非赛格三星的股权发起人,而是通过股份转让入主,其收入成本、股权成本也就不像发起人那么低;另外,韩方对中国的股改政策、推进力度的理解程度不够。  “有鉴于此,韩方提出的一些要求是可以理解的,但这种想法不切实际,中国1000多家上市公司中,没有哪一家公司股改政府还给补偿,这种做法没有可操作性。”一位权威人士如是对记者表示。  记者获悉,赛格三星股改至今依然没有进展,还是停留在非流通股股东之间就股改过程的启动沟通阶段,各方尚未就启动股改达成一致意见。但是中方股东一直都在积极推进股改,每隔15天就向赛格三星发出一份推进股改的工作函。  上述权威人士表示,股权分置改革是中国资本市场的一场制度变革,是由政府统一安排进行的、非流通股股东和流通股股东的利益调整,方式是非流通股东向流通股东支付对价,以获得其股份的流通权,这可谓游戏规则的调整,中国证券市场上的任何投资者都必须遵守。  他认为,“韩国三星立志‘做中国人民喜爱的企业’,赛格三星是其在中国的制造基地,在三星的全球战略布局中拥有重要地位,如果拿股改讲条件,强行将赛格三星的股改和政府扶持政策挂钩,导致股改进程拖延,这对韩国三星在中国的企业形象无疑极其不利。”    关联交易存疑   赛格三星日前发布业绩预披显示,公司2007年第三季度末业绩将出现亏损,亏损金额预计约为2.15亿元人民币。其亏损理由在于,公司所处CRT行业竞争激烈,与去年同期相比,公司产品价格下降;能源、有色金属价格急剧上升;公司客户开工率不足,市场需求减少,导致公司产品产销量下降和开工率不足。  虽然的确存在上述种种理由,但根据记者从赛格三星公开披露的信息了解到,2006年10月份,深圳证监局对赛格三星进行专项检查,赛格三星在公司治理、关联交易中,同样存在不少问题,对其业绩形成拖累。  赛格三星从2005年开始实施STN-ITO镀膜导电玻璃项目,投资总额为2760万美元,其中涉及关联交易1300万美元,主要内容为从三星康宁株式会社(简称“三星康宁”)引进该项目的生产技术、生产设备以及与之相关的配套服务。赛格三星在进行上述关联交易时,存在决策程序倒置和未按有关规定评估等问题。  日,在股东大会尚未审议该关联交易事项的情况下,赛格三星与三星康宁正式签订了关于STN项目的《技术转让许可合同》,约定日该合同正式生效。3月20日,赛格三星即根据该合同向三星康宁发出了采购订单,采购金额达961万美元。但直到4月3日,赛格三星2006年第一次临时股东大会才审议批准了该关联交易事项。这无疑类似“先上车,后买票”。  此外,深交所《股票上市规则》相关条款规定,上市公司与关联人发生的交易金额在3000万元以上,且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易,应聘请具有执行证券、期货相关业务资格的中介机构,对交易标的进行评估或审计。  在赛格三星上述关联交易中,涉及金额达1300万美元,但公司仅委托深圳市电子院设计有限公司在《可行性报告》中对该项目的收益情况进行了分析,并未委托有相关资质的中介机构进行评估。   业内人士分析,我国已成为全球最大的外国直接投资流入国之一,一大批外资企业不断涌入国内市场。然而,在国有、集体、股份制和私营企业利润都在增长的同时,不少外商投资企业却存在着利润不增反降的现象。  业内人士解密说,“类似小天鹅、赛格三星这样的公司,都是外方依靠自身的技术,每年从合资公司中抽取高额技术提成费,并进行大量的关联交易,使之经营成本增加,这正是众多合资公司产生亏损的一个重要原因。”  ■资料链接  韩国三星  进入赛格三星9年  韩国三星康宁是1998年进入赛格三星的。当时,赛格三星上市未满3年,其法人股仍在禁止转让之列。为了能进入赛格三星,三星康宁实施了对赛格三星原股东深业腾美的收购。  日,三星康宁与深业集团签订协议,深业集团将其全资子公司深业腾美转让给三星康宁。深业腾美是在香港正式注册的有限责任公司,为赛格三星的外资法人股股东,持有赛格三星股股份,占总股本的21.37%。日,深业腾美更名为三星康宁投资有限公司。  三星康宁在马来西亚的子公司三星康宁(马来西亚)有限公司也自1998年起开始与中国政府有关部门沟通,探讨收购赛格三星股权的可能性。2002年7月,三星马来西亚开始与赛格集团进行接触,同年10月双方进入实质性洽谈阶段。日,双方达成股份转让协议,赛格集团向三星马来西亚转让赛格三星 股股份,占赛格三星总股本的14.09%。此笔股权转让在履行了全部审批手续后,于2004年4月完成股权过户。  由于三星康宁1998年是通过整体收购深业腾美而间接持有赛格三星股份的,所以具体对应到每股赛格三星的收购价不详,但估计应与赛格三星当时的每股净资产相当。2003年,三星马来西亚收购赛格三星 股股份,收购总价为人民币元,每股价格为2.1415元。(初一)
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