*ST海润拆细的高招|重组|海润_凤凰财经
*ST海润拆细的高招
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是否所有的*ST股票都能像海润光伏那样大比例拆细呢？显然不是，根据证监会的规定，上市公司如果业绩亏损，是不能够进行分红的。但海润光伏使用的是资本公积金转增股本，即不是分红，于是可以进行拆细。但仍然要保证拆细之后每股净资产不能低于1元面值，例如海润光伏10股转增20股之后的每股净资产为1.02元。
*ST海润在5月27日实施了10股转增20股的高送转，1股变成3股，股价也从5月27日的15.73元下降至5月28日的5.5元，降价效果明显。对于一家*ST公司，流通股本、每股收益、每股净资产都不是太重要的指标，只有绝对股价较低才是吸引投资者买入的关键，正是把握到了*ST公司的估值标准，主动降低股价，未来已经处于进可攻退可守的有利位置。先看一下壳资源的定价规则，预期股价与重组方实力、题材相关，公司的每股净资产不管是负10元还是正1元都不重要，反正通过债券重组或者破产重整后都是一样的；于是公司每股净资产代表的含金量没有任何意义，公司的总股本大小也不会对股价构成影响，反正重组方只要肯重组，不管是增发新股，还是受让大股东持有的老股，总股本都不是太大的问题，于是，投资者选择购买哪个*ST股票时，惟一的标准只剩下股价。还说*ST海润，如果股价在15元，那对于投资者和重组方都缺乏吸引力。投资者是这样考虑的，如果*ST海润退市了，哪怕到了新三板，股价参考长油5也能有3元以上的股价，如果是5元买入，那么可能亏损40%，如果是15元买入，那可能亏损80%，于是5元的*ST海润肯定要比15元的更具有吸引力。假如重组成功，股价上涨至20元，那么从5元开始涨，涨幅能有300%；如果从15元开始涨，涨幅只剩下33%。重组方也一样，如果股价够低，自己可以要求上市公司向自己定向增发大量的新股，增发价格同样可以很低，哪怕将来自己再做赔了，这些新增发的股票还可以想办法在二级市场上出售或者卖给下一个重组方。假如股价在15元，那么重组方就没办法按照超低的价格增发，更高的股价也就意味着更高的风险。于是*ST海润在15元上方实施10股转增20股，真是极其高明的一招。拆细之后，*ST海润的股价基本封死了下跌空间，就算公司重组失败，股价在现在的价值体系内，想大幅下跌也很难。是否所有的*ST股票都能像海润光伏那样大比例拆细呢？显然不是，根据证监会的规定，上市公司如果业绩亏损，是不能够进行分红的。但海润光伏使用的是资本公积金转增股本，即不是分红，于是可以进行拆细。但仍然要保证拆细之后每股净资产不能低于1元面值，例如海润光伏10股转增20股之后的每股净资产为1.02元。造成ST股票盲目追求低价格的原因，正是投资者的不理性。投资者认为垃圾股具有重组的可能性，买入的股价越低，也就越具有比较优势，故投资者选择低价垃圾股买入也就有了投资依据，如果未来有大量的垃圾股没办法重组成功，这一定价模型将会被打破。
[责任编辑：robot]
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　　*ST海润600401，已成为“两市第一低价股”。头顶着第一低价的&光环&，公司公告称即将&引进战略投资者&，*ST海润能否在今年华丽转身呢？今天做一个简要分析。请您务必看完整篇文章，以免曲解B沧海的观点！
　　*ST海润成为两市第一低价股――日，*ST海润盘中打开跌停，收盘跌3.86%，收于2.24元，成为沪深两市第一低价股。就凭这一点，也足够吸引投资人的眼球了。第一低价股往往产生在钢铁股、银行股当中，要么就是垃圾股。没错，现在的*ST海润也是一只垃圾股。但在投资人的眼里，绝对低价本身就代表着一种优势，并且一定有不少投资人猜测它有可能华丽转身，上演凤凰涅。*ST海润是不是具有很大的吸引力呢？乍一看确实如此。果真如此吗？往下看。
　　9月16日，曾因重大事项停牌――日，*ST海润“因筹划重大事项”停牌。9月22日公司又披露，该事项可能会涉及引进战略投资者事宜，拟进入的战略投资者正在对光伏产业及本公司进行全面尽职调查，筹划方案。从消息面来看，*ST海润令人振奋，因为即将有某个大公司将要进驻；虽说仅是战略投资者，因为海润的股权非常分散，最大的股东杨怀进持股仅6.61%，所以这个潜在的战略投资者，“有望”成为第一大股东和实际控制人。乖乖，这不是相当于重组或者借壳吗？这难道不是天大的好消息吗！?
　　终止重大事项，释放朦胧利好――9月29日晚公司公告：“原拟筹划引进战略投资者事宜，但是鉴于公司尚处于江苏省证监局立案调查阶段，在结论性意见没有明确前，公司不得筹划发行股份等重大事宜；经审慎评估，结论下达时间存在不确定性，公司决定终止本次重大事项筹划。于9月30日复牌”。看到这则消息，相信绝大多数投资人都会认为，这是一则重大利好，因为海润寻求“重组”的愿望非常强烈，本次是因立案调查尚无结论“不得已”终止的。有人一定会延伸思考：一旦有了结论，肯定要再次“筹划重大事项”。第一低价、即将重组，难道还不够诱人吗？*ST海润没有这样表达，但它或许非常希望投资人这样去联想！
　　江苏证监局何时立案调查海润――通过上述消息看，*ST海润似乎志在高远，想通过各种方法寻求自救，甚至有可能被重组。终止的理由也很客观，因为立案调查还没有结论。这里有一个疑点：江苏证监局何时立案调查海润的？如果是在9月16日-30日之间，那么这个理由就是顺理成章的。我查阅了证监会网站，没有消息；又查阅了江苏证监局网站，只有两则消息（见图1）；我又查阅了公司所有资讯，只发现一条被查消息：日，公司因涉嫌信披违法，江苏证监局对公司立案调查。这样看，9月29日所说的“立案调查”就是指这一条。而这则消息据今已有7个多月之久。这难道不可疑吗？既然有这样的规定，公司董秘早应该知道，何必如此乌龙？
　　利好释放时点，似乎有些可疑――如果将9月中下旬的公告串起来读，会发现海润隐藏着巨大的潜在利好，公司有望被战略投资者重整（虽然公司不是这样表达的，但是容易让人联想至此）。身边的朋友奔走相告：“快买海润，肯定重组”；他们的理由很富逻辑性：1、第一低价股，2、公司正寻求战略投资者，3、本次是不得已终止，4、IPO暂停让壳资源宝贵，5、年底是重组多发期。我也是因此关注海润的。查阅消息发现，9月14日有14.7亿股解禁，这是2014年9月中旬定增的筹码，当时定增价格“每股不低于7.72元”；如果按照9月30日收盘价(复权)来算，大约亏损15%左右。海润释放朦胧利好，是不是在为定增出逃作掩护呢？不能妄下定论，只是有些可疑。
　　董监高纷纷跑路，到底为什么――公司2012年之后的第一大股东是谁？是江苏紫金电子集团，占16.63%的股份，占流通盘的24.2%。现在它已经退出，将第一大股东的位置拱手让与杨怀进这个澳大利亚籍华人。紫金电子的大股东是谁？是江苏阳光集团（也是江苏阳光600220的第一大股东）。江苏阳光600220是做毛纺织的，曾在2008年大举进入过光伏产业，也就是说，海润光伏的大股东对光伏产业了如指掌，但这圈内人却溜之大吉了。据公开大宗交易数据看（见图2），紫金电子和二股东九润管业应该是在3-5月间跑路的。其它董监高也在大肆减持，从去年底到今年高送转之后，一直在抛售（见图3）；如果不是碍于减持限制，估计有些高管该跑光了。
　　借高送转抛售，手法令人质疑――日，海润披露10送20预案，但30日披露2014年度预亏8亿元，且董监高持续减持，这引起了市场质疑和证监会注意。海润回应质询称：“减持的时候不知道公司巨亏”；并坚称：今年1月23日提议10送20之时，不知道公司上一年度会巨亏。这简直就是胡扯！鬼都不会相信！董监高的人品令人质疑，所以不得不防。在9月22日的公告中有这样一句话：“拟进入的战略投资者正在对光伏产业及本公司进行全面尽职调查，筹划方案”，在我看来，这句话是画蛇添足，有启发投资人联想的作用。曾经的第一大股东紫金电子（江苏阳光集团）是光伏圈内人，如果它都退出了，谁会成为战略投资者呢？谁敢成为战略投资者呢？别忘了，海润市值超过100亿！
　　释放潜在利好，有意还是无意――原以为海润600401有可能华丽转身，上演乌鸡变凤凰的动人传说；但是分析之后发现，海润的消息披露和股东减持配合得如此天衣无缝，让人脊背发凉；况且，海润的市值超过100亿，在光伏圈里谁有这么大的能力接盘海润呢？关键是深谙光伏产业的江苏阳光集团都跑了。不仅如此，海润披露的相关重大合同，数据模糊，言辞暧昧，无法读懂（随便看一则消息，见图4）。海润境内外设立子公司，注册资金很少，也令人不解，比如日本子公司，注册资金只有1000万日元（注意，单位是日元）。9月下旬，海润非常巧妙地、朦胧地释放潜在“利好”，看似是不得已，谁知道是不是有意为之呢？天知道是不是为了配合定增筹码出局！？
　　奉劝散户投资人：尽管*ST海润600401是两市第一低价股，而且公司朦胧释放潜在利好，局外投资人也不要冲动，身在其中的散户也不要赌性太重，谨防有鬼！当然还是希望海润心中没鬼！
　　我不否认海润跌到位之后会择机反弹，只是对它暂时的前景没有那么乐观。从业绩角度看，今年*ST海润没有退市风险，因为2014年巨亏，或为2015年留出了盈利的空间；中报显示扭亏，或许全年能够扭亏。但指望它凤凰涅，或许短期很难；所谓“不死不活”，没有死亡的压力，暂时也没有重生的动力；目前市值太高（超过100亿），小公司没能力重整它，大公司没欲望重整它；要想华丽转身，还是等它市值足够低再说吧。
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　公司承诺将尽快确定是否进行上述重大事项，并于股票停牌之日起5个工作日内公告该事项进展情况，避免造成公司股价异常波动。鉴于该事项存在重大不确定性，经公司申请，本公司股票自日起停牌，为保证公平信息披露，维护投资者利益　　*ST海润(600401)公司因筹划重大事项可能会涉及引入战略投资者以及重大资产重组
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